近期，“供給側改革”成為高層講話中的高頻詞，被包括國家主席習近平在內的多位國家領導人在國際國內重要會議上反復提及。那么供給側改革是什么意思呢？“供給側”與“需求側”相對應，需求側有投資、消費、出口三駕馬車，而供給側則有勞動力、土地、資本、創新四大要素，而“供給側改革”則是通過調整供給要素結構，使要素實現最優配置，提升經濟增長的質量和數量。

2011年以來，中國工業企業產能利用率持續下滑，企業盈利也同步惡化，反映資本使用效率低下。2013年新一屆政府執政以來，產能去化就已開始，伴隨去產能延續，未來企業盈利必須提高產能利用率才能得以實現，而鋼鐵、煤炭等產業是過剩最為嚴重的行業。

供給側改革的最大難點之一是去產能，壓縮無效供給，也就是李克強總理所說的處理“僵尸企業”。關于壓縮過剩產能，早在四五年前國家就三令五申壓縮煤炭、鋼鐵、煤炭、電解鋁、平板玻璃等行業過剩產能，但一直效果不佳。

此次提出的“供給側改革”的重點在于淘汰僵尸企業化解過剩產能，激發企業活力，提升產業核心競爭力，提高全要素生產率。在消費沒有轉好的情況下，“供給側改革”將有助于解決鋼鐵、水泥等傳統行業嚴重產能過剩的問題，直接干預產能過剩行業的規模擴張。從這個思路上看，未來供給過剩的狀況可能會發生改變，這在一定程度上能緩解目前供需兩端擠壓價格的現象，有助于修復鋼鐵、煤炭等商品失衡的供需關系。

煤炭有色相關基金