【機(jī)構(gòu)解析：周二熱點(diǎn)板塊及個(gè)股探秘(附股)】國防軍工行業(yè)：軍改持續(xù)推進(jìn)看好未來國防信息化、資產(chǎn)證券化及軍民融合。

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1、國防軍工行業(yè)：軍改持續(xù)推進(jìn)看好未來國防信息化、資產(chǎn)證券化及軍民融合

報(bào)告摘要一：軍改拉開大幕，方案呼之欲出

2013年的十八屆三中全會(huì)《決定》中提出深化國防和軍隊(duì)體制改革，今年9月3日閱兵當(dāng)天，習(xí)近平又宣布裁減軍隊(duì)員額30萬。而后從10月27日開始，《解放軍報(bào)》推出《面對(duì)改革大考，我們?nèi)绾巫鞔稹废盗形恼拢?1月12日，共推出5篇文章，為軍隊(duì)改革吹風(fēng)，涉及到部隊(duì)人員的態(tài)度、可能遇到的阻力等多個(gè)方面。我們認(rèn)為，國防建設(shè)力度的加大、國家意志體現(xiàn)出的決心以及軍報(bào)開始密集報(bào)道，可能意味著軍改頂層方案或許已經(jīng)處于內(nèi)部討論階段，離真正公布日期已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)。

報(bào)告摘要二：軍隊(duì)體系改革疊加國企改革，國防軍工資產(chǎn)證券化提速預(yù)期強(qiáng)烈

國防軍工板塊是典型的產(chǎn)業(yè)趨勢投資疊加主題投資，為了提高整體實(shí)戰(zhàn)能力和效率，我們預(yù)測軍隊(duì)體系改革將會(huì)有超預(yù)期發(fā)展，而且資產(chǎn)證券化也是軍工行業(yè)的發(fā)展趨勢，2013年航空動(dòng)力、中國重工實(shí)現(xiàn)了核心軍品總裝業(yè)務(wù)注入，標(biāo)志著國防科工局對(duì)軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化態(tài)度發(fā)生根本性改變，軍工資產(chǎn)證券化已步入深水區(qū)。科研院所的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其盈利能力往往強(qiáng)于其下屬或相關(guān)上市公司，國發(fā)37號(hào)文提出科研院所改制后，各大軍工集團(tuán)都在推進(jìn)研究所改制。在國企改革的大背景下，我們認(rèn)為將來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)注入的是資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)質(zhì)且資產(chǎn)證券化水平較低的航天科技集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)、電子科技集團(tuán)，以及動(dòng)作較為活躍的中航工業(yè)集團(tuán)。

報(bào)告摘要三：重點(diǎn)關(guān)注聯(lián)合作戰(zhàn)體系及軍民融合

軍隊(duì)體系改革最主要關(guān)注作戰(zhàn)體系，其次是軍民融合發(fā)展。前者我們認(rèn)為是整合目前所有軍區(qū)資源向建設(shè)現(xiàn)代化聯(lián)合作戰(zhàn)指揮體系邁進(jìn)。

現(xiàn)代作戰(zhàn)爆發(fā)突然，節(jié)奏快、強(qiáng)度大，作戰(zhàn)指揮的效率直接影響著戰(zhàn)爭運(yùn)行，聯(lián)合作戰(zhàn)體系可以聯(lián)合作戰(zhàn)司令部成為整個(gè)作戰(zhàn)指揮鏈的樞紐和重心，大幅提升了指揮效率。后者是國防力量發(fā)展所必需的，也是美蘇國防力量如此強(qiáng)盛原因之一，軍改后軍民融合必然加速發(fā)展。

投資建議：結(jié)合聯(lián)合作戰(zhàn)體系+資產(chǎn)證券化及軍民融合三個(gè)要素，我們重點(diǎn)推薦如下：

風(fēng)險(xiǎn)提示：軍隊(duì)改革低于預(yù)期，院所改制低于預(yù)期(安信證券 鄒潤芳)