【事件】

11月30日，IMF執(zhí)董會批準(zhǔn)人民幣作為第五種貨幣加入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，新的貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，美元、歐元、日元和英鎊的權(quán)重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。1日凌晨，中國人民銀行發(fā)布聲明，歡迎國際貨幣基金組織(IMF)執(zhí)董會關(guān)于將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子的決定。

新貨幣籃子將于2016年10月1日起生效。

【交銀施羅德觀點】

交銀施羅德認(rèn)為，事件基本符合預(yù)期，10.92%的權(quán)重在市場9-16%預(yù)測范圍之內(nèi)。

對于人民幣而言，1年內(nèi)，由于IMF成員國將通過所持SDR 額度，令人民幣新增需求306億美金，影響或有限；長期影響需要觀察，這部分影響來自各國主權(quán)貨幣基金將增加對人民幣資產(chǎn)配置需求，部分券商機(jī)構(gòu)預(yù)計規(guī)模在2000億-1萬億美金。

市場人民幣貶值預(yù)期或會增強(qiáng)，但人行仍有穩(wěn)定人民幣匯率的意愿，或不會容忍短期匯率大幅波動。

首先，市場對人民幣貶值預(yù)期會增強(qiáng)：人民幣貶值對美國不利，在加入SDR之前，市場猜測人民幣有維持穩(wěn)定從而穩(wěn)固中美關(guān)系的必要，但是通過SDR表決后，市場很多觀點認(rèn)為穩(wěn)定匯率的意愿或有所下降。從人民幣國際化的角度來講，人民幣確實不應(yīng)該持續(xù)軟性盯住美元；

中期看，鑒于中國單位勞動成本優(yōu)勢面來印度等新興國家的競爭，人民幣對美元存在貶值壓力；不過從中國出口份額逐步增強(qiáng)，人民幣名義有效匯率或仍然具備升值條件。

其次，人行仍然有穩(wěn)定人民幣匯率的意愿：儲備貨幣需要保持一定的競爭力，人民銀行也不能容忍短期匯率大幅波動的風(fēng)險，因此即便SDR通過后，人行對人民幣匯率的貶值容忍度上升，但或不會放棄對人民幣匯率的干預(yù)。

整體來看交銀施羅德認(rèn)為，短期預(yù)計人行為了穩(wěn)定預(yù)期，人民幣匯率年內(nèi)或大概率穩(wěn)定；明年需要觀望人行如何應(yīng)對人民幣匯率的貶值壓力。