【“去杠桿”風(fēng)暴席卷公募私募券商】繼“傘形”信托被清理后，監(jiān)管層對市場杠桿資金的清查仍在持續(xù)。

繼“傘形”信托被清理后，監(jiān)管層對市場杠桿資金的清查仍在持續(xù)。昨日有消息稱，監(jiān)管層要求公募自查私募資管產(chǎn)品配資，涉嫌配資私募資管產(chǎn)品核實確認(rèn)表應(yīng)于12月4日前上報。與此同時，劣后級結(jié)構(gòu)化資管由于涉嫌為份額持有人變相進(jìn)行場外配資，其新增部分也遭叫停。

私募資管場外配資遭調(diào)查

證監(jiān)會上周五在例行發(fā)布會上表示，為進(jìn)一步做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)的工作，近期證監(jiān)會向各證監(jiān)局下發(fā)了通知，規(guī)范證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)涉嫌配資的私募資管產(chǎn)品。證監(jiān)會要求公募基金統(tǒng)計核實三類私募資管產(chǎn)品：資管產(chǎn)品賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶；傘形資管產(chǎn)品不同的子傘委托人(或關(guān)聯(lián)方)分別實施投資決策，共用同一資管產(chǎn)品證券賬戶；同時符合以下特征的資管產(chǎn)品：優(yōu)先級委托人享受固定收益、劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令、投資股票市場。

昨日據(jù)中國網(wǎng)的消息稱，多家基金公司于近日收到所在地證監(jiān)局通知，要求進(jìn)一步甄別、確認(rèn)涉嫌配資的偏股型私募資管產(chǎn)品。通知要求，涉嫌配資私募資管產(chǎn)品核實確認(rèn)表應(yīng)于12月4日前上報。

信息時報記者昨日下午得到了確切消息。廣州一家基金公司相關(guān)人士表示，部分私募在做股權(quán)投資基金時也進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的配資，特別是在此前股權(quán)眾籌興起時，一些產(chǎn)品也在加杠桿。“《關(guān)于規(guī)范證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)涉嫌配資的私募資管產(chǎn)品的相關(guān)工作的通知》堵住了剛剛有苗頭的配資渠道，這類配資通道正受到監(jiān)管層的密切關(guān)注。”該人士表示。

劣后級資管類似場外配資

無獨有偶，還有消息稱，由劣后級份額持有人參與投資決策的結(jié)構(gòu)化資管的新增部分日前已被監(jiān)管層叫停。

據(jù)某上市券商資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向信息時報記者介紹，此類結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品一般分“劣后”和“優(yōu)先”兩層，優(yōu)先資金來自銀行，包括理財產(chǎn)品募資等等；劣后資金則來自私募機(jī)構(gòu)，從幾千萬到幾億不等。劣后方作為投顧實際操作這類產(chǎn)品，券商、基金和期貨等機(jī)構(gòu)渠道提供方負(fù)責(zé)監(jiān)控、警戒和平倉，以保證優(yōu)先資金的本金安全和收益落地。

該類資管產(chǎn)品新增部分被叫停的原因，與該類產(chǎn)品具有為劣后份額持有人變相開展類似于場外配資活動的功能有關(guān)。在銀行等優(yōu)先級資金的數(shù)倍認(rèn)購下，劣后投資者可以投資顧問等身份，通過為資管產(chǎn)品下達(dá)投資指令，進(jìn)而曲線地實現(xiàn)杠桿交易。在杠桿比例上，最瘋狂時優(yōu)先和劣后的配備可以達(dá)到1:5.

不少機(jī)構(gòu)預(yù)測，雖然目前叫停范圍僅波及證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，但未來不排除具有類似結(jié)構(gòu)的信托產(chǎn)品及依附于信托計劃成立的陽光私募也將受到同類限制，這一因素對市場的影響將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于權(quán)益收益互換業(yè)務(wù)的叫停。

一股份制銀行資產(chǎn)管理部相關(guān)人士也在接受信息時報記者采訪時表示，銀行資金入市確實受到了更加嚴(yán)格與明確的自律性監(jiān)管，“自9月份以來，銀行就已調(diào)整了理財產(chǎn)品策略，大幅減少權(quán)益類資產(chǎn)的配置，四季度權(quán)益類理財產(chǎn)品規(guī)模較前三季度肯定是大幅減少的。”

東方證券分析認(rèn)為，監(jiān)管的底線仍在于非實名賬戶的開立與使用，包括陽光私募資管產(chǎn)品、權(quán)益收益互換等任何與之相背的為二級市場提供杠桿資金的手段，將不會有任何生存的土壤。

券商“去杠桿”也在加速

先是曝出證監(jiān)會近日出臺場外衍生品融資的五項禁令，場外衍生品自此成為此輪A股去杠桿所波及的另一重要領(lǐng)域。接著監(jiān)管層又要求公募自查私募資管產(chǎn)品配資，“配資式”結(jié)構(gòu)化資管新增部分遭叫停。“監(jiān)管層在釋放一個明確信號，去杠桿并沒有告一段落，清理配資工作又在邁向縱深。”申萬投資顧問王超接受信息時報記者采訪時這樣表示。

在場內(nèi)“去杠桿”風(fēng)暴席卷下，券商內(nèi)部業(yè)務(wù)層面的“去杠桿”也在加速進(jìn)行中。此前融資類收益互換的新增業(yè)務(wù)叫停，被業(yè)內(nèi)視為是繼兩融、資管產(chǎn)品限制之后，又一次針對證券公司業(yè)務(wù)層面的“去杠桿”操作。

廣州一家券商資管部人士告訴信息時報記者，目前監(jiān)管的范圍確實已經(jīng)擴(kuò)散到券商資管業(yè)務(wù)及衍生品業(yè)務(wù)，甚至連機(jī)構(gòu)客戶及其融資交易也成為風(fēng)控重要目標(biāo)。在現(xiàn)在的監(jiān)管環(huán)境下，監(jiān)管層對高杠桿絕對是抱持零容忍態(tài)度，對券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)可能會有所收緊。對于一些打擦邊球的券商，預(yù)計后續(xù)還會出現(xiàn)對券商業(yè)務(wù)的從嚴(yán)規(guī)范和違規(guī)處罰，被罰券商很可能會在后續(xù)評級中被大幅扣分甚至大幅降級，進(jìn)而影響其業(yè)務(wù)開展及業(yè)績。