【銀江股份：并購智途科技&杭州清普補(bǔ)充智慧城市業(yè)務(wù)布局】?并購智途科技&杭州清普補(bǔ)充智慧城市業(yè)務(wù)布局，協(xié)同效應(yīng)顯著。智途科技主營業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)地圖數(shù)據(jù)采集和處理、應(yīng)用軟件開發(fā)和轉(zhuǎn)讓以及地理信息測繪三大板塊。（東吳證券）

事件：1、公司擬受讓并增資獲取智途科技股權(quán) 40%股權(quán)，交易對價為 2.21 億元；擬受讓杭州清普 70%股權(quán)，交易對價為 7735 萬元。此外，公司非公開發(fā)行股票募集配套資金 1.81 億元，其中 1.71 億元用于支付本次交易現(xiàn)金對價。2、公司出資不超過 4 億元參與發(fā)起設(shè)立大愛人壽保險股份有限公司，占股 20%。

并購智途科技&杭州清普補(bǔ)充智慧城市業(yè)務(wù)布局，協(xié)同效應(yīng)顯著。智途科技主營業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)地圖數(shù)據(jù)采集和處理、應(yīng)用軟件開發(fā)和轉(zhuǎn)讓以及地理信息測繪三大板塊。其中互聯(lián)網(wǎng)地圖數(shù)據(jù)采集和處理中包含了二維導(dǎo)航數(shù)據(jù)生產(chǎn)、全景地圖數(shù)據(jù)生產(chǎn)，主要為高德、百度等客戶提供專業(yè)服務(wù)；應(yīng)用軟件開發(fā)業(yè)務(wù)系為客戶開發(fā)軟件，目前主要針對旅游景點(diǎn)服務(wù)旅客的旅游軟件。

智途科技擁有海量地理信息數(shù)據(jù)，與公司目前的智慧城市、智能交通業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)、未來智途科技將為公司智慧城市數(shù)據(jù)運(yùn)營提供底層地理信息數(shù)據(jù)支撐；智途科技2016/2017/2018年承諾業(yè)績分別為不低于2000/2400/3000萬元。杭州清普的主要業(yè)務(wù)為醫(yī)療衛(wèi)生信息化及電子政務(wù)，其中醫(yī)療衛(wèi)生信息化包括HIS和區(qū)域衛(wèi)生管理平臺兩部分。

杭州清普的電子病歷以及區(qū)域醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)有助于公司完善醫(yī)療大健康領(lǐng)域布局，幫助公司搶占社區(qū)醫(yī)療入口資源。杭州清普2016/2017/2018年承諾業(yè)績分別為不低于850/1020/1224萬元。 參與設(shè)立大愛人壽保險，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)布局：大愛人壽是致力于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新型保險公司。

公司參股大愛人壽將推動公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，是公司智慧城市互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略體系的重要組成部分，幫助公司形成完善的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)系統(tǒng)。 給予“買入”的投資評級：此次并購補(bǔ)充了公司在地理信息和醫(yī)療信息化領(lǐng)域的產(chǎn)品線，有利于公司加速向智慧城市數(shù)據(jù)運(yùn)營商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。在銀江股份停牌期間，可比公司易華錄、數(shù)字政通分別上漲了65.5%和71%，計(jì)算機(jī)板塊整體上漲了58.6%，公司存在明顯的補(bǔ)漲需求。在考慮明年并表和增發(fā)攤薄的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年備考EPS分別為0.33/0.48/0.63元，對應(yīng)2016/2017/2018PE分別僅為42/29/22倍，給予“買入”的投資評級。

風(fēng)險提示：項(xiàng)目落地低于預(yù)期，新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。