國企改革是供給側(cè)改革的重要組成部分，主要就是通過“三個一批”，即清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國有企業(yè)，這與供給側(cè)改革的四個階段是相對應(yīng)的

在供給側(cè)改革的背景下，央企整合正在加速。國務(wù)院國資委8日宣布，經(jīng)報國務(wù)院批準(zhǔn)，中國冶金科工集團(tuán)有限公司(簡稱“中冶集團(tuán)”)整體并入中國五礦集團(tuán)公司(簡稱“五礦集團(tuán)”)，成為其全資子企業(yè)。中國冶金科工集團(tuán)有限公司不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。

“央企通過兼并重組方式壓縮過剩產(chǎn)能正是供給側(cè)改革的一個突破口。”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對上證報記者表示，“鋼鐵是產(chǎn)能過剩的標(biāo)志性行業(yè)，中冶集團(tuán)又是我國鋼鐵工業(yè)的主力軍，其與五礦集團(tuán)的戰(zhàn)略重組具有一定必然性。同時，供給側(cè)改革與國企改革的結(jié)合主要體現(xiàn)在‘三個一批’，中冶與五礦重組則屬于‘三個一批’中的‘清理退出一批’與‘重組整合一批’。”

鋼鐵領(lǐng)域動刀“去產(chǎn)能”

作為我國鋼鐵和有色領(lǐng)域的兩大巨頭，中冶集團(tuán)與五礦集團(tuán)的戰(zhàn)略重組成為中央提出“供給側(cè)改革”以來的標(biāo)志性動作。

據(jù)集團(tuán)官網(wǎng)介紹，中冶集團(tuán)是中國鋼鐵工業(yè)的開拓者和主力軍，先后承擔(dān)了寶鋼、鞍鋼、武鋼、攀鋼等國家主要鋼鐵工業(yè)基地的建設(shè)任務(wù);目前是全球最大最強(qiáng)的冶金建設(shè)承包商和冶金企業(yè)運(yùn)營服務(wù)商，也是國家確定的重點(diǎn)資源類企業(yè)，2015年在“世界500強(qiáng)企業(yè)”排名中位居第326位。目前，中冶集團(tuán)在A股擁有中國中冶和鋅業(yè)股份兩家上市公司。其中，中國中冶已于8月下旬開始停牌，昨晚發(fā)布員工持股計劃，并于9日復(fù)牌;鋅業(yè)股份也于11月26日起停牌，并表示公司控股股東葫蘆島有色的股東及相關(guān)方正在籌劃重大事項(xiàng)，可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變化。

五礦集團(tuán)則主營金屬礦產(chǎn)品，是中國最大的冶金工業(yè)原材料集成供應(yīng)商，也是中國最大的鋼鐵貿(mào)易企業(yè)，業(yè)務(wù)還涉及金融、房地產(chǎn)、礦冶科技等;2015年在世界500強(qiáng)中位列第198位。與中冶相比，五礦集團(tuán)在A股的上市平臺則更多一些，包括五礦發(fā)展、株冶集團(tuán)、金瑞科技、五礦稀土和中鎢高新等5家公司。其中，中鎢高新已于8月上旬停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，擬獲注五礦旗下湖南柿竹園有色金屬公司等與上市公司主業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)。

對于兩大央企的重組，中金公司研究部副總經(jīng)理廖明兵認(rèn)為，二者不僅可進(jìn)行資源與業(yè)務(wù)的互享共利，還能實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，共同做大做強(qiáng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)。按照廖明兵判斷，中冶的資源業(yè)務(wù)或?qū)⑶懈罱o五礦集團(tuán)相關(guān)板塊，而五礦集團(tuán)的基建地產(chǎn)業(yè)務(wù)或可能劃撥給中冶集團(tuán)。

從經(jīng)營狀況上來看，五礦集團(tuán)2014年?duì)I業(yè)收入與利潤總額分別達(dá)到3437億元、42.55億元，均大于中冶集團(tuán)的2158億元、39.65億元，但從資產(chǎn)規(guī)模來看，中冶集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)3259.78億元，而五礦集團(tuán)僅3104億元，因而從資產(chǎn)利潤率來看，五礦利潤率要好于中冶。從經(jīng)營范圍上看，五礦集團(tuán)無論從廣度還是深度上均強(qiáng)于中冶，且二者業(yè)務(wù)互補(bǔ)性較強(qiáng)。中冶在國內(nèi)傳統(tǒng)冶金工程市場居領(lǐng)先地位且擁有先進(jìn)的冶金設(shè)備制造技術(shù)。合并后雙方能夠資源共享，亦將降低成本。

此外，中冶與五礦均在海外資源上有所斬獲，中冶項(xiàng)目包括巴布亞新幾內(nèi)亞瑞木鎳鈷礦、巴基斯坦山達(dá)克銅金礦、阿根廷希拉格蘭德鐵礦等，五礦則除了擁有巴西、老撾等項(xiàng)目外五礦聯(lián)合體更完成了中國金屬礦業(yè)史上迄今最大的境外收購，獲得全球第一大在建銅礦項(xiàng)目Las Bambas，新增銅資源儲量超過1000萬噸。五礦也將圍繞國家“一帶一路”展開全球部署，雖然二者在海外并購資源上并不處在同一量級，但合并后將減少內(nèi)耗，相對降低海外并購成本。

對于本次重組進(jìn)程，雖然雙方均未給出時間表，但有中冶內(nèi)部人士認(rèn)為，此次戰(zhàn)略重組不涉及很多業(yè)務(wù)板塊的重組，因而會進(jìn)展迅速。

值得一提的是，五礦近期還擬與阿里聯(lián)手打造鋼鐵電商平臺。五礦發(fā)展11月底披露的定增預(yù)案顯示，公司擬對下屬子公司五礦電子商務(wù)有限公司增資，同時引入阿里創(chuàng)投及五礦電商員工激勵平臺海立云垂共同參與本次增資。“這個項(xiàng)目將成為五礦深化國企改革的一塊重要的試驗(yàn)田。”五礦集團(tuán)董事長何文波表示。

供給側(cè)改革加速國企重組

就在本月初，國資委還公布了另一個央企合并決定，即南光(集團(tuán))有限公司和珠海振戎公司實(shí)施重組。資料顯示，珠海振戎公司主營政府項(xiàng)下的原油進(jìn)口業(yè)務(wù)，還涉足石油產(chǎn)品的貿(mào)易業(yè)務(wù)及其他產(chǎn)品的進(jìn)出口貿(mào)易等。南光集團(tuán)主營包括日用消費(fèi)品貿(mào)易、酒店旅游、地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)和綜合物流服務(wù)四大類。有分析人士認(rèn)為，雙方都處于貿(mào)易領(lǐng)域，重組可能是根據(jù)業(yè)務(wù)需要，通過整合貿(mào)易鏈條中的一環(huán)，形成新的市場優(yōu)勢。

幾天內(nèi)連續(xù)發(fā)布兩項(xiàng)央企整合決定，其頻率之快此前罕見，同時，兩項(xiàng)重組決定都緊扣“供給側(cè)改革”邏輯。

中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心主任扈志亮認(rèn)為：供給側(cè)改革和國企改革相輔相成。未來國企并購重組將沿著幾條路徑推進(jìn)。一是對于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場競爭相對充分的行業(yè)，通過兼并重組，減少企業(yè)數(shù)量，從而提高企業(yè)的市場適應(yīng)能力;二是對于自然資源壟斷性行業(yè)，可以參照電改方案，從不同環(huán)節(jié)入手拆分業(yè)務(wù)，引進(jìn)民營資本，增強(qiáng)競爭力;三是通過借助資本市場，建立資本投資運(yùn)營公司;四是對于央企來說，整體上市可能是其主要的并購重組路徑。

李錦則認(rèn)為，國企改革是供給側(cè)改革的重要組成部分，主要就是通過“三個一批”，即清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國有企業(yè)，這與供給側(cè)改革的四個階段是相對應(yīng)的，即新供給形成階段、供給擴(kuò)張階段、供給成熟階段和供給老化階段。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要鼓勵國有企業(yè)創(chuàng)新、重組與清退。通過創(chuàng)新發(fā)展一批企業(yè)，提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量，全面提升中國各方面的要素生產(chǎn)力;通過重組提高國企的效益和競爭力;通過清理退出一批企業(yè)，對于鋼鐵、水泥、煤炭、油氣、有色金屬、玻璃等上游板塊進(jìn)行較大力度的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，要定下目標(biāo)，有路線圖、實(shí)施圖，下大力氣解決“僵尸”企業(yè)的問題。