【注冊制漸近A股殼價打折 上市公司并購重組頻現夭折】雖然A股昨日高開低走，多數個股盤中波動超過10個點，但并購重組類個股卻巋然不動，其中，七喜控股和世紀游輪均因借殼而漲停。另一個現象卻是A股上市公司并購重組越來越多地成為“爛尾樓”，今年以來有127家公司并購重組失敗，特別是近期較多。有分析人士認為，由于IPO重啟，注冊制漸近，A股殼資源價值打折扣，導致雙方談不攏，增加并購重組阻力。

雖然A股昨日高開低走，多數個股盤中波動超過10個點，但并購重組類個股卻巋然不動，其中，七喜控股和世紀游輪均因借殼而漲停。另一個現象卻是A股上市公司并購重組越來越多地成為“爛尾樓”，今年以來有127家公司并購重組失敗，特別是近期較多。有分析人士認為，由于IPO重啟，注冊制漸近，A股殼資源價值打折扣，導致雙方談不攏，增加并購重組阻力。

“今天市場一個明顯的情況就是，借殼概念表現比較強，因為分眾成功借殼七喜控股，巨人網絡也要借殼世紀游輪。”中山大道某券商營業部負責人稱。數據顯示，在昨日A股市場上，除七喜控股和世紀游輪外，同樣是“借殼”概念的國投安信也封死漲停。

“借殼”概念封漲停

17日七喜控股發布公告稱，分眾傳媒的借殼重組方案昨日獲得證監會有條件通過。而就在不久前的11月11日，七喜控股公告，分眾傳媒借殼一事獲得商務部原則上同意。這也意味著，同宏達新材解除“婚約”分眾傳媒，不出意外，將與七喜控股閃電成功牽手。分眾傳媒也將成為首家從美股退市再登陸A股的公司。而七喜控股昨日復牌一字漲停。今年9月份復牌以來，該公司股價已經累計上漲211%。

另一家也被中概股巨人網絡“定親”的世紀游輪復牌也連續五個一字漲停，昨日報收50.97元，相比停牌前31.65元的收盤價相比，5個交易日累計上漲了61.04%。如無意外，世紀游輪也將成為中概股回歸A股第三單。根據世紀游輪公告，本次擬向巨人網絡全體股東非公開發行股份購買巨人網絡100%股權并配套募集資金。

此外，因學大教育借殼，銀潤投資也成為明星。銀潤投資8月9日晚間公布了55億元再融資方案，擬以23億元收購中概股學大教育，公司也一舉變身“教育股”，二級市場股價“噌噌”飆升，復牌后的累計漲幅也超過2倍，昨日報收74.11元，上漲1.79%。

“包括中概股回歸，并購重組還是可以持續挖掘的，不過，如果只停留于并購重組主題本身的話，A股行情不會就此轉強，只會越來越弱。因為重組股脈絡總是無法預判的。”上述券商營業部負責人表示。

值得注意的是，近期A股聯姻無果而終的個股大幅增加，前有柳鋼股份，后有九龍山。有專業人士就表示，隨著IPO重啟，注冊制漸近，上市公司本身的殼資源價值會打折，而原來可以并購的對象身價卻上升，使得雙方分歧拉大。因此，押寶并購重組風險也上升。

近期并購重組頻現夭折

相比分眾傳媒借殼七喜控股，持有九龍山的股民心里很郁悶。11月16日，九龍山發布公告稱，由于董事李勤夫、李夢強對重組的相關議案棄權，一名獨立董事未參會，相關議案并未獲得通過，九龍山籌劃了5個月的資產重組被迫終止。資料顯示，李勤夫為九龍山前任董事長，也是公司目前的第二大股東，而李夢強為李勤夫之子。此前，李勤夫一方就和九龍山現在的實際控制人海航集團內斗不止。正當雙方握手言歡給股民帶來希望之關鍵時，李勤夫最終選擇否決了大股東主導的這次重組。由于九龍山停牌不久，A股市場便出現了深度調整。因此，不少股民擔心高位停牌和重組失敗疊加，九龍山復牌后短期兇多吉少。

昨晚，新華錦公布，終止籌劃重大資產重組，不再購買新華錦集團所屬的養老產業資產。

根據記者初步統計，今年以來滬深兩市并購重組失敗的公司多達127家。同時，華東數控、宏達新材、*ST新都和匯源通信4家公司借殼告吹。

殼資源價值會打折扣

針對近期并購重組頻現夭折，深圳一位私募人士對廣州日報記者分析指出，今年上半年，由于股市行情較好，IPO從一月一批擴大到一月兩批，“這樣一來，使得并購重組和借殼雙方的分歧拉大，一方面收購方面盡量希望能用最低的成本收購，但另一方面，由于IPO加快，被收購方通過IPO上市的概率增加，又不愿意低價出讓，甚至尋找各種理由讓并購重組夭折。”這位私募人士稱。

對未來A股所謂的殼資源，這位私募人士稱，殼資源任何時候都有價值的，“但只是價值大小的問題，就拿ST股的殼資源來說，如果IPO不放開，殼資源肯定是越炒越高的。但如果IPO放開，甚至是未來注冊制實施，現有上市公司的殼資源價值會打折扣。加上交易雙方分歧加大，未來并購、借殼等資產重組失敗的概率可能會明顯上升。”這位私募人士表示。