【高盛“唱空”被“打臉” 將修正歐元匯率預(yù)期】昨日晚間歐洲央行的的確確讓市場(chǎng)驚訝了一把。高盛在昨日早間表示歐元兌美元匯率可能將在會(huì)議過(guò)后大跌200-300點(diǎn)。

昨日晚間歐洲央行的的確確讓市場(chǎng)驚訝了一把。高盛在昨日早間表示歐元兌美元匯率可能將在會(huì)議過(guò)后大跌200-300點(diǎn)。

目前看來(lái)，就幅度來(lái)說(shuō)，高盛的預(yù)期差不離；但是方向南轅北轍。

在等待已久之后，我們?cè)賮?lái)看看高盛的那位首席策略師Robin Brooks是怎么說(shuō)的：

我們完全錯(cuò)誤地解讀了這次會(huì)議。

基于歐洲央行就QE所發(fā)出的復(fù)雜信息，自五月德國(guó)國(guó)債收益率暴跌以來(lái)，我們?cè)詾樵诔＠硐職W洲央行會(huì)就(低迷的)經(jīng)濟(jì)以及通脹增長(zhǎng)作出大幅動(dòng)作。也基于此，我們?cè)A(yù)計(jì)歐洲央行行長(zhǎng)德拉基會(huì)為了修復(fù)歐洲經(jīng)濟(jì)在夏季遭受的創(chuàng)傷，而采取鐵腕手段。不過(guò)從昨晚德拉基的講話來(lái)看——我們都被耍了，這將有害于歐洲央行QE項(xiàng)目的信譽(yù)度。(旁白：是高盛的信譽(yù)度被毀了吧……)

從圖一來(lái)看，歐洲央行下調(diào)存款利率的幅度相對(duì)歐洲央行整體QE項(xiàng)目規(guī)模來(lái)說(shuō)較小，導(dǎo)致歐元兌美元匯率飆升100點(diǎn)(自1.0550至1.0650)，這與我們預(yù)計(jì)的10個(gè)基點(diǎn)的降息會(huì)引發(fā)200點(diǎn)左右的波動(dòng)相一致。而最大的意外來(lái)自利率決議公布后的新聞發(fā)布會(huì)，歐洲央行延伸QE的期限不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速的向上修正，加之某種程度上對(duì)進(jìn)一步降息不置可否的態(tài)度使得歐元兌美元匯率飆升至1.09一線。

從我們對(duì)新聞發(fā)布會(huì)的印象來(lái)看，歐洲央行是有意為之，因此管委會(huì)可能并不愿與如我們預(yù)期的以更激進(jìn)的方式推行寬松政策(旁白：高盛在會(huì)議之前曾一邊減少歐元空頭頭寸，一邊唱空歐元)。歐元匯率目前保持在1.09一線，但這僅僅計(jì)入了10個(gè)基點(diǎn)的降息所帶來(lái)的影響；在此之前，歐元兌美元匯率受到10月FOMC會(huì)議鷹派論調(diào)以及11月初非農(nóng)數(shù)據(jù)爆棚的打壓一路從1.13一線跌至1.05一線。因此，有理由相信歐元兌美元匯率在未來(lái)還有進(jìn)一步的跌幅，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)即將加息的背景之下。

現(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題在于，歐洲央行對(duì)于QE是否真的抱有堅(jiān)定不移的信心。這一問(wèn)題始于今年夏天，其時(shí)德國(guó)國(guó)債收益率大幅波動(dòng)，使得是否存疑：歐洲央行是否真的愿意通過(guò)穩(wěn)定安全資產(chǎn)收益率的方式，使得資金更多地流向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。如今，德國(guó)國(guó)債收益率以及歐元匯率的波動(dòng)再一次將這個(gè)問(wèn)題推到了歐洲央行的面前。

從外匯的角度來(lái)說(shuō)，正如市場(chǎng)行情所示，歐洲央行此舉掀起了滔天巨浪。我們認(rèn)為在此事件之后，做空歐元的論調(diào)已經(jīng)不再可信。我們將修正關(guān)于歐元匯率走勢(shì)的預(yù)期。