【看好新興投資消費領(lǐng)域 基金挖掘結(jié)構(gòu)性機會】記者了解到，近期一些基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪流動性驅(qū)動的補漲行情或進(jìn)入尾聲，加之新股發(fā)行、年末資金效應(yīng)等因素，短期市場波動可能會加大。在明年一季度之前，市場并沒有大的系統(tǒng)性風(fēng)險，A股大概率維持震蕩態(tài)勢。在此背景下，一些基金經(jīng)理認(rèn)為，市場的結(jié)構(gòu)性行情，特別是圍繞新興投資、新興消費領(lǐng)域的優(yōu)秀個股值得把握。

上周，大盤以上漲1.39%收盤，創(chuàng)業(yè)板上漲3.32%，但盤中震蕩明顯。中國證券報記者了解到，近期一些基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪流動性驅(qū)動的補漲行情或進(jìn)入尾聲，加之新股發(fā)行、年末資金效應(yīng)等因素，短期市場波動可能會加大。在明年一季度之前，市場并沒有大的系統(tǒng)性風(fēng)險，A股大概率維持震蕩態(tài)勢。在此背景下，一些基金經(jīng)理認(rèn)為，市場的結(jié)構(gòu)性行情，特別是圍繞新興投資、新興消費領(lǐng)域的優(yōu)秀個股值得把握。

后市料維持震蕩

上周，受兩融保證金新政、巴黎恐怖襲擊事件等多重因素影響，A股市場盤中波動較大。實際上，近期一些基金人士就認(rèn)為，短期市場波動可能會加劇。凱石投資市場研究總監(jiān)周榮華認(rèn)為，“11月份的上漲邏輯更多還是行業(yè)落后的補漲，整個11月份處在中級反彈第二波的主線是藍(lán)籌股補漲，不僅是券商，銀行、有色、鋼鐵、煤炭這些藍(lán)籌股都有群體補漲的過程。”他認(rèn)為，藍(lán)籌股的補漲基本上已經(jīng)輪動的比較充分，藍(lán)籌股補漲的空間在減弱，這意味著整個中級反彈第二波的主線出現(xiàn)了弱化，中級反彈當(dāng)前處在尾聲的階段，加上新股開閘、年末資金效應(yīng)的來臨以及12月中旬美聯(lián)儲的加息，因此12月份是四季度最困難的時間點。

金鷹改革紅利靈活配置擬任基金經(jīng)理王喆認(rèn)為，四季度市場大概率呈現(xiàn)震蕩狀態(tài)，未來進(jìn)一步反彈的空間相對有限。在他看來，目前市場多重因素共同作用，一方面全世界范圍的資產(chǎn)配置荒，目前股市出現(xiàn)大力反彈，是受流動性驅(qū)動，但流動性驅(qū)動持續(xù)的力度和方向，則取決的是預(yù)期的變化和對風(fēng)險的判斷，在沒有得到基本面支持下，這一輪反彈行情可能難以走遠(yuǎn)。另一方面，四季度市場重要風(fēng)險點是在匯率，未來人民幣匯率變化對市場影響巨大。在美元加息預(yù)期不斷提升下，人民幣面臨貶值壓力。一旦資本大規(guī)模外流，將導(dǎo)致流動性被動收縮，從而對市場構(gòu)成明顯沖擊。

結(jié)構(gòu)性機會值得關(guān)注

不過，近日某知名基金經(jīng)理對中國證券報記者表示，由于市場對于美元加息已經(jīng)有了充分預(yù)期，所以他認(rèn)為，這對市場影響并不大，在明年一季度以前市場難有大的風(fēng)險點，總體而言A股表現(xiàn)會比較平淡。

近期，嘉實基金策略分析師方晗亦表示，未來半年的市場更可能處于震蕩格局。一方面，市場重建工作絕非一朝一夕就能完成，經(jīng)濟(jì)基本面仍然面臨較大挑戰(zhàn)和不確定問題；寬裕的流動性格局會引導(dǎo)市場在階段性的風(fēng)險偏好強化的過程中，演繹出明顯的賺錢行情。但在增量資金難以回歸，杠桿難以恢復(fù)上半年水平的前提下，市場很難長期支撐上半年那樣的高估值水平。

對于后期市場投資機會，前述知名基金經(jīng)理認(rèn)為，盡管后期市場比較平淡，但市場中蘊藏的結(jié)構(gòu)性機會值得關(guān)注，特別是在新興消費和新興投資兩個領(lǐng)域。方晗亦認(rèn)為，對于未來投資機會，更多體現(xiàn)在兩個方面：一是具備低估值、收入增長穩(wěn)定、盈利不確定性低、高分紅率的穩(wěn)定成長類個股，將在全社會資產(chǎn)收益率下降的大背景下吸引不少長期機構(gòu)投資者；二是符合未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型方向、政策扶持、有望轉(zhuǎn)化為實際利潤高增速的成長性公司，A股市場往往給予符合長期發(fā)展方向、稀缺成長標(biāo)的以較高的貼現(xiàn)值。具體而言，看好的方向包括云計算、信息安全、生物藥、環(huán)保等。