今年6月中旬的股市回調，至今仍讓不少投資人心有余悸。為自己的資產尋找到一處能穩定持續增長的去處成為不少投資人、尤其是高凈值人群的當務之急。近期，固定收益類基金銷售的火爆也從側面印證了這一點。那么，在挑選這類產品時需要注意些什么？投資人又該如何合理配置自己的資產才能實現風險收益比的最大化呢？

日前，大眾證券報和財信網記者與中歐天禧純債基金擬任基金經理孫甜進行了深入交流。交流中，孫甜不僅分享了中歐基金固定收益策略組獨創的“九宮格”債券篩選法，而且關于該如何正確選擇債券基金，高凈值人群應怎樣進行資產優化配置，她都給出了獨到的見解。

獨創“九宮格”評估體系

“基本面和估值兩個因素共同驅動信用債定價的時代已經來臨，為了配合雙輪驅動投資策略，我們自建了一套‘九宮格’債券評估體系”。孫甜告訴記者，“九宮格體系”和傳統信用評估體系最大的區別，就是它不做非黑即白的判斷，而是將債券發行主體置于行業和公司的二維評估之下去拿捏程度。

我們做信用研究的起點是行業，把公司和個券的分析放在對行業比較深入理解的基礎之上。我們不謀求越過行業直接研究公司的所謂精選個券，而是對行業賦予更大權重，如果行業景氣度不高或者趨勢不好，除非公司具備特別亮點才能進入視野。

“傳統信用體系對債券個體的評估，要么包含在池內，要么堅決排除在池外，壁壘分明；可事實上，很多公司是處于灰色地帶的，比如景氣行業中的較差公司和不景氣行業中的龍頭公司，既有機會也有風險。所以，我們的落腳點是程度的判斷，是機會在哪里，風險又在哪里？”孫甜說，通過對“九宮格”對角線上的企業做進一步的研究、評估，投資經理多數情況下不僅能夠回避掉景氣行業中的“地雷”企業，同時又能發現一些傳統“兩分法”下容易被排除在外的優秀企業，從而更高效地挖掘出性價比較高的投資標的。

債基仍有配置價值

除了獨創的“九宮格”信用評估體系，中歐基金固收團隊還享有公司開放式的公共研究平臺，這不僅使固收團隊能獲得更多的內、外部研究資源，也體現出中歐基金對固收市場的前景信心堅定。

“前段時間，股市回暖、IPO重啟以及美聯儲加息預期等，引發了不少投資人對債市的擔憂，但在我們看來，債基依然具備良好的配置價值”，孫甜指出，中長期來看實體經濟下臺階，利率中樞下行。“經濟轉型，資源大概率會重新配置，現在無論實業資本還是金融資本，大都在找好行業、好公司、好資產。如果說經濟轉型期會持續2-3年時間，那么如果能找到一個好的投資標的，就應該拿住；如果能以一個好的價格獲得它，那就更好了。有些債券，現在恰恰就處于這種狀態。”

華爾街著名的投資大師霍華德·馬克斯曾經說過，“我更愿意在價格低、對未來期望不太高的時候投資，而非在價格高、對未來期望過高的時候投資。”債券基金在經歷了IPO重啟的沖擊之后，似乎正在孕育新的配置時點。

擇基首看回撤控制

配置離不開選擇。孫甜指出，判斷一個債基產品是否值得配置，有一個非常重要的指標——夏普比率。

“這個指標越高，說明單位風險所獲得的回報越高，這樣的基金越值得投資。通俗地說，就是看基金凈值走勢，是不是在市場好的時候跟得近，在市場不好的時候又能守得住。”她指出，一只債券基金的凈值走勢，如果在市場上漲的時候，能排名前1/2；下跌的時候，又能夠有效控制住回撤，那么長期來看，大概率能跑得比較靠前。

“夏普比率是策略組考核基金經理的一項重要指標，因為只有做到這一點，才能力爭在中長期給投資者一個穩定、適度的投資回報。”在孫甜看來，固定收益投資，尤其是純債類產品，投資周期相對權益產品更長，但通常情況下投資收益也較為穩定，更適合高凈值客群長期持有。

追求適度的絕對收益

采訪中，記者發現，絕對回報這一理念的種子早在孫甜工作之初就已經種下。

“我的第一份工作是在一家企業年金管理公司，指導我的師傅就是70后，從他那里承襲來的第一個理念就是‘不能讓投資者虧錢’，要給客戶適度的絕對回報。”這么多年來，孫甜始終踐行著這一點。

孫甜坦言自己從績效分析員和基金研究員做起，一路走來，最初那幾年最大的收獲，就是有機會和市場上著名的基金經理溝通，一起分析、拆解基金產品，這也堅定了她最終選擇信用債作為最偏愛的投資標的。“因為做的是自己喜歡的事情，所以雖然工作強度不小，但也覺得很自在。”

“如果有一天，不做投研了，會去做什么呢？”面對記者的這一問題，這位自認很“爺們”的湘妹子流露出對家鄉的深情。“可能會去開個米粉店吧。”孫甜爽快地坦承無比想念家鄉的米粉，因此時常會與湖南老鄉相約米粉店，溫習家鄉的味道。