【機構推薦：下周值得布局的10大金股】易華錄(300212)：智慧城市再獲一城 運營服務轉型方向不變。

1、易華錄(300212)：智慧城市再獲一城 運營服務轉型方向不變

智慧城市再獲一城，智能交通先行。11月19日，易華錄發布公告，公司與福建省泉州市石獅市人民政府簽署戰略合作協議。公司將主要承擔以信息消費、智慧城市為主的政府信息化項目的咨詢、投融資、建設、運維和運營等。雙方將以智慧交通項目作為第一期合作項目，包括公安交通管理、交通運輸管理、智慧停車等領域，一期建設規模約為3億元。公司傳統優勢業務集中在智能交通方面，此次合作的一期項目也是主要圍繞智能交通展開，從中也可以看出智能交通是公司獲得智慧城市訂單的一個重要突破口。

運營服務轉型方向不變，數據共享開發成主要趨勢。從合作的內容來看，認為有幾點值得關注：(1)公司更加強調對項目的運營，體現公司向運營服務轉型的方向。(2)從建設項目的細分領域來看，不僅包括公司擅長的交通管理領域，還包括了智慧停車的新業務，這方面有望與公司正在試點的電子車牌形成比較好的協同效應。(3)數據的共享、開發成為合作的方向。公司將與當地政府就部分交通信息化項目共同開展數據分析、挖掘、開發等，這有望成為后續其他項目合作的主要內容。

智能交通大數據業務不斷布局。公司依靠傳統交通業務積累了大量的交通數據，這些數據的運營變現有望成為公司未來一個重要業務布局點。目前，公司在智能交通大數據運營方面的布局正在不斷拓展，包括前期與遼寧交管局在交通管理云平臺的合作，以及近期與泉州市公安局交通警察支隊簽署的合作協議。認為智能交通大數據運營將為公司對整個智慧城市開展運營服務提供運營經驗和變現渠道的積累。 利好不斷釋放，助力公司轉型。近期，公司圍繞智慧城市及智能交通運營服務領域的合作項目不斷落地，其共同的特點體現為公司不斷向政府大數據運營方向轉變。認為，公司正逐步改變以往以硬件為主的項目型企業角色，挖掘其在軟件和大數據方面的開發、應用能力，突出其運營服務商的角色。雖然轉型需要一個過程，但從項目落地節奏來看，轉型進程比較順利。

盈利預測。繼續看好公司在政府大數據運營方面的發展潛力。預測：公司2015~2017年的EPS分別為0.56、0.94和1.45元，未來三年年均復合增長率為55%。考慮到公司政府大數據運營轉型發展前景，認為公司可享有一定估值溢價。6個月目標價為70元，對應2016年約74倍市盈率，維持“買入”評級。 不確定性因素。智慧城市拓展不達預期，政府大數據運營拓展不達預期。(海通證券 鐘奇)

2、惠博普(002554)：巴基斯坦EPC大單落地 海外項目支撐公司平穩過渡低油價時期

事件：公司11月19日發布公告稱，公司全資子公司香港惠華不Oil&Gas:DevelopmentCompanyLimited簽訂巴基斯坦Nashpa油田天然氣處理及液化石油氣回收項目的《工程總承包合同》，合同金額為1.48億美元(約合人民幣9.44億元).

投資要點：巴基斯坦大單落地，海外拓展又一新標志。該項目合同是目前公司最大的海外合同，履行工期為17個月，年均合同金額約為6.66億元，相當于公司2014年度營業收入的48.23%，卙油氣田裝備及工程業務板塊收入的78.82%，將對2016年度的業績產生積極的影響，支持公司業績在2016-2017年的高速增長。同時，由于此次是首次在巴基斯坦獲得的EPC訂單；海外市場將持續發酵，巴基斯坦項目將作為東南亞市場拓展標桿給公司打造知名度，積累項目經驗和增加海外競爭力提供強有力的幫劣。預計隨著公司海外市場拓展步伐的加快以及油價在中期回暖的預期，后期將可能會有更多的海外訂單支撐公司的業績增長。

天然氣價改市場化提速，公司天然氣運營相關業務將進一步受益。國家發改委18日發布通知，從本月20日起非居民天然氣最高門站價格每立斱千米降低700元，調價幅度接近市場預期上限。進入2015年后由于低油價的影響天然氣消費增速大幅放緩至2%，通過新一輪價改，天然氣相對于原油的經濟性得到了恢復，天然氣消費量有望大幅增加。公司的天然氣運營板塊包括了管輸業務以及LNG加氣站等內容，都將受益于天然氣消費量，尤其是下游工業客戶用氣量的大幅增加。同時本次天然氣價改是全面市場化的又一重要里程碑，公司自收購華油科思之后加碼布局天然氣運營相關業務，后續將進一步享受到改革紅利。

上調至“強烈推薦”評級。根據此次巴基斯坦EPC訂單的金額和工期，上調16~17年EPS分別至0.54/0.78元，對應PE為25.36/17.54倍。給予公司2016年31倍PE，上調目標價至16.74元，給予強烈推薦評級。(中投證券 李凡 孫羲昱)