【滬膠跌破萬點大關或指日可待】從基本面來看，目前并無支持膠價走強的因素，近期滬膠價格不斷下跌，下破萬點大關或指日可待。

6月以后，滬膠積弱不振之勢越發明顯，膠價一直運行于下行軌道中，主力1601合約6月初反彈沖高至16490點，之后江河日下，在空頭肆無忌憚的打壓下節節敗退，距破10000點大關僅有一步之遙。此外，其月間結構已經發生了明顯改變，原先5月合約升水1月合約的格局已經逆轉，目前遠月貼水近月的幅度在300點左右。

進口量增長推高保稅區庫存

海關總署最新公布的數據顯示，10月天然及合成橡膠(包括膠乳)進口量為41萬噸，同比增36.7%，較9月的46萬噸下降10.9%。2015年年初迄今橡膠進口量共計364萬噸，同比增加8.6%。進口量的增長亦推高了保稅區庫存。截至11月中旬，青島保稅區橡膠庫存較上月底增長4.4%至21.36萬噸，凈增9100噸。具體來看，天然膠及合成膠庫存均有一定數量的增加，其中，天然橡膠增量較多。此外，煙片膠、丁苯膠庫存小幅增高，順丁膠庫存維持不變。

輪胎企業處境艱難

近期山東地區輪胎企業全鋼胎開工率65.08%，半鋼胎開工率為66.72%。全鋼胎市場需求不足，開工基本保持穩定，而近期半鋼胎訂單增加，部分廠家提高開工率。今年傳統的銷售旺季“金九銀十”并未到來，輪胎需求持續疲軟，商家庫存壓力增加，部分企業資金流轉出現困難。

臨近年底，預計將會有輪胎促銷政策推出，一方面輪胎商家需要刺激終端消費以減輕庫存壓力，另一方面則是回籠資金的需求。目前來看，年底前商家備貨意愿不足，均以控制合理庫存為主。

重卡市場前10月累計銷量同比大降

10月，1.6L排量及以下車輛購置稅減半優惠政策開始起效，受政策拉動，汽車銷量有所增加。但經銷商資金緊張，滯銷車型清庫存壓力大，沒有足夠資金購進暢銷車型，導致庫存結構不合理。因此經銷商整體庫存水平依然較大，經營狀況未得到明顯改善。

不過，盡管小排量車型的銷售得到改善，但與天膠需求更為息息相關的重卡市場卻依然如履薄冰。10月，國內重卡市場銷售各類車輛約4.4萬輛，比去年同期的51296輛下降14%，環比9月上升5%；1—10月累計銷售45.28萬輛，同比下降29%，凈減少18萬輛。今年重卡市場銷量慘淡已成定局，這在很大程度上緣于我國今年經濟增長率的下降。若明年經濟仍無改善，恐重卡市場需求依然不會好轉。

從盤面來看，近期滬膠主力1601合約總體依然處于弱勢振蕩之中，而次主力1605合約走勢更加疲弱。從持倉結構來看，1月合約的量能已有縮減，資金開始陸續向5月合約匯集，預計移倉換月也將在本月完成。目前來看，滬膠合約的貼水排列應該是緣于市場對后市的看空情緒，不過若無類似收儲之類政策面的支持，遠月貼水的幅度也不會如去年般持續擴大。從基本面來看，目前并無支持膠價走強的因素，近期滬膠價格不斷下跌，下破萬點大關或指日可待。