報告摘要：

混合型基金。深入研究中國宏觀經濟、證券市場發展過程中的結構性和趨勢性規律，把握不同行業在此變化趨勢中可行的投資機會，以超越業績比較基準表現為首要投資目標，并以追求基金資產的長期穩健回報為最終投資目標。

基金經理

胡昆明。北京大學光華管理學院碩士。12年證券基金從業經驗，曾先后任職于巨田證券有限責任公司、世紀證券有限責任公司、平安資產管理有限公司擔任行業研究員、行業研究經理、高級行業研究經理，2009年加入平安大華基金管理有限公司，擔任行業研究員，現任平安大華行業先鋒混合型證券投資基金基金經理。

從全球、區域的宏觀層面(經濟增長、通貨膨脹和利息的預期)出發，依據工業增加值與CPI的變動劃分經濟周期的不同階段(復蘇、擴張、滯漲、蕭條)。同時，將行業非系統風險均值與其分布的GINI系數結合運用，全面準確地判斷大類資產風險程度和收益前景，統籌考量短、中、長期資產配置比例。股票投資在投資時鐘策略基礎上秉持自下而上選股理念，精選有成長潛力的優質股票構建投資組合。債券投資以目標久期管理和品種選擇策略為主，以收益率利差策略、債券置換策略為輔，構造能獲取穩定收益的固定收益類投資品種組合。

圖1: 基金經理管理過的基金一覽

數據來源：東方財富Choice數據、天天基金研究中心截止日期2015-11-16

圖2: 基金經理現任基金業績與排名詳情

數據來源：東方財富Choice數據、天天基金研究中心截止日期2015-11-16

圖3: 現任基金排名走勢

數據來源：東方財富Choice數據、天天基金研究中心截止日期2015-11-16

圖4: 近6月累計收益率與滬深300和上證指數對比

數據來源：東方財富Choice數據、天天基金研究中心

截至2015-09-30，平安大華行業先鋒混合，期末凈資產4.69億元，比上期減少33.86%

圖5:份額規模變動

數據來源：東方財富Choice數據、天天基金研究中心

圖6:基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

數據來源：東方財富Choice數據、天天基金研究中心

報告期內基金投資策略和運作分析：2015年三季度市場繼續六月份開始的下跌趨勢，但在九月份，上證指數開始表現平穩，而創業板指數也出現了明顯的上漲勢頭。基于對市場的分析判斷，我們認為，在經歷了上半年的大幅上漲，以及短期內的大幅下跌，杠桿融資的風險得到釋放，以目前場內融資規模1萬億來看，已到了監管層認可的規模水平；市場的PE水平也從高點迅速回落，大部分藍籌股已具備投資價值，小部分高增長的創業板股票股價也回落至較為安全的價位。我們抓住了創業板市場的機會，對前期超低的股票迅速加倉，并將資產組合配置由防御向進攻轉變，取得了較好的業績。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望：盡管三季度的宏觀數據繼續走低，但目前中國A股市場面臨的宏觀環境仍然是有利的。首先，無風險長期利率水平下移。中國貨幣當局近期的降息降準，以及主動的匯率迅速貶值3%-5%，剛性兌付的逐步打破，都在為引導市場的無風險利率水平走低打開空間，進而將目前居高不下的社會平均融資成本拉下來，為經濟轉型提供良好的貨幣環境，從而扭轉了降息可能使得傳統產業不能出清、產能轉型升級不能完成的思維模式。因此，A股市場面臨著較大的上漲機遇。

本基金管理人依然看好在經濟調整中權益資產的投資機會。中國人均GDP在2014年達到7500美金后，我們對經濟總量的關注要弱化，而對個體完善自我的需求要更加留意。隨著人口紅利的消失，以投資為拉動的行業增速一定會下降；而隨著收入水平的提升，人們對自身的投入會相應提高，如教育、娛樂、旅游、體育、醫療養老等消費將會快速增長。我們未來將更加關注以上行業的投資機會。

圖7:資產配置明細

數據來源：東方財富Choice數據、天天基金研究中心

圖8:行業配置變動

數據來源：東方財富Choice數據、天天基金研究中心

圖9:重倉股

數據來源：東方財富Choice數據、天天基金研究中心

免責聲明：

本報告是天天基金網基于公開信息研究發布，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。