今年上半年牛市行情中，新股和次新股的賺錢效應凸顯，一度讓打新基金成日光基、賺錢基的代名詞。年中股市重挫，IPO暫停，令打新盛宴戛然而止。不過，證監會日前召開新聞發布會，宣布暫停了4個月的IPO重新啟動，打新基金會否迎來第二春？

業內人士對此表示，證監會重啟IPO，對打新基金來說無疑是一大福音，不過，發行規則的改變可能會使打新基金收益率下降。同時，新規下，投資者要重點注意打新基金的操作事項。

市場共有475只打新基金

在今年上半年的牛市中，以打新為主要獲利手段的打新基金成為最風光的基金品種，整體規模一度暴漲至2萬億元。7月IPO暫停后，打新基金大幅萎縮，資金流入債市。規模一落千丈，并淡出投資者視野。

根據統計數據，今年以來新發行股票192只，75家基金公司旗下475只基金參與新股申購，其中，獲配新股數量在100只以上的基金有3只，獲配數量在50只(含50只)以上的基金有71只。由于三季度IPO暫停，資金從打新基金中流出，上述475只打新基金的規模從二季度22278億降至三季度的10374億，基金規模萎縮了53.43%。而同期“股票型基金+混合型基金”的規模從二季度40584億下降至三季度23349億，規模下降了42.47%。另一方面，由于無新可打，打新基金的三季度資產明顯流向債市，475只打新基金二季度資產配置中“債券市值占基金資產總值比”平均為9.15 %，三季度末變為31.80%，債券資產占比提高了將近3.5倍。

年初截至6月12日，打新基金中股票型基金、混合型基金分別平均上漲了47.04%、31.49%，同期的股票型基金、混合型基金、債券型基金分別上漲了57.44% 、54.97% 、9.44%；6月15日至11月17日，打新基金中股票型基金、混合型基金分別平均下跌了25%、8.47%，同期的股票型基金、混合型基金、債券型基金分別下跌了25.99% 、12.89%、1.09%。總體來看，在牛市里，打新基金比權益類基金略低一籌，卻是替代固定收益類基金的良好產品；在股市震蕩時，打新基金由于配置比較靈活，會比權益類基金抗跌性好，但表現遠差于固定收益類產品。

料未來收益率會下行

證監會重啟IPO，對打新基金來說無疑是一大福音。不過，同時，發行規則的改變也使得打新基金喜憂參半：其中，有兩個變化備受關注：其一，取消現行新股申購預先繳款制度，改為確定配售數量后再進行繳款；其二，明確規定公開發行股票數量在2000萬股以下且無老股轉讓計劃的，應通過直接定價的方式確定發行價格，全部向網上投資者發行，不進行網下詢價和配售。

在舊規則下，打新基金可以利用資金規模優勢保證網下中簽新股，規模越大的打新基金獲配成功率越高，但新規則下，規模越大反而成為負擔，進而提高基金公司為了收益率而控制好規模的要求；新規取消2000萬股以下新股網下發行也使得打新基金減少了不少獲配新股的機會。

一般而言，打新基金的收益率由中簽率和新股持有期回報率共同決定。新制度下一方面不再要求打新資金提前凍結，基金參與網下配售的門檻降低，中簽率將顯著降低，打新預期收益大幅下降；另一方面，就目前市場環境下，新股漲幅或許沒有上半年那么高，收益率也將有所降低，打新的無風險收益可能顯著下降。

此外，新的發行體制可能會改變定價方式。原先一般是按照最高23倍市盈率定價，所以一二級市場有巨大的套利空間。但如果放開發行價格指導，改為市場化定價，一二級市場存在無風險套利機會將大大縮水，甚至有破發的可能，從而對打新基金的收益率造成致命打擊。

投資者如何選擇打新基金

對于廣大投資者而言，若想通過投資打新基金間接參與到今年最后一波的打新“盛宴”中，則需要注意以下事項：

首先，選擇歷史打新命中率較高，收益率較好的打新基金。根據數據顯示，今年獲配新股數量在100只以上的基金分別是泰達宏利風險預算、南方避險增值 、工銀瑞信新財富。截至11月17日，獲配新股數量在50只以上，今年以來業績收益位列前三名的基金分別寶盈睿豐創新AB、東吳阿爾法 、中郵雙動力。

其次，基金規模不宜過大。由于新規則取消了預繳款的制度，打新基金空倉的相對優勢將有所削弱，在收益率下降的前提下，規模太大不僅沒有優勢，反而會攤薄持有人的利潤。有關人士表示10億元至15億元為佳，超過30億元以上最好不要考慮。

再者，考慮投資打新基金的成本。投資者在申購和贖回基金的過程中，通過不同的渠道，所收取的申購費和贖回費也不盡相同，如果通過基金公司的網站或手機APP客戶端開通賬戶購買基金，則申購費率會有一定的優惠；如果通過直銷網點或代銷機構購買基金，若是在一個月之內完成了基金的申購贖回，則費用多在2%-3%之間，這筆費用會攤薄投資收益，特別是在行情不好的時候，會令投資者得不償失。

最后，注意特殊事項。在選擇基金時需要確認這些產品目前的狀態，如是否能夠正常申贖，是否限制大額申購等細節。因為在IPO重啟消息宣布不久，國投瑞銀基金就宣布旗下包括新機遇 、新價值、優選收益和新動力等4只打新基金從11月10日起暫停3萬元以上大額申購。