【興業(yè)張憶東：明年將是“有管控”的震蕩市】興業(yè)證券策略張憶東團隊日前發(fā)布2016年年度策略報告稱，2016年A股行情將是被“被利用”、“有管控”的震蕩市行情。股票擴容力度強于2015年，而增量資金比2015年弱，但證金公司為代表的國家隊保持對行情較強管控力。在這種情況下，策略上應打好 “殲滅戰(zhàn) ”，集中優(yōu)勢兵力進行重點進攻，把握好階段性行情、結(jié)構(gòu)性機會，切忌盲目樂觀、盲目追漲殺跌，“小心被殲滅”。

興業(yè)證券策略張憶東團隊日前發(fā)布2016年年度策略報告稱，2016年A股行情將是被“被利用”、“有管控”的震蕩市行情。股票擴容力度強于2015年，而增量資金比2015年弱，但證金公司為代表的國家隊保持對行情較強管控力。在這種情況下，策略上應打好 “殲滅戰(zhàn) ”，集中優(yōu)勢兵力進行重點進攻，把握好階段性行情、結(jié)構(gòu)性機會，切忌盲目樂觀、盲目追漲殺跌，“小心被殲滅”。

報告稱，“被利用”即股市服務實體經(jīng)濟、優(yōu)化資源配置。借鑒1996-2001年為國企改革服務行情，2016年上半年可能仍處于類似1998年箱體震蕩行情。

“有管控”即雙向擴容、行情穩(wěn)中求進。股票擴容力度強于2015年，而增量資金比2015年弱；證金公司為代表的國家隊保持對行情較強管控力。

而改革加力、有破有立，有望成為影響明年A股行情節(jié)奏和結(jié)構(gòu)的最大變數(shù)。首先，2016年較長階段行情非常不穩(wěn)定，波動市。供給側(cè)改革定點爆破債務風險和信用風險，加速去產(chǎn)能和“僵尸型”企業(yè)破產(chǎn)，導致風險溢價提升。

其次，2016年行情體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性泡沫此起彼伏，結(jié)構(gòu)市。為構(gòu)建“有破有立”新格局，2016年財政政策將加力托底，資金成本有序降低，使得2016年系統(tǒng)性風險可控。“破舊”以提高效率，“立新”驅(qū)動新供給、孕育新希望。

在這種情況下，明年的投資策略是打好“殲滅戰(zhàn)”。

(1)主動擇時，倉位靈活，集中優(yōu)勢兵力進行重點進攻，把握好階段性行情。

(2)充分衡量風險收益比，方能獲得超額收益。切忌盲目樂觀、盲目追漲殺跌，打好殲滅戰(zhàn)其實是立足于打好“小心被殲滅”戰(zhàn)。

(3)值得精選的結(jié)構(gòu)性機會，仍集中在轉(zhuǎn)型和改革的領域。

“立新破舊”淘金四大領域：

(1)科技股——繼續(xù)淘金TMT，唯“新”“炫”不敗；

(2)現(xiàn)代服務業(yè)——立足人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，迎接消費升級新時代，看好傳媒、醫(yī)療保健、教育、體育、旅游、文化等；

(3)“新股”相關機會——新股、次新股；價值股的配置價值受益于“打新”；中概股回歸及海外并購等；

(4)政策主導型機會：有立、有改、有破，新投資(十三五規(guī)劃、海綿城市、智慧城市、新能源汽車等)+國企改革(并購重組)+周期股反彈。