人民幣加入SDR、深港通預期等將繼續在相當程度上支撐中期反彈，市場仍存在一定的反復，預計在新股上市前夕，大盤將圍繞3600點構筑調整平臺，短期暫不建議在3700點突破前加倉過重。

上周末突發利空并未明顯影響大盤走勢，市場反而走出略微強勢的低開高走。預計影響因素是：一方面或與利空的實質性有關(法國恐怖事件)，這或導致歐洲財政進一步分離，或對歐洲現有貨幣財政體系造成更大割裂，惡化歐洲增長。同時使歐亞關系存在重整可能，中國資本外擴空間或通過人民幣國際化、一帶一路政策打開；另一方面則源于打新資金的底倉配置需求(預計近日披露招股書，下周或進行申購，創業板歷史中簽率較高也在一定程度上造就了更為強勢的反彈).

滬港通試點自啟動至今已滿一年。從資金流向來看，“南冷北熱”格局依舊維持。額度方面，滬股通總額度已用40.20%，港股通總額度已用36.90%。AH股價差方面，A股已從去年開通時的小幅溢價(2.14%)擴大至目前的40.33%。盡管短期兩地價差并未出現預期般的收窄，在國內資本市場開放提速的背景下，資本流動障礙的逐步消失將促使這一趨勢的逐步形成。同日，證監會副主席表示將繼續推進深港通，港交所總裁亦稱深港通可能在明年啟動。本欄認為，今年年底仍有較大概率宣布深港通的發車時間。鑒于目前深市估值并不具備優勢，深港通對A股的意義更多在于市場開放和估值體系的國際化，短期對資金面影響較小。

市場方面，盡管短期市場在IPO重啟預期等消息及獲利資金回吐的影響下有調整需求，但中期在資本市場開放加速(SDR、MSCI)、市場機制重建(注冊制、各種套利機制)的作用下仍具反彈基礎，在控制倉位的前提下暫不需過于擔憂。人民幣加入SDR、深港通預期等將繼續在相當程度上支撐中期反彈，市場仍存在一定的反復，預計在新股上市前夕，大盤將圍繞3600點構筑調整平臺，短期暫不建議在3700點突破前加倉過重。