“僵尸企業(yè)”指沒有競(jìng)爭(zhēng)力，靠吸食社會(huì)資源混沌度日的企業(yè)。以A股上市公司計(jì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家董登新對(duì)其給出的量化指標(biāo)是：扣除非經(jīng)常損益后每股收益連續(xù)3年為負(fù)數(shù)。有媒體篩選統(tǒng)計(jì)，滬深兩市有多達(dá)266家上市公司，扣非后每股收益在2012年、2013年和2014年三年均為負(fù)數(shù)，比例占到上市公司總數(shù)的10%。

2015年三季度末，上述266家公司負(fù)債總額合計(jì)高達(dá)1.6萬億元，266家公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)68.65%，剔除43家金融企業(yè)，A股市場(chǎng)整體的資產(chǎn)負(fù)債率是60.95%。這還是比較樂觀的數(shù)據(jù)，因?yàn)椋酝鶑膰?guó)企剝離出來上市的通常是比較好的資產(chǎn)。

維持“僵尸企業(yè)”的成本，是讓市場(chǎng)自然成長(zhǎng)的成本的數(shù)倍。“僵尸”會(huì)源源不斷地吸納社會(huì)資源，以更低的借款成本借新還舊，有時(shí)政府不得不大動(dòng)干戈為他們進(jìn)行幾萬億乃至幾十萬億的債務(wù)重置。從2012年到2014年三年期間，上述266家公司從資本市場(chǎng)募集資金高達(dá)2500億元、獲得政府補(bǔ)助達(dá)356億元。事實(shí)上，如果把獲得政府補(bǔ)貼后贏虧勉強(qiáng)持平的上市公司也包括在“僵尸企業(yè)”內(nèi)，失去生命力的企業(yè)數(shù)據(jù)會(huì)更多。

現(xiàn)在，上市公司從政府手中獲得了多少補(bǔ)貼呢？2014年上市公司中報(bào)顯示，近九成上市公司獲得了“政府補(bǔ)貼”，總金額逾320億元。央企國(guó)企及“凈利潤(rùn)排名前十的公司”拿了大頭：央企獲補(bǔ)貼金額占上市公司獲補(bǔ)貼總金額的31.43%，地方國(guó)有企業(yè)獲補(bǔ)貼金額占30.21%。

這是個(gè)逆向激勵(lì)機(jī)制，用補(bǔ)貼堆出高贏利，究竟何為？

淘汰“僵尸”會(huì)遭遇不少困難，有些企業(yè)處于大型基建、石油等命脈行業(yè)，職工數(shù)量動(dòng)輒百萬，牽一發(fā)而動(dòng)全身。還有一些地方政府與企業(yè)則聲稱，如果取消補(bǔ)貼將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)極大倒退。2014年12月9日，國(guó)務(wù)院發(fā)布43號(hào)文，表示《中華人民共和國(guó)民族區(qū)域自治法》規(guī)定的稅政管理權(quán)限外，各地區(qū)一律不得自行制定稅收優(yōu)惠政策，但路徑依賴的改變?nèi)匀恍枰獣r(shí)間。

淘汰“僵尸企業(yè)”需要把社會(huì)成本降到最低，用市場(chǎng)化的并購(gòu)重組是較好的辦法。對(duì)于涉及安全性、公益性的企業(yè)，取消贏利的要求；對(duì)于充分競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，則以贏利與規(guī)則為準(zhǔn)繩。

“僵尸企業(yè)”會(huì)侵蝕健康企業(yè)的地盤，將特殊時(shí)期特殊的優(yōu)惠政策視作永續(xù)存在的紅利。不難推斷，如果不進(jìn)行根本性的變革，維持將耗費(fèi)越來越多的公共成本。淘汰必須快馬加鞭。