險(xiǎn)資不甘寂寞，陽光保險(xiǎn)系在本周舉牌中青旅、京投銀泰、承德露露等個(gè)股，一方面折射出當(dāng)前保險(xiǎn)資金實(shí)力在持續(xù)增強(qiáng)，有能力持續(xù)性、大面積增持二級市場股票；另一方面說明A股市場有望出現(xiàn)以險(xiǎn)資舉牌為核心的選股新邏輯。

險(xiǎn)資不甘寂寞，陽光保險(xiǎn)系在本周舉牌中青旅、京投銀泰、承德露露等個(gè)股，一方面折射出當(dāng)前保險(xiǎn)資金實(shí)力在持續(xù)增強(qiáng)，有能力持續(xù)性、大面積增持二級市場股票；另一方面說明A股市場有望出現(xiàn)以險(xiǎn)資舉牌為核心的選股新邏輯。

隨著經(jīng)濟(jì)快速成長，中國已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。在此基礎(chǔ)上，無論是企業(yè)還是居民，對保險(xiǎn)的關(guān)注度持續(xù)提升，保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入快速成長。2014年，保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入為20234.81億元。在2015年1月至10月，保險(xiǎn)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入20707.12億元，已經(jīng)超越2014年水平，且同比增長19.68%；其中產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6886.64億元，同比增長11.56%；壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入13820.38億元，同比增長24.19%。

保費(fèi)的持續(xù)增長意味著險(xiǎn)資運(yùn)用余額迅速增加。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年10月底，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額106061.64億元，較年初增長13.66%，規(guī)模較三季度擴(kuò)大2126.95億元。險(xiǎn)資運(yùn)用余額的投資方向包括債券、實(shí)業(yè)，也包括A股二級市場。隨著保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入、可運(yùn)用余額的增多，保險(xiǎn)公司運(yùn)作二級市場的資金余額必然持續(xù)增多，所以，保險(xiǎn)公司在A股市場的投資力量在持續(xù)增強(qiáng)。

更為重要的是，目前保險(xiǎn)公司的投資方向面臨“資金荒”的考驗(yàn)與挑戰(zhàn)。主要原因是保險(xiǎn)公司前些年主要投資債券市場，近一年多以來持續(xù)降息，債券市場走牛，內(nèi)在收益率隨著債券價(jià)格持續(xù)上漲大大降低。

為了覆蓋支出成本，保險(xiǎn)公司迫切需要尋找新的投資方向，而證券市場無疑是他們目前的最佳選擇。也就是說，在“資產(chǎn)荒”愈演愈烈的大背景下，保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力被迫增強(qiáng)，其資產(chǎn)池里可能會(huì)提升股權(quán)類投資的比重。

綜上所述，保險(xiǎn)公司已不僅是A股市場實(shí)力最為雄厚的機(jī)構(gòu)者之一，還因?yàn)樗麄儞碛性丛床粩嗟男略鲑Y金來源(保費(fèi)持續(xù)、快速增長所帶來的可運(yùn)用資金規(guī)模的增多)，使得保險(xiǎn)公司在A股話語權(quán)有望持續(xù)增強(qiáng)。險(xiǎn)資投資思路或?qū)⒁I(lǐng)A股的投資新方向。

目前來看，保險(xiǎn)公司舉牌的個(gè)股主要有三個(gè)特征。一是低估值或者擁有強(qiáng)大的資產(chǎn)重估價(jià)值，浦發(fā)銀行、萬科A等保險(xiǎn)資金重兵投入的個(gè)股，大多具有如此特征。而農(nóng)產(chǎn)品被保險(xiǎn)公司相中，主要是公司的農(nóng)產(chǎn)品市場資產(chǎn)重估價(jià)值較高。二是高現(xiàn)金流，中青旅、承德露露等個(gè)股均擁有強(qiáng)大的現(xiàn)金流量。三是大股東持股比例不高。

這三個(gè)特征均折射出保險(xiǎn)公司的投資意圖，一是保證本金安全，二是通過大比例持股，能夠獲得董事會(huì)席位或者通過大比例持股影響董事會(huì)的股利分配方案，進(jìn)而獲得相對穩(wěn)定的投資回報(bào)。值得注意的是，隨著保險(xiǎn)公司資金實(shí)力的增強(qiáng)，他們有望進(jìn)入一些中小市值但大股東持股比例不高的個(gè)股，此舉的意圖同樣是希望能夠通過大比例持股影響公司管理層，從而引導(dǎo)他們大手筆收購資產(chǎn)，以做大做強(qiáng)上市公司，這樣保險(xiǎn)公司可以獲得較高投資回報(bào)。

建議投資者重點(diǎn)關(guān)注兩類個(gè)股，一是低估值、高現(xiàn)金流個(gè)股，長江電力股價(jià)近期持續(xù)堅(jiān)挺就是最好的例子。如果擁有低估值、高現(xiàn)金流的特征，也擁有大股東持股比例不高特征的個(gè)股，更應(yīng)該引起高度關(guān)注；二是大股東持股比例不是很高的中小市值品種。