世界上再美味的山珍海味吃多了也會膩，正如原油市場供應(yīng)過剩這一話題從去年6月一直被炒作，今年以來，市場已經(jīng)產(chǎn)生了一些免疫能力，但全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，原油產(chǎn)量和庫存居高不下，使得原油一直缺乏足夠的動能逆轉(zhuǎn)跌幅超過一半的熊市而維持在低位區(qū)間。十一月已經(jīng)過半，剩下的半個多月時間，投資者可能考慮在歐佩克會議以及美聯(lián)儲利率決議前進(jìn)行倉位調(diào)整，原油市場多空力量的對決可能進(jìn)入白熾化階段。

今年二季度開始，不斷有國際機(jī)構(gòu)預(yù)期原油產(chǎn)量將觸及頂峰，但在各產(chǎn)油國加足馬力生產(chǎn)以搶占市場份額的表象遮掩下，唱空仍是主流。不過，這一狀況從三季度中下旬美國產(chǎn)量出現(xiàn)持續(xù)下降趨勢后有所改觀，OPEC也在近三個月連續(xù)降低產(chǎn)量，不管這是暫時性還是策略性所致，也不管這相比當(dāng)前油滿為患需求萎靡而言只是杯水車薪，起碼已經(jīng)是實實在在的改善了。

有人稱伊朗一旦被解除經(jīng)濟(jì)制裁，將對原本供應(yīng)過剩的市場產(chǎn)生沖擊，但其新增產(chǎn)量將填補(bǔ)美國產(chǎn)量下降留下的缺口，應(yīng)該說原油市場最糟糕的時刻早已過去了。俄羅斯預(yù)計全球油市供需之間的缺口將逐步縮小，供應(yīng)過剩的現(xiàn)象可能在2016年下半年消除。如果油市晚于2017年-2018年恢復(fù)平衡，可能導(dǎo)致供不應(yīng)求。這與歐佩克的預(yù)估相近。

然而，金融市場中，預(yù)期永遠(yuǎn)走在事實之前。原油市場不會真的等到明年下半年或者真正供需平衡之際才會做出反應(yīng)，就像市場不會等到美聯(lián)儲真正加息時才做多美元，而是在越來越多證據(jù)顯示美聯(lián)儲有可能加息時就不斷買入美元，但等到真正加息靴子落地，賺的盆滿缽滿的美元多頭卻可能揚(yáng)長而去。同樣的道理，原油市場也需要一個導(dǎo)火索讓市場相信，供應(yīng)過剩狀況將不會持久，很快需要擔(dān)憂的將是供應(yīng)可能出現(xiàn)缺口。

12月初的歐佩克會議或月中的美聯(lián)儲利率決議，都有望成為原油市場的轉(zhuǎn)折點。由于印尼重新加入歐佩克，12月會議上該組織可能將產(chǎn)量目標(biāo)從3000萬桶上調(diào)至3100萬桶。沒有一個國家準(zhǔn)備好削減原油產(chǎn)量，但卻不能完全排除這種可能性。在油價長時間低迷的影響下，歐佩克成員國面臨著極大的預(yù)算壓力，委內(nèi)瑞拉及厄瓜多爾等國多次呼吁減產(chǎn)，阿爾及利亞、利比亞和尼日利亞也對不減產(chǎn)以爭奪市場份額的策略產(chǎn)生質(zhì)疑，誰又能保證沙特一定頂?shù)米毫δ兀?/p>

美聯(lián)儲今年最后一次利率決議，不管加息與否，對原油而言可能更多是一種解脫。如果加息，美元可能做出買消息賣事實的反應(yīng)，從而利好以美元計價的原油。再從經(jīng)濟(jì)層面考慮，美聯(lián)儲決定加息，是對經(jīng)濟(jì)增長趨勢的認(rèn)可，又何嘗不是對原油需求的一種肯定了。如果美聯(lián)儲不加息，肯定會沖擊美元情緒，同時市場情緒可能因全球?qū)捤傻沫h(huán)境而欣喜，原油撿了個便宜還能賣乖。

臨近年末，卻不一定是原油市場死期將近，反倒可能是一個拐點。在此之前，空頭的力量與多頭力量的對決或達(dá)到巔峰，因此更建議投資者采取高拋低吸策略，且不宜持有中長期頭寸。不經(jīng)歷風(fēng)雨怎能見彩虹，長達(dá)一年的熊市所帶來的創(chuàng)傷，仍需要時間來治愈，讓多空的子彈再飛一會吧！

技術(shù)上，美國原油月圖在40關(guān)口上方(該檔逼近金融危機(jī)后最低水平)反復(fù)出現(xiàn)護(hù)盤下影，11月上半月跌勢猛烈逼近該強(qiáng)勁支持，以弱勢震蕩看待，謹(jǐn)防虛假突破。周圖連跌兩周在40關(guān)口附近有放緩跡象，不應(yīng)過分看空。初步阻力43.50，若上破該檔將有望指向49一線，而下方空間或有限，強(qiáng)支持位于40，進(jìn)一步支持37.70。建議40一線積極布局多單，但缺乏上行動能的情況下應(yīng)及時結(jié)利或上移止損。