在新常態(tài)下，中國在“十三五”期間面臨多目標(biāo)任務(wù)：一是保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長；二是顯著推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，尤其是大力發(fā)展服務(wù)業(yè)；三是全面建成小康社會；四是顯著改善民生與社會治理；五是保護(hù)生態(tài)與環(huán)境等。在市場環(huán)境不佳、民間投資乏力的背景下，實現(xiàn)多目標(biāo)任務(wù)對中國政府的財政能力將形成巨大的挑戰(zhàn)。

目前，中國在財政政策上面臨的關(guān)鍵問題是赤字率和負(fù)債率。今年11月初，財政部副部長朱光耀曾對3%的赤字率和60%的負(fù)債率兩條“紅線”提出質(zhì)疑，認(rèn)為這兩條“紅線”并不一定科學(xué)，也不應(yīng)一成不變。他表示，這些觀念的僵化并不利于改革，要在實踐中調(diào)整。這一表態(tài)立刻引發(fā)了市場的猜想—中國的財政政策將會繼續(xù)擴(kuò)張。

與一年多前中國政府的表態(tài)相比，就可以看到在財政擴(kuò)張政策上出現(xiàn)了明顯變化。在2014年3月的全國“兩會”上，即使面對財政收入增速放緩、地方債務(wù)風(fēng)險等挑戰(zhàn)，國務(wù)院總理李克強(qiáng)仍承諾當(dāng)年將不擴(kuò)大財政赤字率，且穩(wěn)定在2.1%。而現(xiàn)在，從國務(wù)院到財政部再到學(xué)界，對于赤字率的看法都出現(xiàn)了很大變化，幾乎一致指責(zé)其不合理性。很明顯，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，中國對擴(kuò)張財政政策的看法正在趨同。

實際上，3%的赤字率和60%的負(fù)債率紅線本是歐盟的標(biāo)準(zhǔn)。1991年奠定歐盟基礎(chǔ)的《歐洲聯(lián)盟條約》(又稱《馬斯特里赫特條約》)規(guī)定，1994年起，歐盟各成員國的赤字率不能超過3%，負(fù)債率不能超過60%。這兩條“紅線”成為歐盟國家的硬指標(biāo)，也被包括中國在內(nèi)的其他國家所參考。不過，這兩條“紅線”的科學(xué)性和合理性，近年來遭到不少學(xué)者的質(zhì)疑。而在“紅線”的誕生地—歐盟，多數(shù)國家事實上也沒有遵守。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大的中國，財政政策應(yīng)該為維持基本的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定服務(wù)。中國2014年的赤字額為1.35萬億，赤字率為2.3%。即使按照歐盟3%的赤字率限制，中國也還有0.7個百分點的赤字?jǐn)U張空間。據(jù)財政部數(shù)據(jù)，2015年前10個月國內(nèi)開支同比增長18.1%，而收入增長率只有7.7%，赤字?jǐn)U大已成必然。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，今年預(yù)算赤字將最終將達(dá)到GDP的2.5%。

至于政府負(fù)債率，截至2012年年底，中國政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的負(fù)債率為36.74%；若將政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)、政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)，分別按照2007年以來各年度由財政資金實際償還的最高比率19.13%、14.64%折算，總負(fù)債率為39.43%。出身財政部的國內(nèi)學(xué)者賈康曾表示，中國的實際負(fù)債率如果按照40%左右來算，按照歐盟60%的債務(wù)基準(zhǔn)，還有將近20個點的空間。

根據(jù)我們的研究和測算，中國未來還有擴(kuò)大赤字率的空間。從兼顧經(jīng)濟(jì)增長和控制財政風(fēng)險的角度來看，未來一個時期的政府財政警戒線，應(yīng)該設(shè)定為財政赤字率為4.5%，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率的警戒線為55%。這意味著，今后一個時期，政府財政的赤字率尚有空間繼續(xù)增長。

要指出的是，上述警戒線指標(biāo)基于數(shù)據(jù)分析而得出，與歐盟的警戒線指標(biāo)不盡相同。4.5%的赤字率警戒線雖然高于歐盟3%的標(biāo)準(zhǔn)，但低于美國的7%赤字率和日本的6.2%赤字率水平。由于歐盟各國現(xiàn)在的實際赤字率水平大大高于3%的標(biāo)準(zhǔn)，因此，我們認(rèn)為4.5%的赤字率警戒線是有意義的。中國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率的警戒線定在55%，這一標(biāo)準(zhǔn)比《馬約》60%的標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格，且比不少發(fā)達(dá)國家的實際債務(wù)負(fù)擔(dān)率要低得多。

總之，在新常態(tài)下要完成“十三五”的多目標(biāo)任務(wù)，中國應(yīng)該適度擴(kuò)大赤字率，4.5%的赤字率對于未來一段時間是合適的，有助于實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和控制財政風(fēng)險的平衡。