【玉米淀粉價格大漲 后期上漲空間存疑】短期內多方面因素并不支持玉米淀粉價格進一步大幅上漲，后期仍應密切關注淀粉出口情況，以及淀粉等下游產品替代品的價格變化。

短期內多方面因素并不支持玉米淀粉價格進一步大幅上漲，后期仍應密切關注淀粉出口情況，以及淀粉等下游產品替代品的價格變化。

后期玉米市場相關政策可能主要在于減少產區囤糧，鼓勵企業采購玉米，有利于支撐國內玉米價格。此外，臨儲玉米庫存過多的情況也有望得到解決，可能對遠期玉米價格有一定壓制。綜合來看，后期玉米市場價格可能走出“近強遠弱”格局。

短期因素并不支持淀粉價大漲

11月12日，山東濰坊玉米淀粉出廠價2500~2550元/噸，較上周上漲50~100元/噸；山東德州2450~2500元/噸，上漲50元/噸；河北石家莊2600元/噸，上漲50元/噸。10月底以來，華北地區玉米淀粉價格已經累計上漲300元/噸以上。

首先是淀粉廠開工率普遍提高，主要大型淀粉加工企業開工率達到100%。淀粉產量明顯增加，同時淀粉需求尚未進入旺季，有大型淀粉廠人員稱淀粉訂單并未明顯增加。

其次是隨著淀粉價格上漲，出口優勢以及對木薯淀粉的替代優勢也將隨之下降，不利于增加淀粉需求。

臨儲逐漸展開支撐東北價格

本周，東北玉米價格小幅上漲。11月12日，黑龍江肇東深加工企業收購價為1690~1730元/噸，低點比上周上漲20元/噸；內蒙古通遼深加工收購價1820~1860元/噸，吉林松原深加工企業收購價1800~1840元/噸，遼寧沈陽飼料企業收購價1920~1940元/噸，均上漲30~40元/噸。

盡管今年臨儲收購比去年提前了近1個月，但臨儲收購進度比去年12月初仍明顯偏快。一方面是農戶售糧積極，今年臨儲玉米收購全面推廣“一卡通”系統，全程公開透明，糧款到賬快，吸引農戶交糧；另一方面是貿易商積極參與臨儲收購，在近兩年玉米市場行情變化較快、貿易商賺錢困難的情況下，收購玉米交給臨儲是較為保險和穩定的盈利模式。加之對未來行情仍沒有穩定預期，貿易商較少建立自營玉米庫存，多為代收代儲，或選擇快進快出鎖定利潤的貿易模式。

臨儲收購開展以來，對東北地區玉米價格形成有力支撐，后期仍需密切關注臨儲收購進度。此外，還需關注霉變超過2%玉米的收購情況。

南港東北玉米份額或逐漸恢復

本周，北方港口玉米價格上漲。11月12日，鲅魚圈港水分15%以內、容重700g/l以上、生霉率3%以內的遼寧玉米主流收購價1960~1970元/噸，比上周同期上漲40~50元/噸；國儲收購水分14.5%、容重700g/l、生霉率2%的玉米價格為2040元/噸，持平；港口優質玉米理論平艙價為2000~2030元/噸，上漲30~40元/噸。錦州港口遼寧新玉米收購價1970~1980元/噸，理論平艙價2020~2060元/噸，比上周上漲40元/噸。玉米市場貿易糧價格上漲較快，與臨儲糧價差縮小。隨著港口玉米價格上漲，預計后期集港量將增長。

本周，廣東港口玉米價格止跌回升，主要是受產區玉米價格上漲的支撐。11月12日，廣東深圳港口14.5%水分遼吉優質玉米成交價為2100~2130元/噸，比上周同期上漲20元/噸；河北玉米價格為1970~2020元/噸，上漲40~70元/噸。

由于北方港口價格上漲較快，南北港口貿易利潤縮減。后期來看，廣東港口玉米庫存回升，進口雜糧庫存仍然較大，飼料企業備貨仍顯謹慎，將抑制廣東港口玉米價格上漲空間。

此外，本周東北玉米與華北玉米的價差為110~130元/噸，東北玉米與華北玉米的價差較上周縮小30~40元/噸。從往年情況來看，東北玉米由于品質較高，飼料企業能夠接受東北玉米價格比華北玉米高100元/噸。

從這個角度可以判斷，一是南方港口地區華北玉米價格相對東北玉米仍有近30元/噸的上漲空間；二是隨著華北玉米價格上漲，飼料企業將逐漸恢復對東北地區玉米的采購。

華北玉米回升后期漲幅有限

本周，華北玉米價格大幅上漲。11月12日，山東濰坊深加工企業標準水分玉米進廠價1860~1920元/噸，德州1880~1900元/噸，比上周同期上漲100~130元/噸；河北秦皇島1860~1880元/噸，上漲60~80元/噸；河南鶴壁1800~1840元/噸，上漲80元/噸。

新玉米上市以來，華北地區玉米價格波動劇烈，一個主要原因就是由于用糧企業對后市沒有穩定預期，紛紛最大限度壓縮庫存。在低庫存狀態下，廠門到貨量的變化極易引起價格波動。一旦玉米到貨偏多，企業就大幅壓低玉米價格；到貨減少，企業為保證最低庫存就大幅提高收購價。

本周華北地區玉米價格大幅上漲，就是由于企業到貨量偏少引起的競相抬價。一方面是天氣不利，影響物流運輸；一方面是華北地區玉米外流量較大，給本地企業送糧的車輛減少。

此外，華北玉米價格筑底明顯，部分用糧企業開始加大備貨力度，提高玉米庫存，也支撐玉米價格進一步走高。近兩周，華北地區玉米價格累計已經上漲了近200元/噸，目前基本和東北地區玉米價格水平一致，無論是回流至東北還是南下至銷區，相比東北玉米的價格優勢均在縮小，這將降低華北玉米外運需求，也將限制后期華北地區玉米價格上漲空間。

USDA供需報告利空玉米市場

美國農業部11月市場供需報告上調美國玉米產量，下調國內消費量和出口量，導致美國玉米期末庫存大幅提高，對CBOT玉米市場利空。

歐盟地區玉米產量下調量不及需求下調量，加上期初庫存上調，歐盟地區玉米供需缺口縮小；巴西阿根廷玉米產量上調310萬噸，出口上調150萬噸，均導致全球期末庫存大幅提高。

整體上看，11月報告主要是利空因素。CBOT玉米價格將下跌，但下跌幅度仍需關注美國農戶售糧進度。