國內首只主動管理的大數據策略基金——嘉實騰訊自選股大數據基金于近日發行，該基金將在騰訊自選股5000萬用戶數據的基礎上，挖掘與市場傳導路徑短的數據源、構建可行度高的投資邏輯，打造一攬子投資組合。

“我們在做一套量化投資策略時并不是一勞永逸地構建一個黑盒子，而是每個策略背后都有一套簡單易懂的投資邏輯。我們需要從有效數據源中挖掘其中的邏輯。”該只基金的擬任基金經理劉斌說。劉斌擔任嘉實基金股票投資部Alpha策略組組長，具有多年的量化管理經驗。

兼顧數據源和基本面

“日益豐富的大數據產品，說明大家都意識到這其中的價值，我們也希望能找到一些嶄新的、未嘗使用過的數據源，尋求更加有效的投資機會。”劉斌說，嘉實基金此次選擇與騰訊合作，一方面是看重其龐大的數據儲備，另一方面也是因為其數據源的“抗干擾性”和與投資之間較短的傳導路徑。

“例如電商的數據，一個商品的銷量反映到公司報表再反映到股價上，這個路徑可能十分漫長，從中找到一套穩健、有效的投資邏輯比較困難，或者搜索引擎的數據，數據源中可能存在一些與股市非相關的‘噪音’，而騰訊財經和騰訊自選股APP里5000多萬客戶的關注、點擊和搜索這些直接和股市相關的行為，可以通過數據挖掘從中找到一系列的行為模式，構建穩健、可行的投資邏輯，從而尋找未來有超額收益的一攬子股票。”劉斌說。

他還提到，這只基金的投資組合基于大數據但非完全依賴于它，還需要借助于基本面的研究能力，“有了數據后要先與公司的基礎股票池疊加，從而剔除掉基本面和流動性比較差的股票，防止進入投資陷阱；另一方面，需要結合團隊在量化模型上多年的積累，從中篩選出有價值、成長、流動性、盈利質量等各方面較好的，用類似風格的屬性進行篩選，而不是關注行業層面。”

多維度衡量量化策略

“我們在做一套量化投資策略時并不是一勞永逸地構建一個黑盒子，而是每個策略背后都有一套簡單易懂的投資邏輯，它會隨著市場情況而發生變化，我們需要不斷調整它，最終使這個策略一方面能夠適合當前的情況，另一方面當它和現在市場運行特征出現偏差時能夠及時修正。”劉斌說。

而對于如何衡量一套量化策略的優劣，他認為可以從四重維度去衡量。一是看業績，是指它相對于基準指數的超額收益水平；二是看整個超額風險收益的特征是否穩健，大起大落、大開大合式的波動對于投資者而言并不受歡迎；三是考核整個投資策略的穩定性，雖然策略可以根據市場當下的情況適當調整或修正，但如果策略頻繁地、隨機地改變，將不利于投資者在進行這類資產配置時有一個較為清晰的理解和定位；最后，考量數據提供商和策略研發方的整體實力。