緊縮政策不僅降低了市場(chǎng)流動(dòng)性，還會(huì)讓擔(dān)心央行政策失誤的投資者繃緊神經(jīng)。

2016年的金融市場(chǎng)面臨的最大挑戰(zhàn)可能來自于全球央行的緊縮貨幣政策。在美聯(lián)儲(chǔ)(FED)拉開了加息大幕之后，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為明年或?qū)⒂懈嘌胄写淀憽熬o縮號(hào)角”。

分析人士指出，“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟新一輪加息周期，英國(guó)央行(BOE)也可能緊隨其后。歐洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)最近宣布的刺激措施均不及市場(chǎng)預(yù)料，此后的一舉一動(dòng)還可能再次令人大失所望。”

他們擔(dān)心，緊縮政策不僅降低了市場(chǎng)流動(dòng)性，還會(huì)讓擔(dān)心央行政策失誤的投資者繃緊神經(jīng)。

全球債市或?qū)⑹紫仁艿經(jīng)_擊。20世紀(jì)90年代初以來的首次全球貨幣政策背離令不確定形勢(shì)雪上加霜，投資者對(duì)于債券購(gòu)買等非傳統(tǒng)措施真實(shí)效力的擔(dān)憂與日俱增。

債券交易員目前正在消化明年美聯(lián)儲(chǔ)大約有兩次加息的可能性，而所謂的官員預(yù)期“點(diǎn)陣圖”暗示明年有四次加息。

倫敦對(duì)沖基金SLJ Macro Partners LLP。的創(chuàng)始人Stephen Jen稱，“隨著政策扭曲的逐漸消失或減弱，資產(chǎn)價(jià)格開始承受沉重壓力。”

歐洲央行和日本央行的政策前景也令人擔(dān)憂。雖然歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)一直傳遞寬松信號(hào)，但當(dāng)日歐洲央行擴(kuò)大量化寬松的力度仍不及投資者預(yù)期。歐元兌美元實(shí)現(xiàn)2009年以來最大漲幅，10年期德國(guó)國(guó)債收益率也創(chuàng)下4年來最大升幅。

再追溯上周，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥(Haruhiko Kuroda)在沒有作出任何預(yù)先暗示的情況下宣布了一項(xiàng)新的股票購(gòu)買計(jì)劃，市場(chǎng)為此感到迷惑，股市先漲后跌。

市場(chǎng)分析人士擔(dān)心，德拉基和黑田東彥缺乏能力或不太愿意提供市場(chǎng)所期望的大力度寬松措施。他們或許也喪失了一些安撫投資者的溝通技巧。

不過，投資者也不必過于憂慮，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周就樹立了好榜樣。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在9年來首次加息，但政策溝通順暢，而且耶倫也承諾未來加息步伐將是“漸進(jìn)的”。市場(chǎng)四平八穩(wěn)地消化了加息消息，標(biāo)普500指數(shù)上周幾無變動(dòng)。