【下周10只新股開打：掌握三要訣 周三迎凍資最高峰】當(dāng)黑色星期五來臨后，大家都把責(zé)任歸結(jié)到下周要開啟的新股申購，但是黑馬(zhuliheima)發(fā)現(xiàn)打新高峰在下周二、周三才到登峰，為此，周五的快速下殺，與打新資金出逃關(guān)系并不大。

當(dāng)黑色星期五來臨后，大家都把責(zé)任歸結(jié)到下周要開啟的新股申購，但是小編發(fā)現(xiàn)打新高峰在下周二、周三才到登峰，為此，周五的快速下殺，與打新資金出逃關(guān)系并不大。

下周凍結(jié)體量相對上半年并不算大

國金證券認為下周共計發(fā)行10 只新股，其中主板5 家，中小板3 家，創(chuàng)業(yè)板2 家，累計募集資金預(yù)測為39.4億元。由于本次新股發(fā)行時間貫穿了下周5 個交易日，且募集資金均不大，預(yù)計對市場資金面影響相對有限。

11 月30 日(下周一)發(fā)行一只，12 月1 日(下周二)發(fā)行8 只，12 月2 日(下周三)發(fā)行1 只，從發(fā)行安排上可以看出，周三即12 月2 日將是本次凍結(jié)資金最多的一天，預(yù)計凍結(jié)資金約1.057 萬億。

預(yù)計本輪新股合計凍結(jié)資金合計1.1 萬億元，凍結(jié)體量相對上半年并不算大。除了三夫戶外和潤欣科技募集金額相對較低，剩余8 家IPO 募集資金接近。我們建議關(guān)注折價率較高的公司：11 月30 日發(fā)行的凱龍股份，12 月1日的中堅科技，以及12 月2 日發(fā)行的中科創(chuàng)達。

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新人打新三要訣

新股到底需要多少資金呢？其實，只要你在深圳或上海市場的賬戶內(nèi)，單邊市值超過1萬元，就具備了打新股的條件。上海市值每1萬元可申購1000股；深圳市值每5000元可申購500股。

當(dāng)然，如果想全部10只新股都頂格申購，則需要上海市值24萬，深圳市值12萬。按照打新規(guī)定，申購新股所需的股票市值在同一批新股申購時可以重復(fù)計算。因此，投資者只要賬上滿足申購市值，10只新股便可隨心申購。不過，由于本輪新股網(wǎng)上申購主要集中在下周一、二、三，打新資金因為凍結(jié)無法重復(fù)使用。因此，如果進行上述新股的全部頂格申購，投資者網(wǎng)上打新所需資金合計需要約153.8萬元。

竅門1:下午1點半到2點申購

打新族中，流行著這種說法，說申購時間與中簽率有著一定的關(guān)系。事實上，由于電腦抽號具有隨機性，中簽號碼在整體上是均勻分布的。不過，從概率上來說，當(dāng)數(shù)字處于中間區(qū)域時，中簽的幾率最大。而要想使申購號碼處于中間區(qū)域，下午1點半到2點似乎是合適的選擇。

竅門2:避先打后

今年以來，新股均是一批一批申購。對于散戶來說，集中資金、保證中簽率是首要選擇。而避開先發(fā)股，集中資金打后發(fā)股，也是經(jīng)驗之談。因為在網(wǎng)上募集資金規(guī)模差不多的情況下，先發(fā)股往往比較熱，聚集的資金較多，中簽率較低；后發(fā)股聚集的資金相對較少，中簽率明顯高于先發(fā)股。

竅門3:選大盤冷門股

大盤股和冷門股，聚集的資金較少，中簽率也就比小盤熱門股要高。對于資金量有限的散戶來說，專心打大盤股、行業(yè)市盈率低的新股，似乎碰運氣的概率更高一些。(北京晨報)

打新基金火很旺上半年平均收益11.2%

據(jù)新華網(wǎng)消息記者不完全統(tǒng)計，11月以來的新發(fā)基金數(shù)量超過70只(A/B/C份額合并計算)。而就在公布重啟IPO消息后的上周，新成立基金數(shù)量更是高達29只，為近三個月新基金成立的峰值，其中以靈活配置型的混合型基金為主，也就是專為IPO成立的打新基金。此外，增設(shè)原有打新基金C份額也成為基金公司搶食年內(nèi)IPO盛宴的途徑之一。

截至11月25日，尚有30多只基金仍在募集途中。事實上，IPO新規(guī)取消了申購全額繳款的規(guī)定，采用獲配之后再繳款的方式，無需凍結(jié)資金，這對曾經(jīng)憑借規(guī)模優(yōu)勢取勝的公募基金來說，并不是利好?！癐PO新規(guī)下，原有的打新基金策略都進行了調(diào)整。將此前‘只留底倉大部分資金打新股’的策略改為‘債券+打新’增強型債基投資策略?！鄙钲谀彻紓?jīng)理告訴記者。

【打新攻略】

優(yōu)先申購中科創(chuàng)達道森股份中堅科技

本批10家新股申購即將開幕，由于新規(guī)取消申購預(yù)繳款，新規(guī)實行后中簽率將下降50倍以上，本次作為仍使用舊規(guī)的最后兩批新股之一，預(yù)計關(guān)注度較高。

新股發(fā)行情況

即將申購的10家新股公司分別在11月30日申購1只，12月1日申購8只，12月2日申購1只。申購新股仍按照舊規(guī)發(fā)行，需要預(yù)先繳納申購款，待申購?fù)瓿珊笪粗泻灴铐椚~退還。由于市場在近半年有較大跌幅，行業(yè)市盈率有不同程度的跌幅，而市場情緒趨向保守，本次新股上市后漲幅預(yù)計將會低于上半年表現(xiàn)，打新回報率自然下降。

前半年新股發(fā)行募資金額不斷上升，中簽率下降。從2015年1月IPO募資總額100億元增長到2015年6月的416億元，新股發(fā)行每月募資總額總的來看有較大幅度的增長。與此同時，新股網(wǎng)上申購中簽率卻有一定的下跌趨勢，自2015年2月中簽率在達到0.79%的高位后開始下跌，2015年5月中簽率最低，僅有0.36%，6月份中簽率有所回升，達到0.44%。預(yù)計本批新股申購中簽率將延續(xù)下滑趨勢。

即將申購的10只新股，總募資金額為70.91億元，有兩大突出特點值得關(guān)注：一是募資規(guī)模普遍較小，平均募集金額為4.21億元。二是集中于新興產(chǎn)業(yè)，10家新股中，有5家屬于軟件服務(wù)、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)。

優(yōu)先申購中科創(chuàng)達、道森股份、中堅科技

從中簽率上看，本批申購的10家新股募資規(guī)模相對較小，其中凱龍股份、讀者傳媒和中科創(chuàng)達募資金額較多，分別為5.97億元、5.86億元、5.82億元，三夫戶外募集資金最少，僅為1.60億元。由于新股申購中簽率一般與募集資金規(guī)模呈正相關(guān)，募資金額最少的三夫戶外中簽率將會達到極低的水平，預(yù)計本批申購中簽率較高的為凱龍股份、讀者傳媒、中科創(chuàng)達。若僅考慮中簽率建議優(yōu)先申購此3家新股。

從發(fā)行價上看，本次新股上市發(fā)行市盈率普遍在16倍~22倍之間，其中讀者傳媒發(fā)行市盈率最低，僅為16.65倍，三夫戶外發(fā)行市盈率最高，為22.43倍。通過與行業(yè)平均市盈率對比，本次發(fā)行的電子軟件行業(yè)新股發(fā)行折價較多，其中以中科創(chuàng)達、潤欣軟件和邦寶益智發(fā)行折價較多，預(yù)計這三只新股上市后上漲動力更強。

從上市后漲幅上看，對比發(fā)行市盈率和行業(yè)平均市盈率以及參考可比上市公司估值水平，其中中科創(chuàng)達、潤欣軟件和邦寶益智發(fā)行折價程度相對較大。

從基本面來看，公司盈利能力較好的有中科創(chuàng)達、凱龍股份、三夫戶外，這三家公司的銷售利潤率都在20%以上，而公司成長性較好的有中科創(chuàng)達、道森股份和中堅科技，這三家公司的銷售收入和凈利潤增長較快。從毛利率上看，中科創(chuàng)達、三夫戶外和凱龍股份較高。結(jié)合公司當(dāng)前盈利狀況和未來的成長性，表現(xiàn)較好的公司為中科創(chuàng)達、道森股份和中堅科技，且這三家公司分別處于計算機行業(yè)和高端裝備[-6.93%]行業(yè)，目前受到市場追捧，行業(yè)估值水平較高，未來成長能力更強。

中科創(chuàng)達、潤欣科技和中堅科技上市后預(yù)計漲幅較大，中科創(chuàng)達、道森股份和中堅科技公司基本面較好。綜合考慮，建議優(yōu)先申購中科創(chuàng)達、道森股份、中堅科技。申購滿后繼續(xù)申購潤欣科技和邦寶益智。

未來IPO新規(guī)下打新回報率將大幅降低

取消預(yù)繳申購資金將使中簽率大幅下降。從網(wǎng)下申購而言，由于幾乎無資金占用，預(yù)計網(wǎng)下投資者將普遍參與打新，網(wǎng)下中簽率將大幅降低。

按照今年六月份最后一批IPO時的數(shù)據(jù)，打新基金規(guī)模在1.4萬億左右。通過規(guī)模比較，預(yù)計網(wǎng)下中簽率將下降為原來的1/3到1/2。。從網(wǎng)上申購而言，取消預(yù)繳款開啟全民打新時代，打新中簽率或下降50倍。截至2015年6月30日，個人投資者持股比例為20%，對應(yīng)的A股流通市值約為8萬億，估計一半個人投資者參與打新，按2014年平均每家新公司融資5.71億元測算，那么每期新股的中簽率約為萬分之零點七，2015年新股中簽率普遍在千分之四左右，這意味著網(wǎng)上申購中簽率將下降50倍以上。

小盤股取消詢價或?qū)⑹拱l(fā)行市盈率超過以往，從而使得新股上市漲幅降低。取消小盤股詢價環(huán)節(jié)，意味著新股發(fā)行價格將由新股公司和承銷商自行決定，發(fā)行價格相比之前提高是大概率事件，甚至有可能超過23倍市盈率的隱含界限，導(dǎo)致的結(jié)果就是新股上市漲幅將會明顯下降。同時小盤股不再進行網(wǎng)上配售，全部面對網(wǎng)上投資者發(fā)行可能會導(dǎo)致機構(gòu)參與度降低，散戶大量接手，這使得小盤股打新的風(fēng)險加大。

凱龍股份(002783) 申購日期11·30 發(fā)行價格28.68元

基本面分析：公司屬于民爆行業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品有改性銨油炸藥、膨化硝銨炸藥、乳化炸藥和震源藥柱。本次擬募資5.97億，主要用于“技術(shù)中心擴建項目”、“年產(chǎn)6.25萬噸硝酸銨擴能改造項目”、“補充流動資金”等。

策略分析：宏觀方面，由于國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，經(jīng)濟增速回落，基建投資、礦山開采、石油勘探等經(jīng)濟活動都受到了一定影響，民爆產(chǎn)品的需求可能短期內(nèi)會承受一定的壓力。長期來看，由于我國基礎(chǔ)建設(shè)的投資需求仍然很大，因此民爆產(chǎn)品預(yù)計仍然有較好的市場需求支撐。公司主要產(chǎn)品有民用爆破器材、硝酸銨復(fù)合肥和爆破服務(wù)，收入占比分別為63.19%、17.01%和12.97%，毛利率分別為25.16%、12.81%和22.04%。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入占比均在98%以上，且總體呈上升趨勢，主營業(yè)務(wù)突出。2013年與2014年，公司營業(yè)收入增長比例為-7.56%和-13.84%，業(yè)績持續(xù)減退。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為36.74%、40.51%和40.76%，公司毛利率總體上略高于民爆行業(yè)上市公司平均水平。綜上，考慮到公司業(yè)務(wù)增速放緩、公司所處行業(yè)發(fā)展空間不大，因此給予公司折價處理。

風(fēng)險提示：行業(yè)周期波動和原材料價格波動的風(fēng)險。

中堅科技(002779) 申購日期12·1

基本面分析：公司從事園林機械及便攜式數(shù)碼發(fā)電機的研發(fā)、設(shè)計、制造及銷售，致力于成為國際領(lǐng)先的園林機械專業(yè)制造商。本次擬募資2.66億元，用于“園林機械研發(fā)中心及附屬設(shè)施”和“油鋸、割灌機和綠籬修剪機擴產(chǎn)生產(chǎn)廠房及附屬設(shè)施”。

策略分析：伴隨我國經(jīng)濟的發(fā)展、城市化的加快以及居民生活水平的提高不斷深入發(fā)展，國內(nèi)市政建設(shè)，推動國內(nèi)園林機械行業(yè)迅猛發(fā)展。從行業(yè)來看，經(jīng)過多年的技術(shù)引進和消化吸收，部分優(yōu)勢企業(yè)已掌握了產(chǎn)品生產(chǎn)的核心技術(shù)，具備了自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力，產(chǎn)品檔次及附加值不斷提高，盈利能力不斷增強。公司主要產(chǎn)品有油鋸、割灌機、綠籬修剪機和坐騎式草坪割草機。公司2012年至2014年油鋸出口占比分別為9.56%、9.29%和9.20%。2013年和2014年公司營業(yè)收入增長率為-5.63%和21.65%，2013年，由于歐美等主要市場經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，消費需求疲軟。隨著公司的割灌機、綠籬修剪機、坐騎式草坪割草機等產(chǎn)品逐漸獲得市場認知，銷售額出現(xiàn)明顯上升，公司產(chǎn)品品種日趨完善，銷售收入隨單一產(chǎn)品的波動風(fēng)險進一步降低。2013年和2014年毛利增長率為-2.73%和15.15%，盈利狀況改善明顯。2102年至2014年，公司毛利率分別為26.79%、25.64%和24.39%，穩(wěn)中有降。綜上，考慮到盈利狀況改善，對公司股價進行溢價處理。

風(fēng)險提示：市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險以及管理風(fēng)險。

三夫戶外(002780) 申購日期12·1

基本面分析：公司是以經(jīng)營專業(yè)戶外用品為主、大眾戶外用品為輔，線下線上同步發(fā)展，各門店全資直營的戶外用品多渠道連鎖零售商。本次擬募資11.60億元，用于“補充流動資金”、“信息系統(tǒng)升級改造”和“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”。

策略分析：中國戶外用品零售總額從2000年到2014年以年均45.37%的速度增長，2014年實現(xiàn)零售總額200.8億元。戶外用品行業(yè)市場化程度高，絕大部分行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)都是市場化經(jīng)營。行業(yè)競爭日趨激烈，其中品牌商供應(yīng)商之間的競爭更為激烈。目前公司的盈利模式主要包括商品的銷售和舉辦俱樂部活動收費，其中商品購銷差價是最主要的利潤來源，且主營業(yè)務(wù)利潤主要來自于此，報告期內(nèi)商品購銷差價收入分別占總收入的99.02%、98.75%和98.62%。2013年與2014年公司營業(yè)收入增長率為20.39%和2.66%。報告期內(nèi)公司采用實體門店銷售為主、網(wǎng)購和大客戶部銷售為輔的銷售模式。2012年至2014年實體門店銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為93.57%、84.25%和85.71%，反映了公司向互聯(lián)網(wǎng)渠道轉(zhuǎn)型的進程。2013年和2014年營業(yè)毛利較上年增長分別為19.34%和7.57%，與營業(yè)收入增長方向保持一致。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為41.97%、41.60%和43.60%，較為穩(wěn)定且略有上升。報告期內(nèi)公司的銷售凈利率分別為11.78%、11.47%和9.55%，公司銷售凈利率高于同行業(yè)可比公司平均水平，表明公司的盈利能力好于行業(yè)平均水平。綜上，考慮到公司較好的成長性和盈利能力，對公司股價進行溢價處理。

風(fēng)險提示：業(yè)績下滑的風(fēng)險以及電子商務(wù)沖擊的風(fēng)險。

潤欣科技(300493) 申購日期12·1

基本面分析：國內(nèi)領(lǐng)先的IC產(chǎn)品授權(quán)分銷商，分銷的IC產(chǎn)品以通訊連接芯片和傳感器芯片為主。本次擬募資2.06億元，主要用于“智能手機關(guān)鍵元件開發(fā)和推廣”、“現(xiàn)有產(chǎn)品線規(guī)模擴充”和“工控MCU與ARM嵌入式系統(tǒng)研發(fā)”。

策略分析：IC產(chǎn)業(yè)是關(guān)系經(jīng)濟發(fā)展及國防安全的高科技支柱產(chǎn)業(yè)，一直受到國家的高度重視和大力支持。從行業(yè)來看，IC的應(yīng)用領(lǐng)域正快速由移動通訊、寬帶接入、消費電子向工業(yè)控制、智能家居、智能醫(yī)療等領(lǐng)域拓展，相應(yīng)的下游電子產(chǎn)品也呈現(xiàn)出日益多樣化的形態(tài)，由此大大刺激了對IC產(chǎn)品的需求。公司營業(yè)收入主要來自于移動通訊領(lǐng)域、寬帶接入領(lǐng)域、消費電子領(lǐng)域和工業(yè)控制領(lǐng)域，業(yè)務(wù)收入占比分別為33.25%、41.94%、11.11%和13.70%，毛利率分別為10.62%、13.86%、8.05%和14.58%。公司主要產(chǎn)品為無線連接芯片、WIFI及網(wǎng)絡(luò)處理芯片、傳感器芯片、微處理器芯片、連接器等。2012年~2014年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為94119.07萬元、99603.69萬元和101061萬元，增長率分別為5.83%和1.46%，營業(yè)收入增長放緩。2012年~2014年公司的綜合毛利率分別為11.75%、12.28%及11.80%，公司綜合毛利率變化較小，相對平穩(wěn)。綜上，考慮到公司所處行業(yè)的增長性，因此給予公司溢價處理。

風(fēng)險提示：市場風(fēng)險、存貨風(fēng)險和供應(yīng)商變動風(fēng)險。

邦寶益智(603398) 申購日期12·1

基本面分析：公司是以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售自主品牌“邦寶”、“叻之寶”系列益智玩具以及生產(chǎn)、銷售精密非金屬模具為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。本次擬募資3.35億元，主要用于“研發(fā)中心建設(shè)”和“益智玩具生產(chǎn)基地建設(shè)”。

策略分析：隨著人民消費水平和消費意識的不斷提高，加之我國成年人玩具市場不斷開發(fā)和發(fā)展，我國玩具市場具有廣闊的發(fā)展空間。中國也成為全球最大的玩具生產(chǎn)國和出口國。2012年，中國玩具制造行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入1374.35億元，較上年同期增長13.45%。公司方面，2012年~2014年，公司營業(yè)收入增長率分別為23.44%、11.66%和7.43%。主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的99%以上，表明主營業(yè)務(wù)突出。公司主營業(yè)務(wù)收入主要為益智玩具銷售收入和模具銷售收入，其他業(yè)務(wù)收入主要為銷售廢舊材料收入和維修模具收入。2013年度公司出口銷售額較2012年度增長3000萬元，增長約46%，2014年度出口銷售額較2013年度增長約2000萬元，增長約20%。隨著美國及歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇，出口市場逐步好轉(zhuǎn)，境外客戶對公司產(chǎn)品的需求強勁。2014年度、2013年度、2012年度，公司凈利潤增長率分別為9.43%、10.76%和19.87%，凈利潤率分別為19.68%、19.32%、19.48%，凈利潤率基本穩(wěn)定且保持較高水平。2013年和2014年增長放緩，最為主要的原因是產(chǎn)能不足的限制，募集資金后，產(chǎn)能得以擴大。綜上，考慮到公司業(yè)績持續(xù)增長，利潤率高，因此給予公司溢價處理。

風(fēng)險提示：產(chǎn)能嚴(yán)重不足及原材料價格波動的風(fēng)險。

安記食品(603696) 申購日期12·1

基本面分析：公司專注于調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括復(fù)合調(diào)味粉、天然提取物調(diào)味料、香辛料、醬類、風(fēng)味清湯五大類500多個品種。本次擬募資5.19億元，主要用于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”及“研發(fā)中心建設(shè)”。

策略分析：近10年來，我國調(diào)味品產(chǎn)量每年的平均增長幅度超過了15%，行業(yè)總產(chǎn)值超過1400億元，總產(chǎn)量超過1000萬噸，新興產(chǎn)品增長率更是超過30%，成為食品行業(yè)中新的經(jīng)濟增長點。從行業(yè)來看，調(diào)味品不再僅僅為“調(diào)料”和“佐料”，擴展到增香產(chǎn)品、增鮮產(chǎn)品、復(fù)合調(diào)味料、餐料等復(fù)合產(chǎn)品等。隨著中國餐飲業(yè)、食品工業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，我國調(diào)味品行業(yè)亦得到了較快發(fā)展，特別是新型復(fù)合調(diào)味品取得了較快地發(fā)展。公司主要產(chǎn)品有復(fù)合調(diào)味粉、天然提取物調(diào)味料、香辛料、醬類調(diào)味品和風(fēng)味清湯，營業(yè)收入占比分別為77.30%、3.18%、9.91%、4.96%和4.65%，毛利率分別為35.29%、53.08%、13.54%、38.66%和56.12%。2013年，公司營業(yè)收入較上年下降12.18%，凈利潤較上年下降16.22%；2014年公司重拾升勢，營業(yè)收入同比增長4.05%，凈利潤同比增長7.36%。近三年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.77%、38.53%、39.14%，保持平穩(wěn)增長趨勢。綜上，考慮到公司業(yè)績的增長和較高的毛利率，因此給予公司溢價處理。

風(fēng)險提示：原材料風(fēng)險、食品安全標(biāo)準(zhǔn)變化的風(fēng)險。

道森股份(603800) 申購日期12·1

基本面分析：公司主要產(chǎn)品為井口裝置及采油(氣)樹、井控設(shè)備、管線閥門、頂驅(qū)主軸等油氣鉆采設(shè)備。本次擬募資5.68億元，主要用于“油氣鉆采設(shè)備設(shè)計研發(fā)中心”、“油氣鉆采設(shè)備產(chǎn)能建設(shè)項目”及補充流動資金。

策略分析：隨著我國國民經(jīng)濟快速發(fā)展帶動的國內(nèi)能源消費需求增長，近年我國油氣鉆采設(shè)備行業(yè)實現(xiàn)了快速增長，產(chǎn)值持續(xù)擴大。工業(yè)總產(chǎn)值由2009年的1167.43億元增長至2014年的3100.08億元，年均復(fù)合增長率達21.57%。行業(yè)方面，石油天然氣的需求增長將推動行業(yè)快速發(fā)展。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，需要更新基礎(chǔ)設(shè)施，將進一步激發(fā)行業(yè)需求。公司主要產(chǎn)品為井口裝置及采油樹、管線閥門、井控設(shè)備和頂驅(qū)主軸，營業(yè)收入占比分別為88.22%、6.97%、3.37%和1.44%，毛利率分別為29.07%、24.01%、37.15%和31.61%。公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)了營業(yè)收入的穩(wěn)步增長，由2012年的73607.57萬元增加到2014年的96063.63萬元，累計增長30.51%，公司具有較好的成長性。最近三年公司的綜合毛利率分別為27.09%、23.92%和27.91%，有所波動，2013年度有所下降，2014年度毛利率同比上升，與同行業(yè)上市公司變動方向基本一致。公司毛利率略低于同行業(yè)平均水平。綜上，考慮到公司有較好的成長性，因此給予公司溢價處理。

風(fēng)險提示：客戶相對集中、原油價格下跌的風(fēng)險。

博敏電子(603936) 申購日期12·1

基本面分析：公司主要產(chǎn)品為多層(含HDI)和單/雙面印制電路板，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費電子、通訊設(shè)備、汽車電子、醫(yī)療電子、智能安防及清潔能源等領(lǐng)域。本次擬募資3.37億元，主要用于“高端印制電路板產(chǎn)業(yè)化建設(shè)”。

策略分析：隨著國內(nèi)居民收入的不斷提高，電子產(chǎn)品的日益普及，消費類電子產(chǎn)品需求始終保持著高速增長的態(tài)勢，使得印制電路板制造產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。從行業(yè)來看，中國因內(nèi)需市場潛力與生產(chǎn)成本低廉等優(yōu)勢，吸引外資紛紛進駐，促使中國印制電路板產(chǎn)業(yè)迅猛增長。2013年我國印制電路板行業(yè)實現(xiàn)總產(chǎn)值246億美元，產(chǎn)值規(guī)模占比已超過全球總產(chǎn)值的40%。產(chǎn)值年均復(fù)合增長率可達5.2%，到2019年總產(chǎn)值可達到336億美元，占全球比例有望超過50%。公司印刷電路板業(yè)務(wù)市場占有率由2011年的0.51%上升至2013年的0.70%。公司在經(jīng)營過程中積累了豐富的客戶資源，已成為百富計算機、三星電子、格力電器、比亞迪、新大陸電腦、聯(lián)想、中興、小米等一大批大型優(yōu)質(zhì)客戶的供應(yīng)商。公司主營產(chǎn)品為單/雙面板和多層板，營業(yè)收入占比為27.85%和72.15%，毛利率分別為16.67%和20.08%。2013年~2014年營業(yè)收入增長率為20.54%和4.96%；2012年~2014年度，公司綜合毛利率分別為23.85%、21.58%和20.72%，均低于同行業(yè)平均值，且呈不斷下滑趨勢。綜上，考慮到公司市場規(guī)模增長放緩，盈利水平有所下降，因此給予公司折價處理。

風(fēng)險提示：市場競爭的風(fēng)險和存貨規(guī)模較大的風(fēng)險。

讀者傳媒(603999) 申購日期12·1

基本面分析：公司的主要業(yè)務(wù)為期刊、圖書(含教材教輔及一般圖書)出版物的出版和發(fā)行，兼營電子音像制品和新媒體業(yè)務(wù)。本次擬募資5.86億元，主要用于“出版資源信息化管理平臺建設(shè)”、“刊群建設(shè)出版”、“營銷與發(fā)行服務(wù)體系建設(shè)”、“特色精品圖書出版”和“數(shù)字出版項目”。

策略分析：隨著我國高等教育普及率的不斷提高以及農(nóng)村城市化進程的不斷加快，將為出版發(fā)行市場開辟出廣闊的增量空間。公司發(fā)行的《讀者》是全國最有影響力的期刊之一，其單刊期銷量位列全國同類期刊出版物市場首位，2012年市場占有率達15.68%，位列文摘類期刊第三位。公司同時也是甘肅省中小學(xué)義務(wù)教育階段和高中階段教材主要出版印制代理單位。公司主營產(chǎn)品為期刊、教材教輔、一般圖書、廣告和新媒體及其他，業(yè)務(wù)收入占比分別為33.72%、42.60%、8.73%、9.21%和5.75%；毛利率分別為37.22%、28.46%、18.12%、77.05%和-1.81%。2012年~2014年，公司營業(yè)收入增長率分別為22.56%、16.53%和-12.91%；毛利增長率分別為1.96%、2.74%和-8.91%。2014年度公司營業(yè)收入和營業(yè)利潤大幅減少，主要是由于公司期刊、教材教輔、一般圖書和新媒體業(yè)務(wù)收入大幅減少，其中新媒體業(yè)務(wù)減少幅度達69.23%。公司在新媒體業(yè)務(wù)上也有過嘗試，發(fā)行了讀者手機、讀者平板和讀者電子書，但收效甚微。公司綜合毛利率保持在33%左右。綜上，考慮到公司核心刊物《讀者》所帶來的營業(yè)收入持續(xù)減少和讀者逐漸改變對紙媒依賴的閱讀習(xí)慣，因此給予公司折價處理。

風(fēng)險提示：稅收優(yōu)惠風(fēng)險和數(shù)字出版發(fā)展帶來的風(fēng)險。

中科創(chuàng)達(300496) 申購日期12·2

基本面分析：公司是移動智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商，主營業(yè)務(wù)為移動智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。本次擬募資5.82億元，主要用于“面向多模LTE智能手機的操作系統(tǒng)開發(fā)”、“創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)”、“企業(yè)級移動管理系統(tǒng)開發(fā)”等。

策略分析：我國軟件行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢。2014年，我國軟件行業(yè)營業(yè)收入達3.72萬億元，同比增長21.73%。2007年~2014年我國軟件業(yè)務(wù)收入累計增長541.97%，年均復(fù)合增長率達30.42%，并有望在未來繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。公司2010年至2012年，在移動智能終端操作系統(tǒng)解決方案與服務(wù)業(yè)的市場占有率分別為0.68%、1.07%和1.85%。公司的主要業(yè)務(wù)模式有軟件開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、軟件許可和商品銷售，業(yè)務(wù)收入占比分別為30.27%、44.23%、24.09%、0.60%，毛利率分別為50.28%、52.86%、71.11%和11.13%。2012年至2014年，公司營業(yè)收入增長率分別為137.08%、33.38%和34.48%，復(fù)合增長率為34.01%；綜合毛利率分別為50.28%、52.19%和54.14%，綜合毛利率上升且保持在相對較高的水平。綜上，考慮到市場廣闊、較好的增長以及較高的毛利率，因此給予公司溢價處理。