綜合基本面和技術面來看，短期內動力煤期貨價格企穩，但反彈空間不大。

自11月下旬以來，動力煤期貨市場在現貨止跌企穩和多頭積極增倉的共同作用下振蕩反彈。不過，上周美聯儲加息預期走強，大宗商品市場風聲鶴唳，動力煤期貨再度回調。綜合基本面和技術面來看，短期內動力煤期貨價格企穩，但反彈空間不大。

動力煤現貨止跌企穩

據了解，除神華準5(4300大卡)動力煤售價下降8元/噸外，12月大型煤企的主流煤種價格都保持不變。此外，受北方雨雪降溫天氣影響，公路汽運成本上升，最近汽運煤供給減少、價格上漲。運力不足令煤炭海運費走高，下水煤報價亦小幅上漲。總體上，近期動力煤現貨市場報價出現穩中趨漲的現象。

汾渭能源采集的CCI指數顯示，截至12月8日，CCI1北方港5500大卡動力煤價格指數報355元/噸，較上周同期上漲1.5元/噸；CCI2北方港5000大卡動力煤價格指數報320元/噸，較上周同期上漲2元/噸。上海航運交易所的數據顯示，截至12月8日，秦皇島至廣州(5萬-6萬DWT)航線運價報收于28.5元/噸，較上周同期上漲2.6元/噸。

雖然今年四季度大型煤企維穩煤價的意圖明顯，運輸成本走高也小幅拉升了煤價，但是從下游市場表現來看，用電量和耗煤量仍不容樂觀。雖然價格穩住了，但是銷量不行，未來庫存會積壓，等到新的一年，新一輪降價恐怕在所難免。

我國冷空氣勢力將減弱

受強冷空氣的影響，近一個月沿海地區發電企業日均耗煤量逐步攀升，最高突破60萬噸/天，電煤庫存明顯回落。截至12月9日，沿海地區主要電力集團合計電煤庫存為1181萬噸，較上周同期減少25.2萬噸，合計日均耗煤量為60.6萬噸，存煤可用天數為19.49天。

不過，中央氣象臺天氣預報顯示，12月影響我國的冷空氣勢力較弱，全國大部地區氣溫以偏高為主。只有在12月13日至15日期間，可能還有一股較強冷空氣影響我國中東部地區，帶來雨雪降溫天氣。隨著強冷空氣活動結束，火電負荷開始下降，電廠補庫積極性恐將再度回落。

厄爾尼諾現象仍在繼續發展，至少將持續到2016年春季。受厄爾尼諾影響，冬季風偏弱，有利于我國冬季偏暖。總體上，今年冬季我國很難出現極寒天氣。

主力多頭開始休整

鄭煤1605合約的日K線圖顯示，市場在11月24日放量收出“錘子線”，跌勢停頓，隨后振蕩反彈。然而，上周國際原油期貨的破位下跌促使國內商品期貨市場普遍結束反彈，動力煤期貨亦在20日均線下方承壓回落，RSI指標依然運行在20—50區間內，市場總體偏弱勢，反彈動能不足。因此，雖然下跌趨勢暫時結束，但是均線系統依然對盤面構成較強的壓力，跌勢難以反轉，預計后市振蕩整理的概率較大。

資金面上，在反彈初期積極增倉的主力多頭永安期貨席位，近期暫時休整，降低了多單規模；空頭資金則重新活躍，國泰君安期貨席位積極增倉，躍居空頭榜首。截至12月8日，動力煤1605合約的多頭前5名累計持倉量較上周五增加183手至11702手，空頭前5名累計持倉量較上周五增加1016手至13416手，前5名的累計凈空單數量持續擴大至1714手。

綜上所述，大型煤企聯合穩定煤價，但沒有信心提高煤價。盡管近期動力煤現貨價格比較堅挺，但是市場走貨情況一般，銷售壓力有增無減。未來影響我國的冷空氣勢力將減弱，下游需求將重歸疲態。