滬指進入3591點上方阻力區后，短線行情未能展示強勢上漲勢頭，只是在高位維持振蕩。這一波反彈在經歷了3個月后能否持續更長時間，很值得關注。

滬指進入3591點上方阻力區后，短線行情未能展示強勢上漲勢頭，只是在高位維持振蕩。這一波反彈在經歷了3個月后能否持續更長時間，很值得關注。

近幾個交易日的高位振蕩，人們可以理解是為反彈作進一步向上蓄勢，但也不應忽視同樣可以是為反向運動作蓄勢準備。本欄曾在9月提示大盤蓄勢后將迎來明朗反彈，但這種蓄勢是在低位為反向運動所作的準備。

目前，市場的基本格局并不利于牛市運動的真正展開。比如，兩輪反彈的起點和高點仍然一浪比一浪低，這種大格局就像潮水正在退去一般。因此，對于本輪大幅反彈后的高位振蕩或蓄勢過程，人們更應值得高度重視。形與勢分析系統顯示，3735點為年內較難逾越的阻力。對此，11月大盤雖然創下反彈新高，但在進一步上升空間受限的形態下，大幅回落反而機會更大。

本欄上周強調：市場面臨新考驗，眼下也是一個敏感時刻。這是基于對當前基本態勢作出的風險節點評估。正如孫子兵法所講，“勢如弩，節如發機”。大幅反彈就如一把再次上緊了弦的弩，無論其指向何方，一旦釋放都將發出強大的沖擊力。這是敏感因素關鍵所在。

從技術角度說，目前又到了多空對決的關鍵節點，系統顯示滬指在3673點已經出現糾結的網狀形態，預示上漲乏力、反彈級別有限。可預見的是，從周期上講本輪反彈形成的高點，將與5178點具有同樣的影響作用。即這個高點一旦見頂后，有可能面臨大周期的考驗。對此，大盤在高位期間，應嚴格把控風險，繼續關注3591點邊界作為后市的強弱分水嶺。

或許部分中小投資者目前的牛市情結還很深，如果忽略技術走勢的不利情況，可能會對市場潛在的風險容易變得熟視無睹。本欄認為，還需警惕大盤最困難的時期仍未過去，對市場潛在的超預期回落風險應多加關注。