【商品延續(xù)弱勢 有色再度暴跌】周三(11月18日)早盤，期市商品多數(shù)下跌。其中，有色金屬再度重挫，滬銅跌1.62%，滬鋅跌2.33%，滬鉛跌1.63%，滬鎳跌1.98%，滬錫跌1.50%；瀝青跌2.43%，甲醇跌3.12%，鐵礦石跌2.62%，滬金跌1.55%，菜粕跌1.13%。

周三(11月18日)早盤，期市商品多數(shù)下跌。其中，有色金屬再度重挫，滬銅跌1.62%，滬鋅跌2.33%，滬鉛跌1.63%，滬鎳跌1.98%，滬錫跌1.50%；瀝青跌2.43%，甲醇跌3.12%，鐵礦石跌2.62%，滬金跌1.55%，菜粕跌1.13%。

中國需求減弱美元走強 鋅價跌至6年低位

LME期鋅刷新了2009年7月以來的最低價，投資者擔(dān)憂中國金屬需求減弱，美元指數(shù)接近10年來的最高位。鉛跌至2010年以來最低點。

LME6種工業(yè)金屬指數(shù)年初至今已經(jīng)下跌了25%，中國經(jīng)濟增速放緩，今年對基本金屬來說是自金融危機以來最糟糕的一年。中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，向消費和服務(wù)驅(qū)動方向發(fā)展，鐵礦石、銅和鉛等的價格受到重創(chuàng)。

Fat Prophets資源分析師David Lennox稱，金屬價格的大幅下挫，主要是受到了中國因素和美元強勢的影響，美元的上漲將對所有以美元計價的大宗商品形成利空，近期來看，一直到今年年底，金屬價格都很難出現(xiàn)上漲。

高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)指出，唯有中國金屬需求大幅回升，才能使銅和鋁市場供求平衡，近期的礦廠減產(chǎn)拯救不了跌跌不休的金屬價格。美聯(lián)儲加息預(yù)期導(dǎo)致的美元走強，使以美元計價的大宗商品對使用其他貨幣的買家來說變得更加昂貴。

銅鋁走勢低迷 基本供需壓力難消

Capital Economics商品分析師Caroline Bain說，“目前市場很大程度是受人氣帶動，前景并不光明，但也不是災(zāi)難性的。我的確感到市場有些反應(yīng)過度，但我也不愿說銅價跌勢何時會停止，因已形成下行動能，且可能變成慣性下跌?！毕⑷耸糠Q，全球最大銅礦商智利的Codelco將明年對中國的精煉銅出口溢價下調(diào)超過25%，至三年低位，這是反映需求疲弱的最新跡象。不過，中國國內(nèi)供應(yīng)仍然充裕，根據(jù)咨詢公司CRU提供的數(shù)據(jù)，保稅倉庫銅庫存增加至43萬噸，9月底時為36萬噸。

跌至六年低位的價格并不能成為投機者收手的理由。在沉寂了數(shù)月之后，展開了新一輪做空銅鋁的行動。為應(yīng)對今年以來銅價的急劇下滑，嘉能可9月宣布將位于剛果和贊比亞的銅礦削減40萬噸銅產(chǎn)量。自由港邁克墨倫銅金礦公司(Freeport-McMoRan)、Asarco及OkTedi控制的銅礦也已經(jīng)宣布了停產(chǎn)或減產(chǎn)措施。然而減產(chǎn)無法阻止銅價的下跌，因為需求的擔(dān)憂沒有得到緩解，中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷著從基建投資向消費驅(qū)動型轉(zhuǎn)變。

鋁方面，11月12日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會首次對外發(fā)布了2015年10月中色銅鋁冶煉產(chǎn)業(yè)的景氣指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示，今年以來，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)始終維持在“偏冷”區(qū)間，并自二季度起加速回落，10月景氣指數(shù)更是降至20.81，逼近“偏冷”區(qū)間下沿，下一級別為“過冷”。

1—10月，國內(nèi)原鋁累計產(chǎn)量高達2645.65萬噸(占全球產(chǎn)量比為54.8%)，同比增加11.3%，延續(xù)2011年3月來的增勢。而且從今年我國鋁土礦的進口量來看，印尼鋁土礦出口禁令的影響基本消除，因我國積極進口馬來西亞和澳大利亞的鋁土礦。1—9月，我國累計進口鋁土礦約3892.7萬噸，同比增加39.52%，連增7個月，其中馬來西亞鋁土礦累計進口量為1586.7萬噸，暴增11.5倍，占比高達40.76%(去年同期占比僅為2.8%)，成為我國鋁土礦進口第一大來源國。樂觀預(yù)計，今年馬來西亞鋁土礦進口量或達2000萬噸。

隨著鋁價的持續(xù)下滑，國內(nèi)外部分鋁冶煉廠被迫選擇減停產(chǎn)，包括撫順鋁業(yè)、美國鋁業(yè)以及俄羅斯鋁業(yè)，但其減產(chǎn)幅度有限，且在新增產(chǎn)能等因素的影響下，我國電解鋁產(chǎn)量仍然處于高位。在全球經(jīng)濟增長趨緩、美元指數(shù)維持強勢的背景下，期鋁中長期跌勢難改。而且最為關(guān)鍵的是，只要國內(nèi)鋁企未出現(xiàn)大面積的減停產(chǎn)，鋁價就難走出像樣的反彈。

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