當(dāng)前貨幣寬松的大環(huán)境并未發(fā)生變化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及改革紅利的釋放有助于市場風(fēng)險偏好進(jìn)一步提高，而國內(nèi)匯率整體還算穩(wěn)定，美聯(lián)儲年內(nèi)加息“靴子”也終于落地，綜合一系列因素考慮后，我們依舊看好年內(nèi)的市場行情。市場分歧不在于指數(shù)漲跌，而在于市場風(fēng)格是否會切換，需要提防臨近月底市場風(fēng)格出現(xiàn)的短暫切換，建議配置上適度均衡。

12月美聯(lián)儲加息“靴子”落地，近期降準(zhǔn)等寬松政策預(yù)期有所抬升。上周四美聯(lián)儲如期宣布了將聯(lián)邦基金利率提高25個BP的決定，美國加息必然會加劇全球資金進(jìn)一步由新興市場國家向發(fā)達(dá)市場國家流入態(tài)勢。市場預(yù)期央行可能會采取包括降準(zhǔn)、公開市場操作、SLO在內(nèi)的多種方式進(jìn)行積極對沖，以確保國內(nèi)流動性充裕和貨幣市場利率的穩(wěn)定。總的來講，我國貨幣寬松的大環(huán)境并未因美聯(lián)儲加息事件而發(fā)生變化。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議、中央城市工作會議或?qū)⑨尫啪植空咝盘枺欣谑袌鲲L(fēng)險偏好提升。今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議比歷年任何一次都要晚，主要原因在于當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜性及高層對2016年經(jīng)濟(jì)定調(diào)的慎之又慎。我們認(rèn)為本次會議的聚焦點有望落在“供給側(cè)改革”，包括房地產(chǎn)去庫存改革，以及國企改革方面。一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議是對當(dāng)年經(jīng)濟(jì)的總結(jié)，對第二年經(jīng)濟(jì)的展望與布局，不排除會出臺局部的與產(chǎn)業(yè)相關(guān)的政策。上述會議的召開有助于提升市場對于增長目標(biāo)和政府穩(wěn)增長力度的認(rèn)識，驅(qū)動社會資金提升風(fēng)險偏好。

年內(nèi)最后一批新股將在本周三發(fā)行，募集規(guī)模均較小，對市場影響有限。根據(jù)證監(jiān)會最新公布的新一批IPO列表，本周三開始共計發(fā)行8只新股，累計募集資金25.3億元，較上一批新股48.4億元的募集規(guī)模有較大縮減。本輪新股凍結(jié)資金高峰期在周四，預(yù)計凍結(jié)資金合計1.7萬億元，較上一批新股凍結(jié)資金2.7萬億有所減少。由于本輪新股的募集資金體量較小，且是預(yù)繳款制度下的最后一輪新股發(fā)行，預(yù)計對市場的影響有限。

《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等規(guī)范性文件有望在年內(nèi)推出，建議關(guān)注對于相關(guān)改革的提法是否有新的亮點變化。注冊制的實施將有四步程序，不排除在今年年底國務(wù)院對具體事項作出相關(guān)制度安排，并出臺相應(yīng)文件。與此同時，證監(jiān)會也有望在今年年底發(fā)布《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件。當(dāng)然，注冊制改革方案是否會對限售股、待減持股等有新的規(guī)定，還有待進(jìn)一步觀察。

歷年12月下旬的市場表現(xiàn)是漲多跌少，且當(dāng)前市場仍是“大股東禁止減持”的窗口期。從概率角度來看歷年12月下旬的市場漲跌幅，自2007年以來有5次上漲，3次下跌，5次上漲的年份分別是2007年、2009年、2012年、2013年、2014年。另外，根據(jù)今年7月8日證監(jiān)會發(fā)布的禁止上市公司控股股東和持股5%以上的股東通過二級市場減持本公司股份。由此，在監(jiān)管層窗口指導(dǎo)下，今年7月、8月、9月、10月、11月市場均呈現(xiàn)出大股東凈增持狀態(tài)，我們認(rèn)為當(dāng)前市場仍是“大股東禁止減持”的窗口期，應(yīng)珍惜當(dāng)下市場環(huán)境。

投資建議：站在目前時點，傾向于認(rèn)為短期A股市場仍具備“賺錢效應(yīng)”，對年內(nèi)行情依舊持偏樂觀的觀點。目前來看市場分歧不在于指數(shù)漲跌，而在于市場風(fēng)格是否會切換，需要提防臨近月底市場風(fēng)格出現(xiàn)的短暫切換。行業(yè)配置方面，隨著12月下旬的時間窗口來臨，建議板塊配置上適當(dāng)均衡，具體推薦：券商(創(chuàng)投)、地產(chǎn)、傳媒(IP變現(xiàn)、電競)、電子(國產(chǎn)芯片化)；主題方面推薦有事件或政策預(yù)期驅(qū)動的迪斯尼、國企改革、無人駕駛、量子通信、教育、核電等。