數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，天天基金研究中心，截至日期：2015-11-13

市場(chǎng)走勢(shì)

板塊漲跌幅

基金觀點(diǎn)

嘉實(shí)基金：未來(lái)半年大概率處于震蕩格局

嘉實(shí)基金策略分析師方晗表示，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)偏好配合的寬裕流動(dòng)性，不足以支撐權(quán)益資產(chǎn)短期的估值回升，未來(lái)半年的市場(chǎng)更可能處于震蕩格局，看好云計(jì)算、信息安全、生物藥、環(huán)保等投資方向。

展望中期市場(chǎng)，方晗認(rèn)為，股市去杠桿最快階段已經(jīng)過(guò)去，融資余額經(jīng)過(guò)連續(xù)四個(gè)月下降，已經(jīng)回落到9000億元左右，相當(dāng)于去年12月初水平；高杠桿的場(chǎng)外配資大部分已經(jīng)清理完畢，去杠桿最快最急的階段已經(jīng)過(guò)去。機(jī)構(gòu)投資者普遍倉(cāng)位較低，短期殺跌動(dòng)能減弱。與此同時(shí)，9月和10月的降息與降準(zhǔn)確認(rèn)貨幣政策仍在寬松過(guò)程中。具體而言，截至7月，新增外匯占款下降1.2萬(wàn)億元，同比去年少增接近2萬(wàn)億元，18%的存款準(zhǔn)備金率大概率將繼續(xù)下調(diào)，對(duì)沖外匯占款的下降，利率等待美聯(lián)儲(chǔ)加息落地和CPI見(jiàn)頂后，明年有繼續(xù)下調(diào)的空間。

不過(guò)，他認(rèn)為，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有待提升，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)偏好配合的寬裕流動(dòng)性，不足以支撐權(quán)益資產(chǎn)短期的估值回升。他表示，從市場(chǎng)穩(wěn)定后，監(jiān)管層一方面加緊清理剩余配資，一方面快速恢復(fù)IPO和限制杠桿比例等舉措來(lái)看，管理層不希望杠桿卷土重來(lái)；對(duì)于散戶(hù)而言，對(duì)股災(zāi)的慘痛記憶暫時(shí)難以消除，場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)意愿不明顯，更多表現(xiàn)為場(chǎng)外資金加倉(cāng)。因此，增量資金的格局難以快速回歸。

他表示，未來(lái)半年的市場(chǎng)更可能處于震蕩格局。一方面，市場(chǎng)重建工作絕非一朝一夕就能完成，經(jīng)濟(jì)基本面仍然面臨較大挑戰(zhàn)和不確定問(wèn)題；寬裕的流動(dòng)性格局會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)在階段性的風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)化的過(guò)程中，演繹出明顯的賺錢(qián)行情。但在增量資金難以回歸，杠桿難以恢復(fù)上半年水平的前提下，市場(chǎng)很難長(zhǎng)期支撐上半年那樣的高估值水平。

對(duì)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)，他認(rèn)為，更多體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是具備低估值、收入增長(zhǎng)穩(wěn)定、盈利不確定性低、高分紅率的穩(wěn)定成長(zhǎng)類(lèi)個(gè)股，將在全社會(huì)資產(chǎn)收益率下降的大背景下吸引不少長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者；二是符合未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型方向、政策扶持、有望轉(zhuǎn)化為實(shí)際利潤(rùn)高增速的成長(zhǎng)性公司，A股市場(chǎng)往往給予符合長(zhǎng)期發(fā)展方向、稀缺成長(zhǎng)標(biāo)的以較高的貼現(xiàn)值。具體而言，看好的方向包括云計(jì)算、信息安全、生物藥、環(huán)保等。

基金要聞

滬指低開(kāi)高走收復(fù)3600點(diǎn) 題材股火爆逾百股漲停

習(xí)近平：今年經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)7%左右增長(zhǎng)

逾143億元產(chǎn)業(yè)資本增持A股 新興產(chǎn)業(yè)備受偏愛(ài)

徐翔被抓引發(fā)后遺癥：知名私募怕出名拒絕曬業(yè)績(jī)

免責(zé)聲明：

本報(bào)告是天天基金網(wǎng)基于公開(kāi)信息研究發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。