目前銀價均線系統呈空頭排列，銀價存隨時變盤可能，不建議追空。

本周三(12月2日)由于有俗稱“小非農”的ADP就業數據為非農預熱，加上以耶倫為首的一眾官員釋出希望12月加息的言論，銀價受挫再收大陰，破14美元/盎司整數關口，市場信心已近冰點。然而白銀基本面并沒有那么糟糕，在美聯儲加息“靴子”落地前夕，我們認為不宜再重倉追空。

美元部分技術指標出現背離

當前，美國經濟已開啟緩慢復蘇進程，但歐洲卻仍在通縮邊緣掙扎，中國等新興市場的經濟增速有所放緩，美聯儲與非美央行貨幣政策背離的局面，使得美元指數漲勢如虹。市場資本瘋狂追捧美元，無疑會打擊貴金屬價格，且太長時間的加息預期已經為大宗商品市場帶來了額外波動。由于白銀兼具貨幣與商品雙重屬性，盡管其供需面總體利多銀價，然而尷尬的“跟隨者”角色，令其價格始終難有起色。

11月美國非農就業人數(NFP)會在本周五(12月4日)公布，由于是12月16日美聯儲利率決議前最重要的數據，所以勢必吸引全球目光。2015年前10個月平均新增非農就業人數是20.62萬，近幾年美國11月非農新增就業人數呈遞增趨向，我們判斷本年度11月非農數據不會太差。美聯儲主席耶倫周三(12月2日)在華盛頓經濟俱樂部發表講話稱，推遲加息太久會存在未來突然緊縮的風險，“期待”看到美聯儲貨幣政策正常化。

市場投資者應逐步開啟“加息后時代”的策略，因為美聯儲加息預期一旦塵埃落定，市場會認識到美聯儲只會緩步加息，那么整體看多美元的環境會后繼無力。美元部分技術指標已顯現出背離的跡象，短時已不適合再重倉追多美元、做空白銀。

白銀消費和工業需求穩定，支撐長期銀價

截至本周一(11月30日)，11月美國鷹銀幣的銷量達到了482.4萬盎司，環比增長近27%。美國鑄幣局的美國鷹銀幣2015年至今的銷量已經打破2014年4400.6萬盎司的銷量紀錄，其他各國白銀大眾消費總體穩定。

世界白銀協會近日稱，白銀工業方面的需求在2014年占到白銀總需求量的56%，顯示白銀的工業需求上升對于總需求量的增長將會起到很大影響。目前世界工業方面對于白銀的需求正在不斷轉向積極的發展方向。技術發展以及一些科技領域產品仍然將白銀作為主要貴金屬原材料之一。

從11月11日開始，白銀ETF-SLV持續增倉，投機倉位偏于逢低買入，這與黃金ETF-spdr的持倉方向相反。總體來看，白銀需求將會抵抗白銀作為貴金屬方面的價格下跌以及大宗商品的整體疲軟，使白銀相對擁有更多反彈動能。技術方面，目前銀價均線系統呈空頭排列，依舊未顯現明顯做多跡象，但MACD等指標低位交叉，銀價存隨時變盤可能，不建議追空。