【申萬宏源王勝：滬指明年在3050-4750之間波動】全年看，上證指數(shù)波動區(qū)間(4750,3050)，創(chuàng)業(yè)板指波動區(qū)間(4250,2250)，波動幅度仍然比較大，而在概率最大的中性情景假設(shè)下，上證綜指至少將摸高4000點，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點。

11月25日申萬宏源在深圳召開2016策略會，東方財富網(wǎng)全程直播此次會議。

A股的2016年：跳一場市場與改革預(yù)期的交誼舞，中性假設(shè)下，上證綜指至少摸高至4000點。2016年有3件確定的事情：(1) “錢多+資產(chǎn)荒”有助于維持高估值中樞，很難出現(xiàn)新經(jīng)濟(jì)估值回落至熊市假設(shè)的情況；但最高風(fēng)險偏好的配資被行政手段限制，新經(jīng)濟(jì)估值重回新高的概率同樣較低。(2) 市場預(yù)期的變化快于改革進(jìn)度，改革切實推進(jìn)但仍不及預(yù)期的情況依然可能出現(xiàn)，階段性震蕩可能難以避免，所以A股2016年是市場與改革預(yù)期的交誼舞。(3)一季度2016年兩會前的傳統(tǒng)春季躁動仍是做多的時間窗口，將迎來一次改革創(chuàng)新預(yù)期修復(fù)、增量資金推動的上行；隨后市場在融資壓力、大非減持壓力(詳見報告正文中資金供需平衡表)之下，可能震蕩加劇，預(yù)計下半年G20杭州峰會時間附近市場仍有一次上行的機會。全年看，上證指數(shù)波動區(qū)間(4750,3050)，創(chuàng)業(yè)板指波動區(qū)間(4250,2250)，波動幅度仍然比較大，而在概率最大的中性情景假設(shè)下，上證綜指至少將摸高4000點，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點。

靡革匪因，靡故匪新，2016年可能又是一個“平行世界”。沒有什么革新不講繼承，沒有什么舊事物毫無新意。創(chuàng)新是十三五規(guī)劃第一理念，2016年尋找新經(jīng)濟(jì)中高景氣的子行業(yè)依然能夠貢獻(xiàn)超額收益，而2016年下半年可能出現(xiàn)的戰(zhàn)略新興板將再次點燃新經(jīng)濟(jì)的投資熱潮。隨著轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)在資本市場的幾何級數(shù)反應(yīng)(N次方)，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的市值占比可能突破海外資本市場歷史占比，達(dá)到前所未有的高度。2016年傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)投資可能從高股息和轉(zhuǎn)型跨界開始，以MSCI、深港通等A股國際化事件為催化劑，以部分資產(chǎn)配置機構(gòu)增量資金進(jìn)場為契機，所以2016年A股可能又是一個“平行世界”，在傳統(tǒng)領(lǐng)域仍將看到大量“跨界成長”，我們很可能在春季躁動中也將看到傳統(tǒng)行業(yè)大市值股票的表現(xiàn)機會。