【新三板十連陽：二八分化嚴重】新三板做市指數十連陽，年初的行情要回來了？投資者津津樂道于歷史的重復。

新三板做市指數十連陽，年初的行情要回來了？投資者津津樂道于歷史的重復。

3月18日，股轉系統首次公布成分指數、做市指數，開啟了新三板二級市場短暫而猛烈的牛市，三板做市指數在14個交易日內暴漲38.13%。急劇膨脹的賺錢效應令大量場外資金聞風而至，而105只做市指數成分股更成為資金瘋狂追捧的首選標的，乃至股轉系統于4月2日以“溫馨提示”方式提示風險。

此后，4月7日三板做市指數從2673.11點一路下跌至2074.89點，短短12個交易日跌幅超過20%。

“可以說那一次行情是傷害了這個市場，很少的資金就把指數拉到了一個非常高的點位，讓不了解三板的投資者摔得很痛。”中山證券做市負責人周文地表示，“這一次的行情更有持續性，標的質量更好，投資者心態也更加成熟了，有利于市場長遠發展。”

“雖然這次投資者買單量明顯增加，但經歷過上次的瘋狂走勢后，本次的行情應該不會那么瘋狂了，其實回到個股，每個股票的成交量跟上次比并不在同一量級。”廣發證券做市部人士指出。

東方財富Choice終端數據顯示，11月1日至11月18日，新三板918只做市股總成交額為79.44億，其中14只股票占據全部成交額的50%，聯訊證券獨自占據全部成交額的28%。

而從漲幅來看，918只做市股的區間漲跌幅中位數為1.09%，區間成交額為55.08萬元；331只做市指數成分股漲幅中位數為6.37%，區間成交額為258.15萬元，實際并不驚艷。

事實證明，歷史不過是在押韻。那么，究竟是哪些股票造就了三板牛市的繁榮景象？

“自上而下看很多企業都已經開始進入上市輔導，要轉IPO了，剛好IPO又開閘，所以這批企業先起來了，本來風險偏好就比較低，點個火就著，這批企業應該算是這把火的起點。”華創證券新三板分析師鄔煜表示。

記者梳理今年以來全部發布“上市輔導公告”的新三板企業，截至11月18日收盤前共26只，區間漲跌幅中位數高達16.50%，區間成交額中位數為376.68萬元，遠超三板做市股票整體水平(漲幅中位數1.09%、區間成交額中位數55.08萬元).

值得注意的是，26只IPO概念股中的13只，是在10月下旬開始陸續發布上市輔導公告，A股市場及三板市場之間的估值套利邏輯正在主導此次行情。

“這次分化非常嚴重，資金不像之前沒頭蒼蠅一樣往里邊沖了，這次是目的性非常強的布局。這種分化是符合未來發展趨勢的。” 東北證券做市部門人士表示，“我們認為像年初那樣的行情屬于不正常的，以后很難再現。這次行情從三周前就有資金進場，布局一部分準備IPO的票，更多的我覺得是資金自救，活躍的量大的還是年初那些活躍的。”