【題材股走勢(shì)分化 創(chuàng)業(yè)板大幅下跌2.22%】周四滬指沖高回落，熱點(diǎn)較為散亂，雖然煤炭、有色等板塊崛起維穩(wěn)指數(shù)，但題材股獲利回吐壓力增大，創(chuàng)業(yè)板指跌逾2%，兩市近2000股下挫

周四滬指沖高回落，熱點(diǎn)較為散亂，雖然煤炭、有色等板塊崛起維穩(wěn)指數(shù)，但題材股獲利回吐壓力增大，創(chuàng)業(yè)板指跌逾2%，兩市近2000股下挫

截至收盤，滬指跌0.34%報(bào)3635點(diǎn)，成交4262億元；深成指跌0.98%報(bào)12767點(diǎn)，成交6801億元。

盤面上，有色、倉儲(chǔ)物流、煤炭等板塊漲幅居前；環(huán)保、醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)等板塊下跌。

分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)向上突破，在打開指數(shù)進(jìn)一步上漲空間的同時(shí)，也為后市多頭最終完成滬指的上攻埋下了伏筆。當(dāng)前來看，大盤經(jīng)過兩周左右的洗盤整理后，短線技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，技術(shù)上有形成震蕩向上的跡象，且主力已經(jīng)瞄上跨年度行情。

目前，國泰君安、申萬宏源等多家券商機(jī)構(gòu)罕見地形成做多共識(shí)。那么，券商做多的底氣從何而來？

從政策層面看，上周央行有兩個(gè)政策值得關(guān)注，一是對(duì)符合條件的金融機(jī)構(gòu)落實(shí)定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。二是下調(diào)分支行“常備借貸便利(SLF)”利率，對(duì)符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)，隔夜、7天常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。這兩項(xiàng)政策可以解讀為貨幣寬松基礎(chǔ)上加碼定向?qū)捤?，前者使符合條件的金融機(jī)構(gòu)提高了流動(dòng)性，而后者使符合條件的金融機(jī)構(gòu)降低了資金使用成本，從外部影響看有利于降低相關(guān)實(shí)體企業(yè)的融資成本。

今年以來，央行5次降息，中國實(shí)際上已開始進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。而國泰君安首席宏觀分析師任澤平昨日在2016策略會(huì)上表示，預(yù)計(jì)2016年還有1次降息5次降準(zhǔn)，流動(dòng)性寬松和宏觀資產(chǎn)回報(bào)率下降引發(fā)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)荒，股市熊市已經(jīng)結(jié)束，目前步入正常市，股息率機(jī)會(huì)和風(fēng)格切換有待于25萬億理財(cái)入市。進(jìn)入11月份，銀行理財(cái)?shù)氖找媛首邉?shì)依然延續(xù)此前的下行趨勢(shì)。

從市場(chǎng)層面看，后市看多主要有三大理由：

一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)。從監(jiān)管層決定新股發(fā)行(IPO)重啟到監(jiān)管部門將取消7月份以來實(shí)施的對(duì)券商自營空頭頭寸的限制，不再要求券商自營保持每天凈買入。這表明一系列“救市”政策正在逐步退出，市場(chǎng)逐漸回歸自身的運(yùn)行模式。

二是政策給券商松綁。近幾天，券商救市自營盤松綁的傳聞，引發(fā)了市場(chǎng)的寬幅震蕩。本周二，市場(chǎng)公開了證監(jiān)會(huì)文件，取消了今年7月初22家券商救市聯(lián)盟關(guān)于4500點(diǎn)以下只買進(jìn)不賣出的承諾，但當(dāng)天下午兩市各大指數(shù)強(qiáng)勢(shì)走高，已基本消化了這一利空消息。市場(chǎng)解讀認(rèn)為，券商1200億高位護(hù)盤買進(jìn)被深套的大盤藍(lán)籌股，這對(duì)市場(chǎng)不具大的殺傷力，反而封殺了大盤下跌的空間。

三是打新基金爭(zhēng)搶年末行情。自證監(jiān)會(huì)11月6日宣布新股發(fā)行重啟，28家上市公司沿用2014年版申購規(guī)則之后，為分享IPO盛宴，眾多打新基金火速出爐，銀行等機(jī)構(gòu)資金蜂擁打新基金。數(shù)據(jù)顯示，募集期在11月6日至20日之間的混合型基金為27只，從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，這些混合基金基本都是投向新股，而這些混合基金新發(fā)規(guī)模為287.74億元，平均每只基金新發(fā)規(guī)模為10.62億元，這些要打新就必須保持股票存量。

分析師認(rèn)為，目前市場(chǎng)依舊是存量資金博弈，在風(fēng)險(xiǎn)偏好提升背景下，主題投資的重要性將繼續(xù)凸顯，中小市值個(gè)股依舊是主要的賺錢品種。新股發(fā)行重啟意味著A股的融資功能已經(jīng)漸漸恢復(fù)，融資功能的恢復(fù)有助于成長性較強(qiáng)的中小市值公司重啟“融資-并購-擴(kuò)張”的發(fā)展模式，成長股有望持續(xù)獲得市場(chǎng)資金的青睞。

申萬宏源和國泰君安昨日雙雙召開2016年年度策略報(bào)告會(huì)。申萬宏源首席策略分析師王勝表示，明年流動(dòng)性寬松及“資產(chǎn)荒”已較為確定，這有助于維持股市的高估值。A股“慢?！笨赡芤呀?jīng)逐步到來，預(yù)計(jì)滬指全年波動(dòng)區(qū)間為3050點(diǎn)~4750點(diǎn)。在概率較大的中性情景假設(shè)下，滬指至少摸高至4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點(diǎn)。

從投資機(jī)會(huì)上看，申萬王勝認(rèn)為，2016年尋找新經(jīng)濟(jì)中高景氣的子行業(yè)依然能夠貢獻(xiàn)超額收益，而2016年下半年可能推出的戰(zhàn)略新興板將再次點(diǎn)燃新經(jīng)濟(jì)的投資熱潮。新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的市值占比可能突破海外資本市場(chǎng)歷史占比，達(dá)到前所未有的高度，高景氣的新興行業(yè)仍然是2016年投資布局的最重要方向，強(qiáng)烈推薦高景氣的行業(yè)組合，如體育、醫(yī)療服務(wù)、前衛(wèi)科技、休閑娛樂、教育、新能源等。

國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，股市熊市已經(jīng)結(jié)束了，步入正常市。中國經(jīng)濟(jì)增速換擋從快速下滑期步入緩慢探底期，新興產(chǎn)業(yè)正在蓬勃興起，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨變，即從重化工業(yè)向高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)升級(jí)。目前來看，A股是存量博弈，方向還是成長股，而且負(fù)利率會(huì)進(jìn)入新常態(tài)，這有利于新興行業(yè)。