中國房地產體量之龐大，史無前例。從增量看，今年11月末全國商品房待售面積69637萬平方米，比10月末增加1004萬平方米。

中國房地產體量之龐大，史無前例。從增量看，今年11月末全國商品房待售面積69637萬平方米，比10月末增加1004萬平方米。其中住宅待售面積增加439萬平方米，再創新高，從存量看，估計目前商品房和棚戶區改造帶來的供應量大約有85億平方米，按每年13億~15億平方米的庫存消化節奏，目前高庫存可供消耗5年以上。

房地產上下游的相關產業鏈條達十數計，沉淀的資金更是以天量計算，牽一發而動全身，尤其還要考慮到金融系統性風險的防范。如何化解？就像這個巨人同時是外科醫生，面對自身的一個大腫瘤，該如何下刀子？

由近期中央精神及相關政策取向觀察，房地產去庫存化，主體思路還是用金融杠桿的力量，如降低房貸首付，給予一定財政補貼等，將農民工納入住房公積金繳納范圍(增加了用工單位的人力成本)，逐步化解?？磥磉€是走托住房價、增加買單人群的老路。這一套組合拳還能繼續奏效嗎？

姑且不考慮國際金融市場波動和資本外流的影響，單看我國的貨幣政策。經過三次雙降，以及從2013年開始人民幣發鈔脫離外匯儲備之錨(11月末我外匯儲備余額為3.43萬億美元，創33個月新低，黃金儲備亦為4個月低點)，市場上資金的泛濫估計很多人都有所感受。

根據國家統計局最新數據，11月貨幣供應明顯提速，其中廣義貨幣供應量(M2)增速創17個月新高，為13.7%，余額為137.4萬億元；狹義貨幣供應量(M1)增速為15.7%，更創下近三年高點；人民幣貸款余額93.36萬億元，同比增長14.9%，當月凈投放現金428億元。從M2和M1增速持續反彈看，貨幣擴張仍在延續。與2003年末M2余額22.1萬億元相比，這12年間M2余額增長超過6倍，與全國房價漲幅相仿。這是巧合嗎？顯然不是。房地產很好地擔當了人民幣超發貨幣蓄水池的作用，否則其他商品價格上漲幅度太大，CPI會受不了。好在房價沒有統計在我國CPI之中，所以這么多年了，CPI一直在可控的溫和增長范圍之內。

還有一項數據值得關注，在社會融資規模增量中，人民幣貸款和企業債券仍是絕對主力。人民幣貸款中，中長期居民貸款同比增速從10月份的18.9%進一步升至19.7%，顯示居民貸款尤其是中長期貸款增長明顯。相比而言，企業貸款的增量主要來自短期貸款和票據融資，顯示在企業部門去杠桿趨勢延續的同時，居民部門仍是加杠桿的主力。居民部門的中長期貸款往往指購房貸款，這一指標仍在增加、杠桿加大，說明居民購房數量、金額仍在擴張中。這也是今年一線城市房價漲幅很大的貨幣來源。

在當前國內經濟增速放緩、內外需增長乏力之際，拉動經濟的出口和消費增長無法填補投資尤其房地產下滑的空白，如是，去房地產中心化的努力或許會有所取舍。畢竟，當房地產業已成尾大不掉的支柱產業時，貨幣超發仍不得不持續，超級地租仍將繼續抽取實體經濟的血。