周一(11月23日)國債期貨尾盤漲幅明顯，TF主力1512合約收至99.980元，上漲0.08%，成交39481手，日減倉1821手至4536手。然而，國債收益率下行幅度更甚于金融債品種，同時利率互換一年期品種亦打破近期盤整格局，走低約3至4 個基點。

周一(11月23日)國債期貨尾盤漲幅明顯，TF主力1512合約收至99.980元，上漲0.08%，成交39481手，日減倉1821手至4536手。然而，國債收益率下行幅度更甚于金融債品種，同時利率互換一年期品種亦打破近期盤整格局，走低約3至4 個基點。

除了上日央行調(diào)降 SLF 利率釋放暖意之外，由于IPO新股發(fā)行啟動在即，部分機構對周末政策寬松預期再升溫，一定程度稍有提振做多情緒，但整體看，機構對短期現(xiàn)券走勢仍存一定分歧，致收益率大幅下行仍受挫。

一級方面，財政部上午招標的 100 億元人民幣三個月期貼現(xiàn)國債，加權中標收益率為2.5092%；銀行間市場回購利率維持區(qū)間窄幅震蕩，資金面寬松局面亦延續(xù)。央行昨日宣布下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率，此舉可能更多是為了建立利率走廊鋪路，由于下調(diào)后的SLF利率水平遠高于當前市場資金價格，因此并無實質影響。期債反彈可進行波段交易，不宜拿中長線。

本周數(shù)據(jù)關注工業(yè)企業(yè)利潤。短期現(xiàn)券市場多空均缺乏觸發(fā)因素，料維持震蕩。因IPO 在下周，因此本周影響不大。值得一提的是，中金所從 12 月 1 日起將 TF 各合約的平今倉手續(xù)費調(diào)整為每手 3 元，此前平今倉為免手續(xù)費。10月以來，國債期貨上投機力量增加，TF 合約尤為明顯，此舉可視為對 TF合約日內(nèi)投機的警示，但由于增加的平今倉成本并不大，是否能減少投機力量有待觀察。合約換月方面，價差變化似乎顯示空頭先移倉，當季合約基差縮小，多頭具備的優(yōu)勢已經(jīng)削弱。在缺乏明顯機會的情況下，投機盤觀望為宜。

中金所工作人員對中國經(jīng)濟網(wǎng)記者表示，“調(diào)整手續(xù)費意在進一步加強異常交易行為監(jiān)管，防范過度投機的非理性交易。”

首創(chuàng)期貨北京營業(yè)部相關人士告訴中國經(jīng)濟網(wǎng)記者，“調(diào)整國債期貨手續(xù)費體現(xiàn)了交易所為了穩(wěn)定市場的態(tài)度，也沒有必要過度解讀。”

消息面上，上周五國務院消息擬規(guī)定住房公積金可買地方政府債券，這實際上對債市起到了一個支持作用，也造成了債券現(xiàn)券收益率的普遍降低。從持倉表現(xiàn)來看，今日五年期債總持倉量大幅增加，表明市場對期債短期內(nèi)走勢是看多的。此外，移倉換月已基本完成，但成交量依舊集中于近月合約。截止上周五下午四點，1年期、5年期、7年期、10年期國債基準收益率分別下跌0.39個、2.24個、2.19個、4.12個基點。

總體來看，資金面略有趨緊，政策扶持利好有限，期債上行空間有限。