【泰達宏利基金卓若偉： 債基仍具備配置價值】今年以來股市跌宕起伏，債市則延續了去年以來的牛市。債市未來的投資機會幾何？當前是不是債市配置的良機？日前，泰達宏利基金固定收益總監卓若偉接受了記者的采訪。

今年以來股市跌宕起伏，債市則延續了去年以來的牛市。債市未來的投資機會幾何？當前是不是債市配置的良機？日前，泰達宏利基金固定收益總監卓若偉接受了記者的采訪。

數據顯示，截至11月20日，卓若偉管理的泰達宏利集利A最近6個月取得了10.15%的收益，在236只產品中排名第一，最近一年的收益率為21.97%。

卓若偉認為，總體來看，未來一段時間的經濟基本面有利于債市的發展。工業增加值的增速和利潤增速很慢，總量指標不理想，PMI指標有收縮的區間，尚不穩定。經濟增長疲弱，通脹率較低，目前仍然是正利率的環境，意味著貨幣政策還有進一步放松的空間。

財政政策方面，總體來看，財政投入力度不大，中央投入有增長，地方政府主要依靠的房地產領域的收入縮減，實際投入不足，預期未來財政會適度加大投入力度。但是，從目前來看，未來依靠財政投入的可能性不大。

不過，可能存在的利空因素也不容忽視，如美國12月份加息的可能性很大，海外市場存在不確定性，流動性會收緊；股市向好會分流債市的資金。

卓若偉認為，A股IPO重啟，會讓債市有所震蕩，但整體不會有太大影響。此外，人民幣加入SDR對債市也是利好消息，對匯率和利率，都增加了穩定因素。基本面支持債市，不會出現暴跌。

在談到與權益類市場的比較時，卓若偉表示，今年以來股市波動很大，當股市持續走牛突破5000點的時候，市場上關注債券基金的人就會很少，但當股市出現劇烈調整的時候，大家回過頭來才發現，其實債市已經持續走出了22個月的牛市行情，而且一路比較平穩。這就是權益類市場和固定收益類市場的差別，債基短期業績缺乏爆發力，但從長期業績看，并不見得比股基差，而且波動率明顯更低。

卓若偉表示，當前仍是配置債券基金的良機。首先，政府今年以來陸續出臺了一系列寬松政策，包括產業結構調整的政策、一帶一路尋求經濟增長的政策，這些都會在短期甚至中長期對經濟回升起到一個積極的作用。政府對改革的決心也是有目共睹的。其次，貨幣政策還具備進一步放松的空間，當前歐洲、日本等地區實際利率都已經為負，中國的利率水平有進一步下降的可能。同時，中國商業銀行的存款準備金率在全世界范圍來看也是比較高的，具備進一步下降的空間。因此，債券牛市還沒有走完，債券基金當前仍然具備配置的價值。