導讀：國際原油市場近期受多重利空因素打壓，在本周二(2015年12月08日晚)WTI國際原油價格跌穿37.5美元/桶，觸及自二零零九年以來七年新低位！

下面帶你回顧導致此輪油價瘋狂下跌原因的來龍去脈：

美聯儲加息

目前美聯儲有80%的幾率會在下周的政策會議上結束長達七年的近零利率政策。全球金融市場已經開始測試“加息時代”，美元觸及8個月高位、商品市場大幅波動，最令人擔憂的莫過于新興市場。

本月15日至16日，美聯儲將召開最新一次政策會議。上周公布的非農數據靚麗，加息已經板上釘釘，因為石油以美元計價，呈負相關關系，強勢的美元害苦了原油。

歐佩克內部會議談崩，打死不減產

第168屆歐佩克會議在12月5日已經結束了，雖然其中有產油小國，非?？释麥p產以達到提升油價的作用，但是最終歐佩克內部沒有達成減產共識，而且產量不變還不公布具體產能目標；會后英國《金融時報》網站報道稱該組織將堅持不減產的政策，諷刺說：‘很多人都說歐佩克已經死了，它自己剛剛證明了這一點’；該組織在維也納的秘書處舉行了長達7小時的馬拉松會議，卻以場外的混亂收場(會議結果被提前泄露，導致當天原油市場提前開啟暴跌模式)；該組織成員國達成的唯一協議是明年6月再次開會！

美國頁巖油的提升競爭力

美國頁巖油生產成本高達每桶30-60美元不等，而沙特每桶原油的成本僅10美元，那為何歐佩克至今尚未打贏這場石油大戰？有分析認為，美國頁巖油的先進技術和高效率是致勝原因。主要有三點優勢：1?！案咂焚|化”，將主要開采工作集中在產量最高的地區。由于新頁巖油井大部分成本花在鉆井及壓裂，因此美國頁巖油商決定，只把資源花在確定能以較低成本開采的現有油田上，借此創造新產量。2。專注于能源產業的私募基金公司。主要關注能源的私募股權投資公司InterValeCapital的共同創辦人切林頓(CharlesCherington)指出，美國頁巖油公司已完成更多油井的壓裂階段，因此再投資的速度比預期減緩。3。美國頁巖油的鉆取效率也有提升。例如現在采用的水力壓裂方式，是由LibertyResources及EOGResources(EOG-US)等公司研發的方法，用更大量的水及礦物壓裂頁巖層。這種生產程序雖然成本較高，但能讓產油量在油井壽命關鍵的第一年中大增，不過之后的產量也將劇減。如此一來，頁巖油商每桶油的損益平衡點降低，讓某些地區本來可能閑置的鉆井不致賠錢生產。

俄羅斯不敢減產火上澆油

俄羅斯對維也納會議的結果也非常失望。油價目前已接近俄羅斯經濟的承受極限。分析師認為，每桶30美元是重要關口。油價若跌至這一水平，俄羅斯財政體系將難以維持穩定。俄羅斯已大幅縮減財政開支，以應對盧布走弱和石油出口收入不斷下降。倘若油價繼續走低，俄羅斯除了進入繼續增產的惡性循環也無計可施。其實俄羅斯已經盡力了，看看最近俄羅斯的努力就知道，去敘利亞IS老家扔炸彈，跟土耳其鬧摩擦，拉著法國，英國去炸IS的油田等都是導致地緣政治邁向沖突的方向，結果也沒有拉住油價瘋狂下跌的韁繩。

印尼重新加入歐佩克

維也納會議實現了印尼的愿望，重新加入歐佩克，而印尼重新加入可能會使事情更加復雜。這個東南來國家在退出OPEC七年之后于今年早些時候再次請求加入，希望借與其他產油國建立緊密關系以謀取利益，雖然印尼每天產油量僅為85萬桶，只占其本國消耗量的一半，相當于歐佩克國家3000萬桶日產量的零頭，但加入歐佩克就意味著這85萬桶也在考慮在該組織產量目標范圍內，歐佩克一直希望將美國的葉巖油對手排擠出去，沙特是這一戰略的主導者，但委內瑞拉等一些小國更希望減產，

印尼的加入可能成其提高產量的絕佳借口。沙特正準備在國際債券市場上舉債，從而為石油大戰進一步提供資金，以便保衛自己在世界石油市場的份額并把美國頁巖油逼上絕路。在石油收入銳減導致預算赤字不斷增加的狀況面前，沙特阿拉伯需要這筆資金來維系成本高昂的社會契約。

伊朗解除制裁，增加出口產量，搶奪市場份額

作為石油輸出國組織(OPEC)原來的第二大出口國，此時伊朗希望增加自己的石油份額——在目前油價很低的時候，伊朗更希望原油出口，9月伊朗石油部長贊加內就表示，目前伊朗原油產量為280萬桶/日，在制裁取消后，其原油產出將增加50萬桶/日；在制裁取消五個月后，其原油產出將增加100萬桶/天?！懊髂暌晾实街袊脑蛯⒋蠓黾?，他們正在和中石油談判”，12月7日有知情人士透露：“目前伊朗已經與中石化和珠海振戎達成協議，2016年珠海振戎將平均每晝夜從伊朗獲得24萬桶石油(約1250萬噸/年)，中石化將每晝夜獲得26.5萬桶(約1380萬噸/年)”伊朗與中國談判的畫外音，是OPEC會議限產失敗導致的油價暴跌。

中國經濟增速下滑，降低了需求

在出口下滑和投資增速持續回落的作用下，中國經濟增長出現超預期下滑，各類指標創近20年來的新低。中國在國際社會扮演著經濟增速火車頭的角色，由于增速下滑的影響導致全球經濟陷入疲軟，降低了對大宗商品的需求，原油首當其沖，受到拖累。

高盛再唱空

歐佩克會議之后，高盛的預測更為悲觀。高盛預計至少到明年末，國際原油市場都將持續供過于求，油價今后幾個月甚至有接近20美元/桶的風險，即在當前基礎上再跌50%，重演去年全年油價“腰斬”的一幕。今年9月高盛就曾警告油價可能跌至每桶20美元，高盛大宗商品研究高級策略師庫瓦林(DamienCourvalin)表示，歐佩克會議“進一步增加了原油市場平衡自身供需的壓力”，歐佩克對成員國堅持各自配額水平也未做任何評論，在市場還未出清過剩供應量之際，歐佩克這樣的方式可能進一步壓低油價。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布原油持倉數據報告顯示，11月26日至11月30日當周投機者持有的原油凈多頭減少3457手合約，至凈多頭208478手合約，且空頭持倉為自9月1日以來最高、多空凈持倉為2015年3月15日以來最低、多空凈持倉連續4周錄的減少，表明投機者看空原油的意愿進一步增強。

庫存過剩擔憂

歐佩克在維也納會議上要求非歐佩克國家協同一起減產，不會單獨減產。在歐佩克堅持產油的同時，美國等非歐佩克產油國也不省心。上周三(12月2日)美國能源信息署(EIA)公布的當周原油庫存連續十周錄得增加。盡管當周美國原油鉆井有所減少，但墨西哥灣沿岸頁巖油產量仍是有增無減，使得美國原油庫存過剩無法緩釋。