11月外匯占款預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)保持低迷；資本流出還是在持續(xù)，雖然貿(mào)易順差仍然比較高，但流出的數(shù)額預(yù)計(jì)會(huì)超出順差數(shù)額。

繼10月份中國外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)小幅回升之后，市場預(yù)計(jì)11月外儲(chǔ)將再次減少，主要受美元加息預(yù)期升溫、當(dāng)月人民幣出現(xiàn)貶值帶來外儲(chǔ)拋壓所致，這也加大了后期進(jìn)一步降準(zhǔn)的可能性。

中國央行將于下周一(12月7日)公布11月末外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)截至北京時(shí)間12月4日9時(shí)的彭博調(diào)查，8位分析師的預(yù)估中值為3.48萬億美元，較10月末的3.53萬億美元下降預(yù)估范圍為3.47-3.54萬億美元當(dāng)月在岸人民幣兌美元累計(jì)貶值1.26%。

注：中國央行8月份意外采取措施引導(dǎo)人民幣大幅貶值引發(fā)恐慌。

渣打首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽在電話采訪中稱：

11月外匯占款預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)保持低迷；資本流出還是在持續(xù)，雖然貿(mào)易順差仍然比較高，但流出的數(shù)額預(yù)計(jì)會(huì)超出順差數(shù)額。

外匯市場購匯壓力、貶值預(yù)期仍然占上風(fēng)，對(duì)于外匯的需求仍然較高。總體仍會(huì)引起外匯儲(chǔ)備下降，需要繼續(xù)降準(zhǔn)來補(bǔ)充流動(dòng)性，預(yù)計(jì)本月將有一次降準(zhǔn)，明年有4-5次降準(zhǔn)。

10月份外儲(chǔ)弱增長時(shí)當(dāng)月匯率相對(duì)穩(wěn)定；進(jìn)入11月后美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性越來越明確，美元走勢偏強(qiáng)，人民幣兌美元也有所貶值，所以可能會(huì)引起更多的資本外流。

預(yù)計(jì)后期資本外流會(huì)逐月減緩，最終隨著企業(yè)對(duì)沖外匯敞口和套期保值完結(jié)，應(yīng)該就沒有更多外流壓力了。

企業(yè)由于存在監(jiān)管，更容易區(qū)分是真實(shí)需求還是投機(jī)需求，后期流出壓力將會(huì)逐漸減小；需要防范的是私人部門資本流出風(fēng)險(xiǎn)。

判斷美元強(qiáng)勢可能持續(xù)到明年一季度，美元強(qiáng)勢達(dá)到頂端后，資本外流的動(dòng)機(jī)也會(huì)下降。

預(yù)估值：11月末時(shí)外匯儲(chǔ)備較上月減少至3.47萬億美元

民生銀行研究院首席研究員溫彬在電話采訪中說：

11月外匯儲(chǔ)備預(yù)計(jì)較上月末小幅減少，不會(huì)出現(xiàn)顯著下降。

當(dāng)月人民幣仍然面臨貶值壓力，在企業(yè)端、居民端仍然有減持外債、增持美元資產(chǎn)的需求，對(duì)外匯儲(chǔ)備形成減少的壓力。

美元當(dāng)月升值，外儲(chǔ)中非美貨幣部分貶值也會(huì)造成估值損失，也是外儲(chǔ)減少的因素。

不過，如果商業(yè)銀行使用自身頭寸滿足市場購匯需求，會(huì)減輕外儲(chǔ)拋壓；該因素也可能導(dǎo)致央行和金融機(jī)構(gòu)兩個(gè)口徑外匯占款之間出現(xiàn)差異。

預(yù)估：較上月末減少至3.51萬億美元

招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮在電話采訪中表示：

判斷11月份中國外匯儲(chǔ)備較上月小幅度下降。

11月人民幣匯率小幅走軟，中國央行干預(yù)匯市的力度未及此前，這對(duì)外儲(chǔ)的消耗將減少。8月匯改之后，人民幣貶值預(yù)期抬頭，市場結(jié)匯意愿較低，該局面至今未有變化，這對(duì)外匯儲(chǔ)備的增長形成負(fù)面作用

整個(gè)11月美元表現(xiàn)較強(qiáng)，尤其是后半個(gè)月，這直接導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備中的歐元估值出現(xiàn)變動(dòng)，預(yù)計(jì)將給整體外匯儲(chǔ)備估值帶來損失。

展望未來，外儲(chǔ)將大概率緩慢下降，具體速度將取決于中國央行干預(yù)匯市的力度。

預(yù)期人民幣兌美元匯率將緩慢有序貶值，但年底前不會(huì)超過6.42，明年上半年大約會(huì)到6.5左右的水平。

預(yù)估：較上月末減少至3.50萬億美元