無化石燃料指數(shù)讓投資更環(huán)保？

無化石燃料指數(shù)讓投資更環(huán)保？

年末，我們關注到國際資本力量關注的前沿領域--化石燃料撤資運動，即致力于說服資本市場各路資金減持手中的石油、天然氣和煤炭行業(yè)股票，迫使傳統(tǒng)化石燃料企業(yè)停止開采超標儲量，向低碳燃料供應商轉型。近兩年的時間過后，化石燃料撤資運動開始向溫和引導的方向轉變，一種新的投資工具逐漸吸引越來越多投資者的關注，即無化石燃料指數(shù)。

無化石燃料指數(shù)編制的標準是什么？以富時無化石燃料股票指數(shù)為例，其將化石燃料產(chǎn)業(yè)鏈的股票分成四類：第一類是掌握油氣、煤礦儲量，直接參與勘探運營的上游企業(yè)，例如?？松梨?、必和必拓、中國神華等，由于這類企業(yè)能夠直接決定化石燃料的開采量，換句話說能夠決定是否封存化石燃料儲量，因此這些公司被全部剔除出指數(shù)。其余三類分別是涉及石化產(chǎn)業(yè)鏈中游的石油服務公司，例如斯倫貝謝、中海油服；產(chǎn)業(yè)鏈下游應用石油的企業(yè)；以及為上游企業(yè)提供資金支持的銀行或貸款機構，由于這三類企業(yè)與化石燃料儲量不直接相關，因此被保留在了無化石燃料指數(shù)成分股當中。

根據(jù)以上篩選方法，富時無化石燃料指數(shù)剔除了諸多石油、煤炭等化石燃料巨頭，被剔除的前五大股票：?？松梨?、雪佛龍、殼牌、英國石油、康菲就合計約0.9萬億美元市值。我國的中石油、中石化、中海油、中國神華、中煤能源等能源巨頭也被直接剔除。這樣一來，油氣開采和基礎資源行業(yè)占指數(shù)的權重從9.19%大幅降低至3.40%；指數(shù)共剔除市值2.3萬億美元，占總市值的6%。

從指數(shù)回溯的歷史表現(xiàn)來看，除去化石燃料巨頭后，無化石燃料指數(shù)相對于其寬基指數(shù)有一定的超額收益，截止2015.6.30， 富時無化石燃料指數(shù)最近5年的收益率是87.8%，同期寬基指數(shù)富時全球股票指數(shù)(FTSE All-World Index)收益率為80.2%，跑贏7.6%。油價等大宗商品價格大幅下跌導致不少化石燃料公司股價表現(xiàn)不佳，應該是超額收益的主因，長期來看，無化石燃料指數(shù)超額收益的持續(xù)性仍有待長期跟蹤。

從全球社會責任投資理念的發(fā)展過程看，不少投資者將“化石燃料撤資運動”看作是抵制煙草、大規(guī)模殺傷性武器等成功運動之后的又一次激進措施，期待著由大學基金、國家主權基金、養(yǎng)老基金等大型機構推動，將化石燃料企業(yè)列為投資黑名單。然而結合最近幾年化石燃料撤資運動的過程，激進舉措并未取得預期成效，除短期暫時的打壓相關企業(yè)股價，對化石燃料巨頭的運營幾乎未產(chǎn)生什么影響，究其原因，化石燃料的限制雖然從碳排放、可持續(xù)發(fā)展的角度看有一定必要性，但別忘了石油煤炭至今仍然是人類經(jīng)濟發(fā)展乃至生存的重要資源。因此，據(jù)我們觀察，如今的化石燃料撤資運動核心目標已經(jīng)不再是純粹地去申討和抵制石油煤炭開采公司，相反，漸進地宣傳、引導、嘗試很可能更為有效?；氐綗o化石燃料指數(shù)，該指數(shù)開發(fā)的目的，也并非預示著將化石燃料企業(yè)從資本市場的基本配置中抹掉，其開發(fā)的意義更多的是為投資者提供了新的投資選擇。