【大金融基建地產(chǎn)行業(yè)首當(dāng)其沖】人民幣加入SDR貨幣籃子將推動(dòng)國內(nèi)外貨幣金融領(lǐng)域的改革，將在中國和全球范圍內(nèi)帶來積極影響。涉及到二級(jí)市場(chǎng)，與SDR緊密相連的大金融，包括銀行、保險(xiǎn)、券商將成為第一受益者。除此之外，人民幣“入籃”也將提振基建、地產(chǎn)等板塊。

人民幣“入籃”之后，哪些行業(yè)將受益？

本周，資本市場(chǎng)最受關(guān)注的焦點(diǎn)，莫過于人民幣納入IMF特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，這意味著人民幣將成為該貨幣籃子中除美元、歐元、日元和英鎊之外的第五種貨幣。專家普遍認(rèn)為，人民幣加入SDR貨幣籃子將推動(dòng)國內(nèi)外貨幣金融領(lǐng)域的改革，將在中國和全球范圍內(nèi)帶來積極影響。涉及到二級(jí)市場(chǎng)，與SDR緊密相連的大金融，包括銀行、保險(xiǎn)、券商將成為第一受益者。除此之外，人民幣“入籃”也將提振基建、地產(chǎn)等板塊。

銀行

推動(dòng)金融改革三大邏輯支撐銀行股大漲

銀行股出現(xiàn)久違的大漲，人民幣加入SDR成為銀行股大漲的導(dǎo)火索。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有三大邏輯支撐銀行股大漲。首先，對(duì)于未來配置人民幣股票資產(chǎn)的境外資本，銀行股將因其估值低、體量大、流動(dòng)性好、回報(bào)高受到青睞；其次，人民幣國際化下一步推進(jìn)必然有資本賬戶的進(jìn)一步開放，國內(nèi)金融體系與境外金融體系的加速融合，外資進(jìn)入設(shè)立銀行等金融機(jī)構(gòu)已在北京進(jìn)行試點(diǎn)，“鯰魚”將激發(fā)銀行加速改革轉(zhuǎn)型適應(yīng)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)同時(shí)拓展海外市場(chǎng)；最后，歷史數(shù)據(jù)顯示人民幣國際化的實(shí)質(zhì)推進(jìn)能有效催化銀行股行情。

短期來看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)很可能還將把人民幣納入SDR作為金融改革的一個(gè)催化因素，尤其是在資本項(xiàng)目開放和匯率體制改革方面，相應(yīng)也會(huì)推動(dòng)利率市場(chǎng)化和資本市場(chǎng)改革，這可能是除了“混改”預(yù)期外，推動(dòng)銀行股上漲的真正原因。

雖然銀行股利潤增速逐漸放緩，但仍有多重利好推動(dòng)板塊估值提升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，第一是地方債置換額度進(jìn)一步增加，政府托底房地產(chǎn)市場(chǎng)意愿明朗，有效緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力；第二是降準(zhǔn)預(yù)期，以及PSL、MLF等信貸投放工具的靈活使用讓市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕；第三是銀行板塊混改概念不斷發(fā)酵。

平安證券分析師勵(lì)雅敏分析指出，財(cái)政基建持續(xù)發(fā)力帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，臨近年底利率持續(xù)下行也將使銀行股息收益率吸引力提升。建議關(guān)注以建設(shè)銀行和中國銀行為首的高股息率大行，此外，也可關(guān)注中信銀行、北京銀行和興業(yè)銀行。

潛力股精選

中信銀行(601998)與百度聯(lián)手開展網(wǎng)絡(luò)金融

公司直銷銀行未來發(fā)展被看好。海通證券分析師林媛媛認(rèn)為，從直銷銀行來看，公司與百度合作明確控股地位，相比目前現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)銀行有更好的銀行金融基因；百度相對(duì)騰訊和阿里巴巴更缺乏賬戶，中信銀行在零售方面亦難有顯著優(yōu)勢(shì)，雙方合作互補(bǔ)性更強(qiáng)。此前公司在信用卡和網(wǎng)絡(luò)銀行方面與互聯(lián)網(wǎng)公司的良好合作經(jīng)驗(yàn)，有助于未來銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作。隨著公司對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)化積極推進(jìn)的態(tài)度明晰，我們看好相關(guān)業(yè)務(wù)后續(xù)推進(jìn)。公司高彈性低估值的典型，且有基本面支持，創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)積極亦提供持續(xù)催化。

北京銀行(601169)與騰訊打造“互聯(lián)網(wǎng)+京醫(yī)通”模式

公司近年來積極布局互金，加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作。與騰訊打造“互聯(lián)網(wǎng)+京醫(yī)通”智慧醫(yī)療新模式，與芝麻信用合作應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)征信，與大股東ING聯(lián)合推出業(yè)內(nèi)首家直銷銀行，積極探索直銷銀行獨(dú)立法人化。9月末，直銷銀行存款達(dá)10.7億元，總量突破22.4萬戶。民生證券分析師李少君認(rèn)為，前三季度，規(guī)模擴(kuò)張對(duì)凈利增速的貢獻(xiàn)達(dá)16.0個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)非利息凈收入68.27億元，同比增長39.1%。非息收入持續(xù)較快增長，收入結(jié)構(gòu)有所改善。公司業(yè)績?cè)鏊佥^高，資產(chǎn)質(zhì)量可控且隱憂較小，當(dāng)前股價(jià)估值較低，可積極配置。

中國銀行(601988)海外經(jīng)營歷史有90多年

中國銀行海外經(jīng)營歷史已有90多年，其海外業(yè)務(wù)資產(chǎn)和利潤依然是四大行中的領(lǐng)跑者，海外業(yè)務(wù)收入和利潤均占較大比重。海外業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力與對(duì)集團(tuán)貢獻(xiàn)度均穩(wěn)坐中資銀行頭把交椅，未來將加大新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)布局和嘗試海外并購，鞏固其領(lǐng)先地位。平安證券分析師勵(lì)雅敏分析指出，公司綜合化和國際化經(jīng)營戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)將有利于其收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)公司業(yè)績的提升有所助益。另外，中國銀行目前正在積極推動(dòng)租賃子公司赴港上市，分拆上市將有利于其自身拓寬融資渠道，更好地把握目前國內(nèi)融資租賃行業(yè)發(fā)展的黃金機(jī)遇，為中國銀行帶來新的利潤增長點(diǎn)。

券商

注冊(cè)制于明年推出打開行業(yè)轉(zhuǎn)型想象空間

證監(jiān)會(huì)已明確表示注冊(cè)制將于明年推出，同時(shí)已對(duì)IPO相關(guān)政策作了部分調(diào)整。科創(chuàng)板、新興板及新三板轉(zhuǎn)板的變化也將打開券商轉(zhuǎn)型的想象空間。海通證券分析師孫婷認(rèn)為，監(jiān)管加強(qiáng)有利于肅清行業(yè)整體風(fēng)氣，對(duì)長期創(chuàng)新發(fā)展有益。明年注冊(cè)制的推行、單一通道服務(wù)商向資本中介、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新業(yè)務(wù)多元化發(fā)展等方面值得期待。

之前A股大幅回落同時(shí)成交量出現(xiàn)明顯萎縮，券商業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，但券商最壞的日子已經(jīng)過去。東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為，市場(chǎng)信心重新建立、IPO恢復(fù)、行業(yè)繼續(xù)創(chuàng)新發(fā)展帶來的全面復(fù)蘇，預(yù)期四季度起業(yè)績逐步回升，全年業(yè)績?cè)鏊俦３?00%以上。目前在低利率環(huán)境下，債券市場(chǎng)、銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金等收益率持續(xù)向下，前期由于市場(chǎng)大跌出逃股市的資金將回歸，流動(dòng)性充裕。低估值、高業(yè)績、流動(dòng)性較好的券商股受到這部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的資金青睞。

雖然成交量的萎縮對(duì)券商股盈利存在負(fù)面影響，但招商證券分析師洪錦屏認(rèn)為短期券商股的行情與利潤相關(guān)度低，關(guān)注流動(dòng)性和預(yù)期的變化。長期來看公司價(jià)值最終由盈利能力決定，但短期來看券商的業(yè)績反而是后驗(yàn)的，交易量、自營和兩融的收入貢獻(xiàn)都同步甚至落后于市場(chǎng)行情，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出和積累不斷打開未來巔峰時(shí)期行業(yè)能實(shí)現(xiàn)的利潤天花板，而短期的邏輯卻不在于此，需要關(guān)注流動(dòng)性和市場(chǎng)預(yù)期的邊際變化，券商是牛市的試金石。

我國資本市場(chǎng)逐步由直接融資向間接融資轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)不會(huì)變，只要這個(gè)大背景不變，中銀國際證券分析師魏濤表示仍然堅(jiān)定地看好證券行業(yè)的發(fā)展。從標(biāo)的選擇的角度，投資者可以把握四條主線：大型綜合類券商，首選關(guān)注華泰證券，估值低、基本面好，廣發(fā)證券投行凈收入規(guī)模和儲(chǔ)備項(xiàng)目數(shù)量均較大，值得關(guān)注；中型券商，可以關(guān)注長江證券、國元證券和方正證券；小型券商，推薦關(guān)注國海證券和西部證券；次新股中的國泰君安、東興和國信都值得關(guān)注。

潛力股精選

國元證券(000728)安徽省國資委唯一上市金融平臺(tái)

公司前三季度投行業(yè)務(wù)收入同比增加71%，三季度IPO暫停，公司在定向增發(fā)業(yè)務(wù)上發(fā)力，參與定增規(guī)模44.18億，在上市券商中位列第四。公司作為安徽省最大的證券公司和省國資委唯一的上市金融平臺(tái)，股東資源豐厚；安徽國資體系位居全國前列，國企改革力度走在全國前列，這將為國元證券提供大量的投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。東興證券分析師齊瑞娟認(rèn)為，公司將受益于大股東國元集團(tuán)混改進(jìn)程和安徽省國企改革帶來的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；同時(shí)公司員工持股和股票回購計(jì)劃彰顯對(duì)公司未來發(fā)展的信心，有利于提振公司經(jīng)營效率。

華泰證券(601688)“互聯(lián)網(wǎng)+低傭金”戰(zhàn)略先行者

公司是“互聯(lián)網(wǎng)+低傭金”戰(zhàn)略先行者。國海證券分析師代鵬舉認(rèn)為，公司戰(zhàn)略壁壘主要包括兩方面，一方面是隨著公司客戶規(guī)模的快速擴(kuò)張，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，業(yè)務(wù)成本不斷下降，增量收入不斷增加，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于多元化，使公司對(duì)傭金收入依賴度進(jìn)一步降低，進(jìn)而促進(jìn)公司繼續(xù)降傭和加大投入，最終形成良性循環(huán)，使得后來者戰(zhàn)略復(fù)制的成本很高；另一方面，公司客戶端體驗(yàn)一流，客戶逐漸養(yǎng)成使用習(xí)慣，使得競(jìng)爭(zhēng)者復(fù)制難度提升。證券行業(yè)進(jìn)入變革加速期，華泰證券依靠“互聯(lián)網(wǎng)+低傭金”戰(zhàn)略有望實(shí)現(xiàn)市占率的穩(wěn)步提升。

保險(xiǎn)

營業(yè)收入持續(xù)向好利率下行壽險(xiǎn)產(chǎn)品吸引大增

保險(xiǎn)行業(yè)主營保持平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)，1-10月行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入20707.12億元，同比增長19.68%。中銀國際證券分析師魏濤分析認(rèn)為，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整，全年保費(fèi)任務(wù)無憂，為進(jìn)一步優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提升業(yè)務(wù)價(jià)值提供了充分的空間；低利率市場(chǎng)環(huán)境雖然帶來利差壓力，但逐步放開的監(jiān)管政策和略有提升的風(fēng)險(xiǎn)偏好、以及資產(chǎn)負(fù)債匹配的調(diào)整改善，將給保險(xiǎn)公司帶來提升投資收益水平的機(jī)遇，依然看好長期發(fā)展。

有行業(yè)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷了2011-2013年調(diào)整之后，我國壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長逐漸恢復(fù)到20%以上的較高水準(zhǔn)。由于我國貨幣將持續(xù)寬松，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下行將使壽險(xiǎn)產(chǎn)品相對(duì)吸引力大大增強(qiáng)，下一輪壽險(xiǎn)產(chǎn)品將對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品形成替代。對(duì)于財(cái)險(xiǎn)業(yè)，雖然保費(fèi)增速出現(xiàn)放緩的趨勢(shì)，依然認(rèn)為行業(yè)保費(fèi)增速依然可以維持在10%以上；預(yù)計(jì)優(yōu)秀的上市財(cái)險(xiǎn)公司的綜合成本率將維持在98%左右，優(yōu)秀的上市財(cái)險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)收益率在2015-2017年有望維持在18%左右的優(yōu)秀水平。

行業(yè)基本面來看，短期來看經(jīng)濟(jì)處于降息寬松周期，保險(xiǎn)固定收益類資產(chǎn)的投資收益率有下行的趨勢(shì)，權(quán)益類市場(chǎng)震蕩不穩(wěn)，權(quán)益類資產(chǎn)投資難度進(jìn)一步加大。從業(yè)績方面來看，受益于前期市場(chǎng)高漲，上市險(xiǎn)企投資收益已實(shí)現(xiàn)增長，險(xiǎn)企NBV全年大概率高速增長，整體業(yè)績將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。

華泰證券分析師羅毅在2016年保險(xiǎn)業(yè)投資策略中指出行業(yè)成長空間巨大。羅毅表示，中國的保險(xiǎn)深度、密度與其余發(fā)達(dá)國家比還有很大的差距，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展空間仍然很大?？偙ＹM(fèi)年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)將達(dá)到16%。另一方面，老齡化加劇，養(yǎng)老險(xiǎn)缺口大。預(yù)計(jì)企業(yè)年金險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的年保費(fèi)收入將會(huì)在2020年達(dá)到2.5萬億，為2014年全年保費(fèi)收入的兩倍，保費(fèi)增量5千億。個(gè)股推薦排序?yàn)樾氯A保險(xiǎn)、中國太保、中國人壽、中國平安、西水股份

潛力股精選

新華保險(xiǎn)(601336)公司杠桿率最高

公司過去幾年依然致力于建立資產(chǎn)負(fù)債匹配和平衡，戰(zhàn)略性的投資大量長久期、高收益的金融投資產(chǎn)品，未來將明顯受益。目前債券收益率較低，預(yù)計(jì)不會(huì)增配；未來進(jìn)一步加強(qiáng)多元化投資，如非上市公司股權(quán)、境外投資等；權(quán)益類投資會(huì)關(guān)注機(jī)會(huì)，但預(yù)計(jì)配置比例大幅提升的可能性不大。海通證券分析師孫婷指出，公司在連續(xù)兩年業(yè)務(wù)調(diào)整后，2014年和2015年的凈利潤和新業(yè)務(wù)價(jià)值終于獲得大幅上漲，基本面顯著回暖。再考慮到公司杠桿率最高，彈性最大，將受益于市場(chǎng)上漲和行業(yè)政策利好，繼續(xù)推薦。

中國太保(601601)轉(zhuǎn)型帶來價(jià)值提升

公司前三季度壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)收入895.52億元，同比增長10.9%，增速較往年明顯改善。其中個(gè)人業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)收入755.60億元，同比增長31.7%，在總保費(fèi)中的占比達(dá)到84.38%。首創(chuàng)證券分析師邵帥分析指出，公司2015年三季度保費(fèi)增速雖然緩慢，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的價(jià)值轉(zhuǎn)型已近完成，未來新業(yè)務(wù)價(jià)值率有望逐步提升利好公司業(yè)績穩(wěn)健增長。公司具有較強(qiáng)的安全邊際，未來看好公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的價(jià)值提升和穩(wěn)健投資帶來的業(yè)績?cè)鲩L雙重驅(qū)動(dòng)下的發(fā)展空間。

中國人壽(601628)長期看好壽險(xiǎn)的業(yè)績?cè)鲩L

公司近日披露1-10月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)3292億，同比增長13%。方正證券分析師林喜鵬認(rèn)為，作為壽險(xiǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，長期看好中國人壽的業(yè)績?cè)鲩L。保費(fèi)端，中國人壽的壽險(xiǎn)保費(fèi)增速在上市公司中排名前列，市場(chǎng)份額占比依舊穩(wěn)固；財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增長迅猛，市場(chǎng)份額不斷增加。投資端，雖然上半年投資收益有所下降，但其資產(chǎn)配置較為穩(wěn)健，未來可以通過提升風(fēng)險(xiǎn)偏好來提高投資收益，業(yè)績改善空間充足。公平財(cái)險(xiǎn)收入增長迅猛，看好未來公司投資收益能夠穩(wěn)步提升，目前公司估值處于底部區(qū)域。

基建

“走出去”取得較大突破概念股有望再次爆發(fā)

12月1日凌晨一則重磅消息公布，IMF(國際貨幣基金組織)正式宣布，人民幣2016年10月1日加入SDR(特別提款權(quán))。新鴻基金融發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為2016年股市走勢(shì)偏向正面，投資機(jī)遇將涵蓋基建、內(nèi)需、環(huán)保及金融證券等股份。在“一帶一路”的大背景下，基建走出國門已經(jīng)是大勢(shì)所趨，再加上人民幣納入SDR的利好，基建板塊投資機(jī)會(huì)凸顯。

利好海外投資

在中國已成為世界最大經(jīng)濟(jì)體(以購買力平價(jià)衡量)的背景下，11月30日，伴隨著眾多的猜測(cè)與期盼，人民幣最終不負(fù)眾望被納入了國際貨幣基金組織 (IMF)特別提款權(quán)SDR貨幣籃子。至此，人民幣也可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲(chǔ)備，并擁有了可以與美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣平起平坐的地位。

隨著人民幣的國際貨幣地位上升，以后的海外工程將可避免“換匯”而帶來的經(jīng)濟(jì)損失，這對(duì)于有海外項(xiàng)目的基建企業(yè)來說，在結(jié)算時(shí)將變得更簡單直接。

尤其是在“一帶一路”的大背景下，越來越多的基建企業(yè)走出去了?！耙粠б宦贰笔乾F(xiàn)階段我國最重要的戰(zhàn)略部署，之所以重要，是因?yàn)橹袊谝淮螐谋粍?dòng)的全球化參與者成為了主動(dòng)的國家間合作模式的創(chuàng)造者。

3月28日，國家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，一帶一路方案終于出爐，圈定18省，以新疆、福建為核心重點(diǎn)布局15個(gè)港口建設(shè)，同時(shí)國開行表示已建立項(xiàng)目庫，涉及64個(gè)國家約900個(gè)項(xiàng)目、投資金額逾8000億美元，其中基建主要集中在交通互聯(lián)互通，通信建設(shè)及能源三方面。

今年以來，基建走出去取得了較大的突破。對(duì)外承包工程方面，1至10月，我國企業(yè)在“一帶一路”沿線的60個(gè)國家新承攬對(duì)外承包工程項(xiàng)目2677個(gè)，新簽合同額645.5億美元，占同期我國對(duì)外承包工程新簽合同額的43.3%，同比增長21.6%，其中新簽合同金額在5000萬美元以上的項(xiàng)目240個(gè)，累計(jì)合同金額547.9億美元，主要涉及電力工程建設(shè)、房屋建筑、通訊工程建設(shè)、石油化工、交通運(yùn)輸建設(shè)等領(lǐng)域。

受益?zhèn)€股浮現(xiàn)

隨著一帶一路戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，基建企業(yè)也將從中分享更多的蛋糕。

從受益程度來看，中資企業(yè)將打頭陣。交銀國際證券指出，在一帶一路戰(zhàn)略下，中資企業(yè)處于良好的位置，可從一帶一路舉措中受益，理由是中國在一帶一路舉措、絲路基金和亞洲基建投資銀行均肩負(fù)起領(lǐng)導(dǎo)角色。中國工程機(jī)械行業(yè)能提供全面的基建產(chǎn)品。領(lǐng)先的中資基建公司在處理惡劣環(huán)境專案方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。此外，鑒于專案需要龐大資金，中資基建營運(yùn)商很可能通過參與公私營合作計(jì)劃下的BOT專案，從而參與一帶一路舉措的投資。

對(duì)此，國信證券也持相同的意見，且海外經(jīng)驗(yàn)豐富的央企將分得最大的蛋糕。因一帶一路相關(guān)基建投資的資金來源初期將主要由中國主導(dǎo)的亞投行和絲路基金解決，中國基建企業(yè)將有機(jī)會(huì)獲取更多海外項(xiàng)目，預(yù)計(jì)海外經(jīng)驗(yàn)豐富的建筑央企受益更充分。總的一帶一路有望開啟中國改革開放以來的第四次投資浪潮，基建板塊將持續(xù)大幅度受益，重點(diǎn)推薦“建交兩鐵”，建議關(guān)注海外業(yè)務(wù)占比較大的中國電建、葛洲壩、中工國際等。

國泰君安認(rèn)為，“一帶一路”規(guī)劃對(duì)基建股形成較大利好。投資者目前應(yīng)該建議重視戰(zhàn)略意義，弱化訂單兌現(xiàn)預(yù)期，多維度精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)。但介于海外市場(chǎng)增量規(guī)模有限且項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高，具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和長期經(jīng)營歷史的企業(yè)更能分享更多海外市場(chǎng)。重點(diǎn)推薦葛洲壩、中工國際、中國建筑、中國交建、中國鐵建、中國中鐵等。

潛力股精選

葛洲壩(600068)不斷斬獲國際訂單

2015年上半年葛洲壩斬獲新訂單金額已達(dá)全年計(jì)劃的90.45%，同時(shí)公司在國際承包業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)不俗，連續(xù)簽訂多項(xiàng)國際大單。2015上半年中標(biāo)45.32億美元安哥拉卡古路卡巴薩水電站項(xiàng)目、8.79億美元喀麥隆Nyong河MouilaMogue水電站EPC項(xiàng)目，連同去年簽訂的47億美元阿根廷圣克魯斯河總統(tǒng)電站和省長電站水電站項(xiàng)目。銀河證券指出，公司在海外積累了大量的訂單和經(jīng)驗(yàn)，先后為巴基斯坦、尼日利亞、非洲國家等提供基建工程服務(wù)，過去三年海外收入和利潤占比都維持在20%左右，一帶一路有望拉動(dòng)海外收入提升至50%以上。

中國建筑(601668)強(qiáng)力拓展海外市場(chǎng)

中國建筑積極布局“一帶一路”以及PPP項(xiàng)目。2014年公司境外實(shí)現(xiàn)收入516億元，新簽合同額787億元，同比分別增長30.8%和13.1%；今年上半年公司實(shí)現(xiàn)國外業(yè)務(wù)收入301億，同比大幅增長43.6%，境外新簽430億，同比增長1.6%。公司積極推行“大海外”發(fā)展戰(zhàn)略在保持北非、美國、中東、南洋等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地區(qū)的規(guī)模增長外，成立非洲、拉美、，中東歐、東盟及周邊國家、中亞五大海外營銷中心，尤其對(duì)“一帶一路”相關(guān)國家形成營銷覆蓋，強(qiáng)力拓展海外市場(chǎng)，已相繼在南美洲、大洋洲和東非區(qū)域取得新突破。國信證券指出，公司海外業(yè)務(wù)絕對(duì)規(guī)模在上市央企中排第二，將明確受益一帶一路戰(zhàn)略推進(jìn)。

中國交建(601800)海外業(yè)務(wù)迅速發(fā)展

中國交建緊跟國家一帶一路步伐，海外業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。上半年公司借助政府間的高訪，全面跟蹤“一帶一路”沿線的國家重點(diǎn)項(xiàng)目，不斷開拓新市場(chǎng)，全球網(wǎng)絡(luò)布局更加廣泛，海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。上半年新簽海外訂單同比增長35%，占基建訂單的33%；大項(xiàng)目承接能力突出，3億美元以上訂單合計(jì)83億美元，占全部海外訂單的68%。在83個(gè)國家地區(qū)在建項(xiàng)目483億美元。實(shí)現(xiàn)收入318億元，同比增長19%，占總收入的18%。并積極通過海外并購打開新國別市場(chǎng)及業(yè)務(wù)領(lǐng)域，成功收購澳洲JohnHolland公司，進(jìn)入澳洲、新西蘭市場(chǎng)。根據(jù)ENR2015國際承包商排名，公司排名世界第5，較2014年上升4名，國內(nèi)排名第一。安信證券指出，隨著一帶一路戰(zhàn)略的繼續(xù)深入推進(jìn)，公司海外業(yè)務(wù)將迎來高速發(fā)展，成為業(yè)績?cè)鲩L強(qiáng)力引擎。

中國鐵建(601186)具有國外鐵路建設(shè)經(jīng)驗(yàn)

中國鐵建海外業(yè)務(wù)開展良好，具有在多國建造鐵路、高鐵的豐富經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)遍及世界83個(gè)國家。在國家大力推進(jìn)一帶一路的背景下，公司有望借一帶一路東風(fēng)繼續(xù)擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)。2014年，公司新簽海外訂單1278.027億元，同比增長59.74%，是公司海外訂單首次突破千億大關(guān)，先后承攬了尼日利亞沿海鐵路、沙特內(nèi)政部安全總部發(fā)展項(xiàng)目、孟加拉高速公路項(xiàng)目等一大批重大項(xiàng)目。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)境外收入122.53億元，同比增長6.72%。目前公司擁有在手海外項(xiàng)目共520個(gè)，上半年新簽海外訂單618億，海外未完成合同3954億元。國信證券指出，隨著中國走出去及“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，公司海外業(yè)務(wù)有望爆發(fā)式增長，從而彌補(bǔ)國內(nèi)需求的不足。

中國中鐵(601390)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)

中國中鐵為國內(nèi)鐵路基建龍頭企業(yè)之一，在鐵路建設(shè)海外市場(chǎng)布局多年，積累大量客戶資源和海外經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，上半年公司海外收入同比增長14.35%，營收占比自4.3%上升至4.9%。隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，公司海外業(yè)務(wù)有望迎來高速增長。銀河證券估算，一帶一路沿線64個(gè)國家建筑業(yè)總產(chǎn)值6.14萬億美元，潛在市場(chǎng)空間高達(dá)4569億美元，占中國建筑業(yè)總產(chǎn)值的15.9%。鑒于公司重點(diǎn)跟蹤的中老泰高鐵、伊朗高鐵年底有望開工，中俄莫斯科—喀山高鐵勘察設(shè)計(jì)招標(biāo)啟動(dòng)在即，判斷公司海外高鐵爆發(fā)增長可期，2015年公司海外新簽訂單占比有望快速提升至10%左右。

地產(chǎn)

房地產(chǎn)仍是外資青睞資產(chǎn)主流地產(chǎn)股崛起

從長期來看，人民幣加入SDR被認(rèn)為對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)具有積極意義。人民幣“入籃”給房地產(chǎn)帶來的利好因素主要被歸納為四點(diǎn)：第一，有望減緩?fù)鈪R占款下滑，貨幣寬松對(duì)樓市的刺激將會(huì)更佳；第二，房企境外融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)將降低；第三，房企海外投資將更加便利；第四，中國居民海外置業(yè)更便捷。

分析指出，從長期來看，人民幣國際化一定程度上會(huì)方便資金的流入和流出，有利于投資增長。隨著人民幣國際化的穩(wěn)步推進(jìn)，加上中國經(jīng)濟(jì)的回升，外資的流入會(huì)進(jìn)一步加大，由此帶來的房地產(chǎn)需求增長對(duì)于行業(yè)形成利好。

從房地產(chǎn)行業(yè)本身來看，今年四季度以來，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階的背景下，地產(chǎn)行業(yè)密集出臺(tái)了一些列寬松的政策。同時(shí)，高層對(duì)于房地產(chǎn)去庫存的表態(tài)，也催生了市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)跟進(jìn)政策的預(yù)期?！坝纳?、估值優(yōu)勢(shì)、資本運(yùn)作，共振推動(dòng)地產(chǎn)板塊階段性行情?！睆V發(fā)證券分析師樂加棟表示，低利率環(huán)境下房企因財(cái)務(wù)成本和利息支出大幅下降帶來的盈利改善預(yù)期逐漸明朗，同時(shí)，主流地產(chǎn)股的估值水平依然相對(duì)處于較為安全的區(qū)間，并且，主流地產(chǎn)股的漲幅在本輪市場(chǎng)反彈中仍落后于大金融板塊，存在估值修復(fù)與輪動(dòng)補(bǔ)漲的可能。最后，部分上市房企在今年推出了再融資方案和員工持股計(jì)劃，股價(jià)仍處于相對(duì)低位時(shí)，也將產(chǎn)生一定的投資機(jī)會(huì)。“站在當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)，投資標(biāo)的重點(diǎn)集中在具備內(nèi)外因素雙重催化的主流地產(chǎn)股，推薦關(guān)注萬科A、保利地產(chǎn)、綠地控股、陽光城、榮盛發(fā)展和北京城建。與此同時(shí)，也繼續(xù)推薦廣發(fā)地產(chǎn)轉(zhuǎn)型高精度研究標(biāo)的，關(guān)注萬方發(fā)展、海德股份、廣東明珠和浙江廣廈，國企改革方向繼續(xù)推薦嘉寶集團(tuán)和京投銀泰?！睒芳訔澖ㄗh。

國海證券分析師代鵬舉則表示，近期公積金政策改革創(chuàng)新，上海作為住房貸款資產(chǎn)證券化試點(diǎn)將發(fā)行首例公積金ABS產(chǎn)品，信貸持續(xù)寬松帶動(dòng)年底地產(chǎn)銷售繼續(xù)維持高位，房地產(chǎn)行業(yè)基本面的企穩(wěn)有望帶動(dòng)板塊估值修復(fù)。

從投資機(jī)會(huì)的角度，代鵬舉指出龍頭房企推薦萬科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)，此外重點(diǎn)推薦蘇寧環(huán)球(大健康、大文體、大金融)、天健集團(tuán)(養(yǎng)老健康)、湖北金環(huán)(養(yǎng)老旅游綜合體)、萬方發(fā)展(互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療)，以及受益國企改革的嘉凱城(浙商集團(tuán)旗下地產(chǎn)平臺(tái))、空港股份(定增引入國開金融).

潛力股精選

保利地產(chǎn)(600048)發(fā)展小區(qū)O2O和養(yǎng)老地產(chǎn)

保利地產(chǎn)業(yè)績保持穩(wěn)定增長，雖然增速有所放緩，但公司通過優(yōu)化區(qū)域布局，控制開發(fā)節(jié)奏等措施維持公司平穩(wěn)發(fā)展，此外公司也積極在社區(qū)O2O等領(lǐng)域進(jìn)行布局轉(zhuǎn)型。安信證券分析師陳天誠認(rèn)為，公司作為國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有出色的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與品牌優(yōu)勢(shì)，公司正在積極推進(jìn)“5P”戰(zhàn)略 [Promise(承諾)、Power(力量)，Peiban(陪伴)，PolyAPP(保利APP端)]，看好公司未來在小區(qū)O2O和養(yǎng)老地產(chǎn)方向的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

蘇寧環(huán)球(000718)積極轉(zhuǎn)型大金融

廣發(fā)證券分析師樂加棟指出，蘇寧環(huán)球在南京項(xiàng)目大多位于浦口，江北新區(qū)成立使得公司前期低地價(jià)項(xiàng)目價(jià)值向上重估，2015年公司文體轉(zhuǎn)型布局進(jìn)一步加快，與韓國頂級(jí)動(dòng)漫公司REDROVER共同設(shè)立子公司赤焰科技、與韓國動(dòng)漫公司OCON和國內(nèi)和睿資本分別達(dá)成合作意向。同時(shí)公司牽手專業(yè)機(jī)構(gòu)，大健康轉(zhuǎn)型不甘落后，大金融轉(zhuǎn)型也在穩(wěn)步推進(jìn)。公司的土地儲(chǔ)備，未來都將會(huì)轉(zhuǎn)為公司進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展的基礎(chǔ)，隨著公司轉(zhuǎn)型節(jié)奏的不斷加快，價(jià)值具備進(jìn)一步想象空間。

招商地產(chǎn)(000024)多因素推升估值和長期業(yè)績

中投證券分析師李少明認(rèn)為，當(dāng)前招商地產(chǎn)正通過轉(zhuǎn)讓戒拍賣套現(xiàn)部分物業(yè)，如蛇口的住宅項(xiàng)目、擁有“南海意庫夢(mèng)工場(chǎng)大廈”金域融泰的股權(quán)，此舉將大大提升公司當(dāng)年的盈利，也減少未來資產(chǎn)管理的成本，更好的聚焦三大主業(yè)?？傮w來看，合并升級(jí)，優(yōu)質(zhì)資源和業(yè)務(wù)協(xié)同推升估值和長期業(yè)績。前瞻未來大招商業(yè)務(wù)大協(xié)同，將有更多優(yōu)質(zhì)資源的注入，長期發(fā)展價(jià)值有保障。在市場(chǎng)信心持續(xù)恢復(fù)的當(dāng)下，招地股價(jià)有望挑戰(zhàn)重估值48.3元。

榮盛發(fā)展(002146)京津翼儲(chǔ)備資源豐富

廣發(fā)證券分析師樂加棟認(rèn)為，公司已經(jīng)在京津冀區(qū)域鎖定了超過 600平方公里的項(xiàng)目，為今后的項(xiàng)目開發(fā)提供了豐富的儲(chǔ)備。公司規(guī)劃在 2016至 2035年，成為全國規(guī)模實(shí)力最大的房地產(chǎn)專業(yè)供應(yīng)商之一，當(dāng)前推進(jìn)的“大地產(chǎn)、大金融”戰(zhàn)略，以及“盛行天下”康旅產(chǎn)業(yè)計(jì)劃。 最新公告建立四眾互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，借助互聯(lián)網(wǎng)的新工具整合開發(fā)銷售、物業(yè)、康旅、金融等資源，激活公司過去所積累的三線城市中高端消費(fèi)端口，建立對(duì)接產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)的平臺(tái)。