【資金風向標：讓會講故事的豬先飛一會】本周行情顯著特點是小盤股活躍，17日，創業板指成交近2000億，是股災以來的次高。與之相對應的是權重股相對沉寂，上證指數本周日均成交僅4000億，唯一亮點是券商和銀行股的一日游行情。

本周行情顯著特點是小盤股活躍，17日，創業板指成交近2000億，是股災以來的次高。與之相對應的是權重股相對沉寂，上證指數本周日均成交僅4000億，唯一亮點是券商和銀行股的一日游行情。

整體而言，大市缺乏明確的方向，成交低迷下，難以推動大盤股反彈，資金在題材股上快速輪換。有分析認為，市場多方通過頻繁地輪換熱點來維系市場的溫度，或是為了呵護即將重啟的新股發行。

由此，投資者追逐熱點題材股時，要把握“快進快出”的原則，同時要做好止盈和止損。在資金受壓的行情中，預計小型題材個股的表現，將會好于大藍籌股。

融資余額13連升 兩市成交卻沒有放大

截至11月19日，兩市融資余額合計12093.22億元，較上日增加138.44億元，實現13日連升。

值得注意的是，伴隨兩融余額一路高歌猛進，場內成交卻沒有持續有效放大。本周滬深兩市成交額日均不足萬億元。南證券策略分析師朱斌表示，融資余額連升但成交并未擴大，說明有資金持續撤離市場，融資資金接了他們的盤。

另外，從成熟市場的經驗來看，兩融余額占到流通市值的比例通常不應超過3%，兩融交易量占市場總交易量的比例通常不應超過20%。而目前A股市場中這兩個比例分別已經達到2.9%和14%左右。

場外資金有入市跡象 與存款搬家不同

證券保證金、兩融余額、新增投資者數量等多項數據顯示，增量資金有入場跡象。投保基金最新數據顯示，上周(11月9日至13日)證券保證金凈流入351億元，結束了連續兩周的凈流出，日均余額為2.24萬億。

同時，根據中國結算最新發布的10月份統計月報顯示，已經有一部分國內大戶重新進場。10月持股市值1億元以上的個人投資者增加397人，若計入機構投資者，10月底持股市值1億元以上的賬戶約1.2萬個，較9月底增加1010個，是這一數據連續4個月下跌后第一次反彈。

中國結算的最新周報還顯示，上周新增投資者數量35.36萬戶，環比前一周增加18%，且為8月以來最高，當周，A股交易活躍度也有所回升。

分析認為，場外資金并未大量流入，10月保證金依然凈流出67億。這意味著，此次反彈與基于“存款搬家”的增量博弈有所不同。

股市反彈 資金卻流出避險情緒升溫

新股發行即將開啟，由于28只新股將按舊規則發行，預計會分流部分資金。資金面短期受壓。從近5日的行業龍虎榜來看，主力資金主要買入汽車、通信、傳媒等行業，而非銀金融、房地產、電子等則位于資金凈賣出榜前列。

個股來看，浙江永強、曙光股份、電廣傳媒等獲主力資金買入最多，其中浙江永強獲機構凈買入近9億元，該股本周大漲54%。在個股出逃龍虎榜上，西藏城投近5日凈賣出額超12億元，銀河生物、東興證券、同方國芯等也被凈賣出逾6億，分別位居榜單二三四位。不過，西藏城投和銀河生物今日仍頑強漲停。

從資金流向來看，近一周，唯銀行、國防軍工等兩板塊資金凈流入，其余板塊均呈現凈流出，非銀金融、計算機、醫藥生物等板塊位于資金流出榜前列。

機構： 短期有調整需求 券商股值得留意

國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，“改革牛2.0”大致預計會在明年中期出現，股票市場方面，需要有兩個條件才可以進行新的突破，一是有增量資金的入市，把密集的成交區進行突破，二是重磅利好才能吸收、消化、吸引增量資金入市。

廣發證券則認為，28只新股將按舊規則發行，預計會分流部分資金。技術上看，指數近期反彈幅度較大，獲利盤將涌現，同時在3700點至3800點屬于前期成交密集區，預計會有拋壓，短期大盤存在調整需求。

也有機構分析認為，IPO重啟、滬深兩市成交金額持續在1萬億元水平、兩融余額日均增加140億元左右的規模，券商的投資銀行和兩融業務按月將大幅改善，券商股值得留意。