盡管近期經濟數據慘淡，但日本央行還是決心按兵不動。昨日，日本央行公布利率決議，決定維持貨幣政策不變，并維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃。

盡管近期經濟數據慘淡，但日本央行還是決心按兵不動。昨日，日本央行公布利率決議，決定維持貨幣政策不變，并維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃。

日本央行在利率決議上以8∶1的投票結果維持貨幣政策不變，符合市場預期。據悉，9位央行投票委員中，僅木內登英對決議投反對票，該官員再次提議將購債規模縮小至每年45萬億日元。

日本央行稱，盡管CPI可能在一段時間內維持在零附近，且一些數據顯示通脹預期疲軟，但從長期看通脹預期是向上的。另外，日本央行還表示，將審視風險，必要時調整政策，將繼續實施QQE直到穩定實現2%通脹目標。寬松政策正在產生預期效果，預計日本經濟將繼續溫和復蘇。

事實上，此前盡管已出臺了強勁的刺激性貨幣政策，但日本經濟處于衰退之中的現實卻是無法忽視。日本本周一公布的該國2015年三季度GDP初值顯示，剔除物價變動因素后比上季度實際下滑0.2%，換算成年率為下降0.8%，連續兩個季度呈現負增長，且弱于市場預期。這標志著日本經濟自2008年以來第五次陷入衰退。此外，日本央行還于10月30日將2015年通脹率預期從0.7%下調至0.1%，將2016財年通脹率預期從1.9%下調至1.4%。

分析師稱，日本經濟陷入停滯狀態，主要原因之一是個人消費疲弱。據了解，日本經濟二季度受天氣不佳拖累，服飾和空調需求低迷，之后下降的空缺卻未得到填補，這都反映了由收入向消費的循環轉化勢頭較弱。

而造成個人消費難以推高的最主要原因在于，雖然就業環境在改善，但薪資沒有相應上漲。據了解，終身雇傭和年功序列薪酬體系一直是日本企業的特色，但由于不能輕易解聘老員工，企業難以減少冗員和“閑散富裕族”的誕生，分配給新員工的薪資水平便難以提高。此外，由于人才的流動性極低，也令日本企業產生了創新力不足的問題。

此前，安倍為了刺激日本經濟而采取的多項寬松政策現在看起來已是強弩之末。而對于日本央行下一次的寬松時點，經濟學家各有猜測。伊藤忠商事經濟學家Atsushi Takeda表示，日本央行采取行動的時間目前還沒到，但明年4月左右，日本央行壓力將增大，因為他們難以實現其通脹目標。

此外，日本明治安田生命保險公司經濟學家Yuichi Kodama也表示，日本央行可能在明年初被迫進一步實施寬松政策，這主要是因為經濟復蘇疲弱，通脹趨勢將會有所改變，央行必須采取行動。

除了緊盯通脹水平，一些經濟學家艱難地觀察日元匯率變動，尋找日本央行何時采取行動的線索。瑞穗銀行經濟學家Daisuke Karakama，如果美元兌日元走強，超過110，這可能會迫使央行改變政策。但日興證券東京首席利率策略師Chotaro Morita稱，如果日元弱于120，日本央行不會進一步放松政策。