【富力萬達(dá)成功回歸A股是大概率事件】富力地產(chǎn)、萬達(dá)商業(yè)兩家地產(chǎn)巨頭近日招股說明書披露，正式啟動登陸A股市場。根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)預(yù)披露信息，截至11月13日當(dāng)天共計(jì)有85家公司發(fā)布了預(yù)披露的招股說明書。其中，富力地產(chǎn)擬籌集350億元，位居榜首，萬達(dá)商業(yè)則擬募集120億元。

富力地產(chǎn)、萬達(dá)商業(yè)兩家地產(chǎn)巨頭近日招股說明書披露，正式啟動登陸A股市場。根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)預(yù)披露信息，截至11月13日當(dāng)天共計(jì)有85家公司發(fā)布了預(yù)披露的招股說明書。其中，富力地產(chǎn)擬籌集350億元，位居榜首，萬達(dá)商業(yè)則擬募集120億元。

“國內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)融資渠道的松緊是地產(chǎn)政策的風(fēng)向標(biāo)，繼再融資放開之后，首發(fā)也開始松動。”易居中國執(zhí)行總裁丁祖昱向南都記者表示。不少券商分析，此次兩大地產(chǎn)巨頭均宣告再次啟動A股市場IP O進(jìn)程，成功回歸A股是大概率事件，相信中長期看會有更多企業(yè)步萬達(dá)、富力之后塵。

富力擬籌350億元居榜首

其中富力地產(chǎn)本次沖擊A股的動作引發(fā)格外的矚目。這一批85家公司也是IPO中斷接近5個(gè)月后，首批沖擊A股上市的企業(yè)。

“對于這一批比如富力地產(chǎn)這樣已經(jīng)交了相關(guān)費(fèi)用的公司，在這次IPO中會率先得到機(jī)會，而接下來順利IPO事實(shí)上還是有一定難度的。”地產(chǎn)業(yè)內(nèi)一位資深高層如是向南都記者介紹。

南都記者從富力地產(chǎn)有關(guān)知情人士了解到，富力自身對于上市準(zhǔn)備十分充分，今年年中宣布已重新啟動于中國境內(nèi)建議A股發(fā)行并已聘請相關(guān)中介機(jī)構(gòu)開展相關(guān)工作。2005年7月在港交所上市的富力地產(chǎn)，近年來一直苦于銷售任務(wù)完成進(jìn)度不甚理想，負(fù)債率偏高。對A股期待已久的富力曾在2007年表示要回歸A股，但未獲成功。

在今年的半年報(bào)中，富力地產(chǎn)指出，隨著近期內(nèi)地股市和中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動，公司已決定將2015年合約銷售目標(biāo)略作調(diào)整，由600億稍降至約550億元，或與2014年持平。事實(shí)上，富力地產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)數(shù)年未能完成銷售目標(biāo)。

而在融資策略方面，富力也多種渠道并進(jìn)，使得負(fù)債規(guī)模上升。具體策略包括加大了銀行借款規(guī)模，并積極發(fā)行公司債及境外債券融資。根據(jù)官方公告，截至2015年6月30日，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率為73.26%，母公司資產(chǎn)負(fù)債率為79.37%，扣除預(yù)收款項(xiàng)后合并資產(chǎn)負(fù)債率為68.65%。

同期，富力地產(chǎn)長期借款余額為371.32億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債2 3 5 .8 0億元，應(yīng)付債券96.61億元，短期借款43.58億元。由此看來，富力地產(chǎn)對回歸A股，重獲融資功能的急迫性可見一斑。

“如果富力地產(chǎn)首發(fā)成功發(fā)行的話，公司的凈負(fù)債率將由2014年底的174%改善至80%左右。”中銀國際研究員田世欣經(jīng)過測算得出如是結(jié)論。

房企內(nèi)地上市估值更理想

雖然仍在排隊(duì)等待中，不過從房企的態(tài)度來看，普遍對未來的IPO以及融資前景較為看好。

“可以說以前大家趨之若鶩向往港股融資環(huán)境的時(shí)代已經(jīng)過去了。現(xiàn)在內(nèi)地的融資情況也很有優(yōu)勢，可以說港股和A股市場已經(jīng)在同一個(gè)起跑線上了。”易居智庫研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)接受南都記者采訪表示。國內(nèi)利率水平趨低，優(yōu)勢正在建立。

多家房企對于在A股上市抱有期待，但也認(rèn)為短期難度還不小。而富力地產(chǎn)和萬達(dá)商業(yè)擬回A股，一方面由于自身在業(yè)內(nèi)資產(chǎn)較為優(yōu)厚，另一方面也由于港股的估值偏低，急需在A股獲得資本市場的認(rèn)可。

有券商就內(nèi)地和香港股市綜合比較認(rèn)為，對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，多數(shù)內(nèi)地上市房企的估值情況更理想，由于在內(nèi)地發(fā)展情況較易掌握，對房地產(chǎn)信息關(guān)注緊密，在內(nèi)地上市的房企一般都能獲得基本符合實(shí)際價(jià)值的估值。而在香港上市的內(nèi)地房企，卻被認(rèn)為多有被低估價(jià)值，甚至包括業(yè)績一貫良好的恒大和碧桂園。萬達(dá)商業(yè)更是長期股價(jià)低迷。

在市盈率方面，比較千億企業(yè)最近的數(shù)據(jù)來看，萬達(dá)、恒大、中海、碧桂園等四家H股上市的企業(yè)動態(tài)市盈率在5-7倍左右，而在A股上市的萬科、綠地、保利三家房企的動態(tài)市盈率均超出10倍以上，其中不久前順利借殼上市的綠地控股更是達(dá)到了30倍。