伴隨著持續(xù)回升的股市行情，權(quán)益類基金的凈值開始水漲船高，而債券資產(chǎn)則出現(xiàn)調(diào)整跡象。

伴隨著持續(xù)回升的股市行情，權(quán)益類基金的凈值開始水漲船高，而債券資產(chǎn)則出現(xiàn)調(diào)整跡象。對此，業(yè)內(nèi)人士指出，債券市場長期牛市的趨勢并沒有改變，只不過可能會從“快牛”變成“慢牛”。從市場角度來看，經(jīng)歷過去幾個月權(quán)益市場的大幅調(diào)整，投資者整體風(fēng)險偏好已發(fā)生了變化，而債市有效供給正持續(xù)處于歷史低位，再加之資金面在央行的呵護下仍將持續(xù)寬松，債券牛市大概率長期可持續(xù)。

根據(jù)Choice金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月16日，長期純債型基金年內(nèi)平均漲幅已達8.33%，在當(dāng)前市場環(huán)境下，這類基金也因此成為低風(fēng)險投資者的首選。以銀華純債為例，該基金以為投資者獲取絕對收益為投資目標(biāo)，將具有良好流動性的固定收益類金融工具作為投資標(biāo)的，既不參與一級市場新股申購、增發(fā)，也不直接從二級市場購買股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)，同時也不參與具備一定權(quán)益屬性的可轉(zhuǎn)債。回顧三季度的操作情況，期內(nèi)表現(xiàn)最優(yōu)的品種為長久期品種，利率債內(nèi)部長久期品種顯著優(yōu)于短久期品種，信用債內(nèi)部中低評級品種表現(xiàn)優(yōu)于高評級品種，城投債表現(xiàn)優(yōu)于中票。基金經(jīng)理鄒維娜根據(jù)市場情況積極調(diào)整組合結(jié)構(gòu)和組合久期，并對持倉品種進行了置換，純債類資產(chǎn)整體維持了中等的杠桿水平。該基金今年以來凈值上漲10.54%，跑贏同類基金平均水平逾2個百分點。

展望第四季度，鄒維娜指出，經(jīng)濟增長短期難現(xiàn)顯著反彈。從通脹方面來看，需求不足背景下物價指數(shù)持續(xù)在低位徘徊，豬價上漲對物價的推升力量近期也有所放緩。資金面方面，經(jīng)濟增長下行壓力加劇，央行靈活采取多種貨幣政策工具，傾向于認為流動性仍將在較長時期內(nèi)處于寬裕狀態(tài)。局部信用風(fēng)險事件近期有增多跡象，因而她在操作上仍將嚴格規(guī)避低評級品種，密切關(guān)注行業(yè)及個券信用狀況。基于以上對基本面狀況的分析，鄒維娜認為未來一季度債券市場走勢可能呈現(xiàn)震蕩格局，需要關(guān)注包括930 房地產(chǎn)新政在內(nèi)的穩(wěn)增長政策的后續(xù)效果。在策略上，純債類資產(chǎn)將維持適度杠桿水平，采取中性久期，在嚴格控制信用風(fēng)險的前提下，對組合配置進行優(yōu)化調(diào)整。

結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境來看，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，受益于基礎(chǔ)市場的表現(xiàn)，債券基金接下來仍有望獲得正回報，房地產(chǎn)和股票市場最大的泡沫期已經(jīng)過去。從3-5年的中期來看，考慮到市場強勁的資產(chǎn)配置需求，對股債市場均較為看好。在此背景下，投資者不必過度擔(dān)心短期債基凈值的波動，應(yīng)堅持長期投資的理念。