【私募淘金中概股回歸潮】在中概股回歸的浪潮中，除了PE、VC等股權私募，陽光私募也看準其中的投資機會，積極參與中概股的私有化過程。

在中概股回歸的浪潮中，除了PE、VC等股權私募，陽光私募也看準其中的投資機會，積極參與中概股的私有化過程。

今年年初以來，有多家中概股企業宣布私有化回歸國內市場，這其中包括奇虎360、如家、世紀互聯、博納影業、中國手游、陌陌、易居中國等公司。

為何如此多的中概股要回歸國內市場？“中概股要回來，最重要的原因是被系統性低估。海外市場以機構投資者為主，他們更關注大公司，小公司沒有流動性。”北京某私募海外基金投資經理告訴記者。

北京格雷投資總經理張可興表示，目前中概股整體估值、交易仍比較清淡，而國內注冊制推出有預期，會吸引中概股回歸。

在中概股回歸的過程中，投資機會何在？有私募人士告訴記者，既可以在股票二級市場做套利，也可以通過一二級市場聯動，投資拆除VIE架構回歸的企業。

張可興舉例介紹了如何在二級市場套利：前段時間私有化中概股出現大幅折價，其中某股票3美元宣布私有化，相比6美元的要約價折價空間非常大。

通過一二級市場聯動、投資拆VIE回歸企業的過程則比較復雜。據了解，VIE結構指“可變利益實體”，即海外注冊、內地運營，境外上市。

北京一家正在參與VIE結構投資的大型私募公司總監介紹了具體過程：“首先，中概股要回歸需要進行私有化，大股東發起回購時經常缺乏資金，需要尋找財務投資者、合伙人；然后，回國內拆除VIE結構，前面進入的人要變現，我們再做股權轉讓，新進的以人民幣接盤。”

上述北京私募基金經理認為，隨著私有化的推進，國內資本市場放開，以后中概股的概念會慢慢弱化。張可興也認為，有些中概股企業在海外受到質疑，價值兌現需要很長時間，估值一直比較低，回歸是大勢所趨。隨著注冊制放開，一些企業會選擇在國內上市，估計中概股作為一個板塊有可能會消失。