【北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)出海加速 6只個(gè)股圍獵全攻略】A股上市公司中，振芯科技、北斗星通、中國(guó)衛(wèi)星、華力創(chuàng)通、合眾思?jí)选W普光電等6只個(gè)股。

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老撾一號(hào)成功發(fā)射 一帶一路助推衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)出海

“遠(yuǎn)望6號(hào)”遠(yuǎn)洋航天測(cè)量船11月21日電中國(guó)遠(yuǎn)洋航天測(cè)量船“遠(yuǎn)望6號(hào)”11月21日在赤道附近預(yù)定海域圓滿完成“老撾一號(hào)”通信衛(wèi)星海上測(cè)量任務(wù)。

北京時(shí)間21日凌晨00時(shí)07分，“長(zhǎng)征三號(hào)乙”運(yùn)載火箭托舉著“老撾一號(hào)”通信衛(wèi)星從西昌衛(wèi)星發(fā)射中心點(diǎn)火升空，約10多分鐘后，與西昌遠(yuǎn)隔千里之遙的“遠(yuǎn)望6號(hào)”在赤道附近預(yù)定海域第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)并成功捕獲目標(biāo)，為火箭飛行“保駕護(hù)航”，為“老撾一號(hào)”衛(wèi)星成功發(fā)射作出重要貢獻(xiàn)。

根據(jù)“老撾一號(hào)”通信衛(wèi)星發(fā)射測(cè)量安排，早在3天前，“遠(yuǎn)望6號(hào)”就提前進(jìn)入預(yù)定海域，進(jìn)行海上測(cè)控方案預(yù)案演練。

這是中國(guó)衛(wèi)星海上測(cè)控部年度第七次任務(wù)，是“遠(yuǎn)望6號(hào)”出航以來(lái)第三次任務(wù)。“遠(yuǎn)望6號(hào)”副船長(zhǎng)陳松介紹說(shuō)，這次“老撾”衛(wèi)星海上測(cè)量任務(wù)，“遠(yuǎn)望6號(hào)”主要承擔(dān)火箭遙測(cè)和外測(cè)任務(wù)，主要有船載S波段微波統(tǒng)一測(cè)控系統(tǒng)、脈沖雷達(dá)系統(tǒng)等2套航天測(cè)量設(shè)備共同參加。

火箭飛行至“遠(yuǎn)望6號(hào)”測(cè)量范圍后，USB系統(tǒng)第一時(shí)間接收到火箭遙測(cè)參數(shù)，并及時(shí)處理傳送至西安衛(wèi)星測(cè)控中心、西昌衛(wèi)星發(fā)射中心，為中心判斷火箭飛行狀態(tài)提供重要依據(jù)。之后，USB和脈沖雷達(dá)系統(tǒng)同時(shí)對(duì)火箭開展測(cè)量工作，及時(shí)、準(zhǔn)確計(jì)算并向西安衛(wèi)星測(cè)控中心提交了高精度的遙測(cè)和外測(cè)數(shù)據(jù)，全過(guò)程保障火箭三級(jí)二次發(fā)動(dòng)機(jī)啟動(dòng)和點(diǎn)火，為后續(xù)測(cè)控工作的按計(jì)劃開展奠定了基礎(chǔ)。

“老撾一號(hào)”衛(wèi)星由中國(guó)航天科技集團(tuán)五院研制，是采用“東方紅4S”平臺(tái)的首顆整星出口通信衛(wèi)星，任務(wù)的圓滿成功對(duì)于我國(guó)進(jìn)一步開拓國(guó)際商業(yè)衛(wèi)星市場(chǎng)具有重要意義。(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))

【個(gè)股研報(bào)】

北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)6只股價(jià)值解析

振芯科技：北斗業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：真怡 日期：2015-10-29

核心觀點(diǎn)：

前三季度業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，符合預(yù)期。公司2015年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.67億元，同比增長(zhǎng)46.89%，歸母凈利潤(rùn)6,156萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)123.63%，EPS為0.11元，同比增123.64%。

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要原因是北斗衛(wèi)星導(dǎo)航終端銷售和設(shè)計(jì)服務(wù)收入增幅較大。公司加大了北斗二代產(chǎn)品市場(chǎng)銷售力度，同時(shí)重大合同的交付進(jìn)度良好，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位終端產(chǎn)品持續(xù)高速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入2.7億元，同比增70.84%，占比達(dá)74%，成為收入增長(zhǎng)主要來(lái)源。設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)受承接任務(wù)量及研發(fā)進(jìn)度影響，實(shí)現(xiàn)收入3,075萬(wàn)元，同比增221%。此外，公司元器件產(chǎn)品同比增6.45%，北斗運(yùn)營(yíng)服務(wù)同比降17.35%，安防監(jiān)控業(yè)務(wù)受業(yè)務(wù)承接量影響同比降37.22%。

歸母凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)業(yè)收入增速，主要原因是毛利率水平較高的北斗導(dǎo)航終端業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，同時(shí)受到財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用較上年同期有所下降，投資收益有所增加等因素影響。

積極落實(shí)“1+N”產(chǎn)業(yè)布局。公司設(shè)立新橙北斗和產(chǎn)業(yè)基金公司，有效推進(jìn)了“器件-終端-系統(tǒng)-運(yùn)營(yíng)”整合；參股瀚諾半導(dǎo)體公司，進(jìn)入寬帶通信領(lǐng)域，為后續(xù)布局家庭物聯(lián)網(wǎng)、智慧生活奠定技術(shù)基礎(chǔ)。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司在衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域“元器件-終端-系統(tǒng)”協(xié)調(diào)發(fā)展，衛(wèi)星導(dǎo)航終端產(chǎn)品有望持續(xù)高增長(zhǎng)；元器件業(yè)務(wù)受益于新型信息化裝備研制加速，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；構(gòu)建“1+N”產(chǎn)業(yè)布局，積極推動(dòng)外延式發(fā)展。我們看好公司的成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)15-17年EPS分別為0.20元、0.29元和0.43元，首次給予“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：北斗產(chǎn)品招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期；產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)度低于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

北斗星通：定增獲國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)購(gòu)，助跑北斗芯片業(yè)務(wù)

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券股份有限公司 研究員：程成，李亞軍 日期：2015-09-16

公司周末公布非公開發(fā)行預(yù)案：本次非公開發(fā)行股份不超過(guò)1億股，發(fā)行金額不超過(guò)16.8億元。

定增對(duì)象：大基金(國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份，認(rèn)購(gòu)不超過(guò)15億元)、宏通1號(hào)(委托人為董事長(zhǎng)周儒欣先生，認(rèn)購(gòu)不超過(guò)1.6億元)、宏通2號(hào)(委托人為公司董事、副總經(jīng)理胡剛，認(rèn)購(gòu)不超過(guò)0.2億元)對(duì)于募集資金的用途：

低功耗北斗SOC單芯片項(xiàng)目；

高精度北斗SOC芯片；

基于云計(jì)算的定位增強(qiáng)和輔助平臺(tái)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

定增加速上游研發(fā)實(shí)力，促進(jìn)北斗行業(yè)進(jìn)步我們認(rèn)為本次定增對(duì)于公司乃至整個(gè)北斗產(chǎn)業(yè)，都是較大的利好：

“十三五”對(duì)于集成電路行業(yè)將有細(xì)致的促進(jìn)政策出臺(tái)，公司獲國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)購(gòu)，開發(fā)SOC芯片，將獲得更多政策紅利。同時(shí)，對(duì)于北斗行業(yè)而言，也將從2025中國(guó)制造受益。

對(duì)于高精度和低功耗的芯片研發(fā)，我們認(rèn)為將有效促進(jìn)北斗終端、手持以及更多民用的發(fā)展，豐滿下游產(chǎn)業(yè)。

公司之前收購(gòu)華信天線、佳利電子，在天線行業(yè)獲得很大的優(yōu)勢(shì)，這次在芯片領(lǐng)域再下一城，將成為北斗上游產(chǎn)業(yè)的集大成者，未來(lái)有望提高產(chǎn)品附加值和毛利率。

北斗產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期，繼續(xù)看好行業(yè)紅利

9月10日，中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與定位協(xié)會(huì)發(fā)布《2014年度中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》。白皮書顯示，行業(yè)內(nèi)上市+新三板掛牌公司達(dá)到21家，總數(shù)已經(jīng)超過(guò)13000家，上市公司營(yíng)收總和占產(chǎn)業(yè)鏈的6%。對(duì)應(yīng)2014年整個(gè)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)達(dá)到1343億，相比2013年增長(zhǎng)29.1%。

同時(shí)，去年國(guó)內(nèi)導(dǎo)航終端產(chǎn)品銷量突破3.88億臺(tái)，其中帶衛(wèi)星導(dǎo)航定位功能的智能手機(jī)銷量達(dá)到3.7億臺(tái)，后裝市場(chǎng)終端銷量910萬(wàn)臺(tái)，前裝市場(chǎng)終端銷量約為247萬(wàn)臺(tái)，監(jiān)控終端銷量約650萬(wàn)臺(tái)，高精度定位接收機(jī)或板卡銷量(含出口)超過(guò)15萬(wàn)臺(tái)/套。根據(jù)我們上文中對(duì)于上游產(chǎn)品的分析，整個(gè)北斗產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。

看好公司研發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司作為北斗上游代表企業(yè)，建議持續(xù)關(guān)注

公司完成收購(gòu)華信天線和佳利電子后，產(chǎn)業(yè)鏈延伸至高精度定位天線，其高精度定位天線性能行業(yè)領(lǐng)先；其次，子公司和芯星通研發(fā)生產(chǎn)的高集成高精度GNSS芯片、多模多頻高精度板卡在行業(yè)內(nèi)實(shí)力不俗；集導(dǎo)航、娛樂及LBS服務(wù)于一體的車載影音導(dǎo)航終端已經(jīng)連續(xù)向上海大眾、福特供貨，目前已經(jīng)形成“前裝+后裝+出口”的發(fā)展模式。北斗星通是為數(shù)不多的北斗全產(chǎn)業(yè)鏈公司，隨著國(guó)家強(qiáng)力推進(jìn)北斗行業(yè)應(yīng)用及民用，未政策紅利將充分顯現(xiàn)，公司內(nèi)生+外延的方式將助其實(shí)現(xiàn)快速突破。本次定增若能通過(guò)，將繼續(xù)加強(qiáng)公司上游研發(fā)實(shí)力，提升公司產(chǎn)品質(zhì)量。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.30/0.59/0.64元(考慮下半年并表業(yè)績(jī))，公司作為北斗上游代表企業(yè)，建議持續(xù)關(guān)注。