【ECB或推兩級存款利率 歐元再度面臨壓力】周四(11月26日)歐元區短期利率降至紀錄低點，因市場將歐洲央行(ECB)有關兩級存款利率的討論解讀為即將大幅降息的信號。12月3日的歐元無擔保之加權平均隔夜利率(EONIA)跌至負0.28%之下，這反映出市場預期ECB可能將存款利率從目前的負0.20下調至最迪負0.35%。

周四(11月26日)歐元區短期利率降至紀錄低點，因市場將歐洲央行(ECB)有關兩級存款利率的討論解讀為即將大幅降息的信號。12月3日的歐元無擔保之加權平均隔夜利率(EONIA)跌至負0.28%之下，這反映出市場預期ECB可能將存款利率從目前的負0.20下調至最迪負0.35%。不過一些分析師表示，EONIA定價可能也暗示市場預期將實行兩級存款利率，分別為負0.20%和負0.50%。路透援引荷蘭合作銀行的高級固定收益分析師Richard McGuire說，“實施兩級存款利率反應歐洲央行正考慮大幅下調存款利率，以及降低其影響的必要性。”

歐洲央行官員表示，在歐洲央行下次會議召開前，歐元區各國央行官員正在考慮是否根據在歐洲央行的存款數量，對銀行業者實行不同級別的存款利率。這種做法將可減輕負存款利率對銀行系統的影響，對德國或法國銀行業的影響最大，因為這兩國銀行在歐洲央行的存款最多。根據荷蘭合作銀行的估算，在這篇報導發表前，貨幣市場反映出的利率下調幅度僅為12.6個基點，但現在則預期下調15.3個基點。

在歐元區，如果一家銀行持有比法定準備金更多的資金，且它沒有把這些現金拆借給其它商業銀行，那么它只有兩個選項：把錢存放在央行的賬戶上，或以現金的方式持有。但持有現金也不是沒有成本的——尤其是因為鍊？行需要非常安全的保險庫來保存這些紙幣。所以，任何銀行都不大可能選擇這么做。最可能的結果是，向央行支付負利率。央行的核心工作是調節儲蓄或借款對家庭部門和企業部門的吸引程度，通過下調利率，進而使儲蓄對人們的吸引力降低，增加借款的吸引力，央行就鼓勵了人們花錢或投資。

歐洲央行貨幣政策框架和美聯儲不同，是通過構建上中下三個軌道的利率走廊，來引導市場利率。歐洲央行可以下調三個主要政策利率是：對銀行的隔夜借款工具，主要再融資利率和央行存款工具。主要再融資利率是銀行常規性向歐洲央行借錢支付的利率，而央行存款利率則是銀行把資金存放在央行獲得的利率。

當前歐洲央行的存款利率是-0.20%，但歐洲央行發現似乎這樣程度的“罰款”還是不足以刺激銀行們把錢借出去。花旗外匯策略師Josh OByrne在25日致客戶的報告中寫道，歐洲央行或將在下周會議上將存款利率下調20個基點至-0.4%。

此前花旗預測歐洲央行只會將存款利率下調10個基點，但歐央行分級利率的新聞之后，花旗將這一預測翻倍。OByrne表示，按歐央行每月購買800億歐元資產算，如果將購債期限延長至2017年中期，下調20基點的存款利率將使歐洲銀行業多付出30億歐元(1.5萬億*0.02%)的成本。事實上歐洲央行正在考慮的分級利率政策并不是首創，此前在也已經實施負利率的瑞士，近65%的存款都未被收取負利率。理論上歐洲央行增加“罰金”的舉措將德國或法國銀行業的打擊最大，因為這兩國銀行在歐洲央行的存款最多。銀行業存放在歐洲央行的資金接近1700億歐元。

官員們提到另一個可能的方案：即冒著得不到償還的風險購買銀行貸款。路透援引一位知情人士稱，這些貸款可能與信用較好的貸款打包在一起，然后加以出售。“或許會購買與信用較好的貸款重新打包在一起的不良貸款，”知情人士說，“如果我們真這么做，那么情況將非常糟糕。”不過也有分析認為，歐洲的銀行們在0.2%負利率情況下已經不愿借款，再下調這一利率情況也不大可能有什么好轉。但隨著而來的貨幣貶值卻能成為對歐元區經濟的一大利好。