【資金入場趨于活躍 業(yè)績發(fā)行持續(xù)回暖】過去一周，新成立基金29只，是近3個(gè)月以來周成立基金數(shù)的最高值。截至20日，11月份新發(fā)基金已達(dá)56只。從新成立基金募集規(guī)模上看，上周募集資金大幅增加，規(guī)模合計(jì)477.73億元。在發(fā)行基金中靈活配置型基金占比也較高，超過一半。

過去一周，新成立基金29只，是近3個(gè)月以來周成立基金數(shù)的最高值。截至20日，11月份新發(fā)基金已達(dá)56只。從新成立基金募集規(guī)模上看，上周募集資金大幅增加，規(guī)模合計(jì)477.73億元。在發(fā)行基金中靈活配置型基金占比也較高，超過一半。

對此，凱石金融產(chǎn)品研究中心指出，一方面是打新基金提前布局，另一方面則是市場回暖，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，資金入場趨于活躍，基金公司順勢發(fā)行新產(chǎn)品力度加大，而靈活配置型基金以其倉位自由度高占絕對優(yōu)勢。總體來看，目前機(jī)構(gòu)對于未來市場相對樂觀，在“改革慢牛”的牽引下，圍繞“十三五”的新的投資方向?qū)⒈粠?dòng)。

反彈行情壓力增大股基收益普漲

過去一周，多空交錯(cuò)震蕩頻繁，中小創(chuàng)強(qiáng)于大盤。上證綜指漲1.39%，滬深300漲0.75%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.32%，中小板指漲2.81%。

而從基金市場一周表現(xiàn)來看，凱石基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，股票基金平均漲2.12%，主動(dòng)型表現(xiàn)好于指數(shù)型。普通股基平均收益率為3.25%，最高收益為招商體育文化休閑的8.24%。指數(shù)型股基平均收益率為1.75%，最高收益為申萬菱信電子行業(yè)的6.91%。成長風(fēng)格略好于價(jià)值風(fēng)格，新興主題表現(xiàn)較佳，軍工主題表現(xiàn)其次，對比來看，非銀金融主題基金收益較差。混合基金平均漲2.19%，偏股型產(chǎn)品平均漲幅為3.34%，平衡型產(chǎn)品平均漲幅為2.38%，靈活型產(chǎn)品漲幅為1.50%，偏債型產(chǎn)品漲幅僅為0.55%。

固定收益基金方面，純債基金微跌，二級債基漲幅較大。純債基金平均下跌0.01%，一級債基、二級債基平均漲幅分別為0.03%、0.41%，指數(shù)債基平均漲幅為0.11%。貨幣基金年化收益持續(xù)下行，近六成產(chǎn)品在2%至3%之間。

QDII基金平均收益為0.33%，近六成產(chǎn)品上漲，最高收益為廣發(fā)納斯達(dá)克生物科技人民幣的4.37%。部分資源油氣資源類產(chǎn)品反彈。從市場表現(xiàn)來看，歐洲市場表現(xiàn)好于美國市場，好于香港市場。

行情回暖“公奔私”再熱

情緒面上，根據(jù)研究中心統(tǒng)計(jì)，偏股型基金過去一周倉位上升1.71%，當(dāng)前倉位76.23%。其中，股票型基金上升1.61%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升1.72%，當(dāng)前倉位分別為88.63%和75.23%。根據(jù)滬深交易所最新數(shù)據(jù)，上周兩融余額持續(xù)攀升，截止到11月18日，兩融余額達(dá)1.199萬億元，逼近1.2萬億元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)11月以來12連升。從數(shù)據(jù)層面來看，投資者情緒繼續(xù)改善。

另外，據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，截至11月13日，今年以來共有78家基金公司的282位基金經(jīng)理離職，已創(chuàng)出基金業(yè)年離職人數(shù)的歷史新高。具體來看，今年1至8月離職人數(shù)最多，而9月僅16人離職，10月不足10人，離職人數(shù)開始逐漸降低。但進(jìn)入11月，隨著市場行情的逐漸回暖，股災(zāi)爆發(fā)以來，停滯數(shù)月的“公奔私”潮再次興起。

近日，東方基金投資部總經(jīng)理呼振翼離職奔私，將以上海鴻涵投資為私募生涯起點(diǎn)，預(yù)計(jì)本月末發(fā)行第一只私募基金。他在股市跌宕起伏20年，曾挖掘多只三年十倍的牛股，是金牛獎(jiǎng)得主，私募界又添一員大將。此外，11月7日，華商基金副總經(jīng)理田圣明也因個(gè)人原因提出離職，有消息稱極有可能是奔私了。11月16日，原國泰基金副總經(jīng)理賀燕萍正式加盟西部利得基金。

格上理財(cái)認(rèn)為，公募基金經(jīng)理奔私有多方面的原因，如擺脫公募行業(yè)的諸多限制、實(shí)現(xiàn)自我的投資理想、提高薪酬結(jié)構(gòu)等等。從時(shí)間分布看，奔私與市場冷暖息息相關(guān)。相信隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，投資市場回暖，奔私潮將持續(xù)升溫。

“改革慢牛”牽引市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或提升

在對未來市場走勢研判中，國泰君安認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)三軌運(yùn)行，復(fù)蘇進(jìn)程不同步及貨幣政策節(jié)奏不一致，引發(fā)資本流動(dòng)加劇和金融市場波動(dòng)。中國經(jīng)濟(jì)增速換擋從快速下滑期步入緩慢探底期，未來經(jīng)濟(jì)L型，但僅是加杠桿下的弱平衡，金融風(fēng)險(xiǎn)事件將逐步顯露。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨變，從重化工業(yè)向高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)升級。四季度經(jīng)濟(jì)在微刺激和信貸放量推動(dòng)下，環(huán)比有望暫穩(wěn)。而A股或?qū)⒃?016年春季出現(xiàn)風(fēng)格切換，2016年全年市場的波動(dòng)空間將在3200點(diǎn)到4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)震蕩。

中歐基金成長策略組則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)有望在2016年下半年真正探底企穩(wěn)，改革或?qū)⑻嵘袌鲲L(fēng)險(xiǎn)偏好，在“改革慢牛”的牽引下，“十三五”圍繞的十大目標(biāo)或?qū)?dòng)投資新方向。在A股市場上，與轉(zhuǎn)型和調(diào)結(jié)構(gòu)相關(guān)的新興成長，如教育、體育、互聯(lián)網(wǎng)金融、醫(yī)療、養(yǎng)老等相關(guān)服務(wù)業(yè)或可成為投資主線。同時(shí)，非銀行金融、地產(chǎn)等在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后有望修復(fù)估值。

中歐基金曹劍飛認(rèn)為，改革將提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。作為“十三五”的第一年，2016年各項(xiàng)改革措施貫徹落實(shí)，有助于激發(fā)新的經(jīng)濟(jì)增長引擎，同時(shí)也有助于災(zāi)后風(fēng)險(xiǎn)偏好重歸，從“改革瘋牛”進(jìn)入“改革慢牛”。其中，創(chuàng)業(yè)板盈利增速或?qū)⒊^整體A股，預(yù)計(jì)新一年創(chuàng)業(yè)板可能將保持25%以上的增速。而在“改革慢牛”的牽引下，“十三五”將圍繞“十大目標(biāo)”展開，涉及區(qū)域規(guī)劃、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等方方面面，這些與改革和轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)就是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力，也或?qū)?dòng)投資方向。從具體的細(xì)分行業(yè)來看，其中的新能源汽車、教育、體育、生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)金融、養(yǎng)老等相關(guān)服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、高科技行業(yè)等值得關(guān)注。

具體到基金配置方面，研究中心指出，利率走廊機(jī)制的提出順應(yīng)供給側(cè)改革需求，有助于穩(wěn)定資金面預(yù)期。年底市場將進(jìn)入業(yè)績博弈階段，市場趨于正常運(yùn)行并開啟跨年度行情的概率增大。在基金配置方面，建議投資者關(guān)注選股型基金；而債券型基金方面，最近頻繁出現(xiàn)且不斷惡化的信用事件，使得近兩周信用債市場出現(xiàn)比較明顯的調(diào)整。謹(jǐn)慎的投資者短期內(nèi)可以適當(dāng)縮減信用債的久期及杠桿以回避風(fēng)險(xiǎn)。但整體而言，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求疲軟，央行貨幣政策維持寬松的態(tài)勢下，債市向好，穩(wěn)健型投資者可加大債券型基金配置。