【高端裝備制造產(chǎn)業(yè)迎利好 五大主線掘金相關(guān)概念股】申萬宏源重點(diǎn)推薦：(1)國防軍工：中直股份、銀河電子、四川九洲、中航飛機(jī)、國睿科技；(2)鐵路設(shè)備：鼎漢技術(shù)、永貴電器；(3)能源裝備：臺海核電、應(yīng)流股份；(4)智能裝備：黃河旋風(fēng)、鼎捷軟件、埃斯頓、誠益通、日發(fā)精機(jī)、智云股份、博實(shí)股份、南風(fēng)股份、科大訊飛、康力電梯、雪萊特、軟控股份；(5)其他：金鴻能源、泰爾重工。

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中德高端裝備制造產(chǎn)業(yè)園建設(shè)方案獲批(附股)

據(jù)中國政府網(wǎng)消息，國務(wù)院原則同意《中德(沈陽)高端裝備制造產(chǎn)業(yè)園建設(shè)方案》。批復(fù)強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)“中國制造2025”與“德國工業(yè)4.0”戰(zhàn)略的高效對接，實(shí)現(xiàn)中國市場與德國技術(shù)優(yōu)勢互補(bǔ)，將中德(沈陽)高端裝備制造產(chǎn)業(yè)園打造成為國際化、智能化、綠色化的高端裝備制造業(yè)園區(qū)，加快培育沈陽經(jīng)濟(jì)區(qū)新的增長點(diǎn)，為促進(jìn)遼寧省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展乃至東北地區(qū)老工業(yè)基地全面振興發(fā)揮積極作用。

東北證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行對機(jī)械行業(yè)的需求帶來了較大的沖擊，考慮到去產(chǎn)能需要一段較長時(shí)間，需求增速放緩必然使得機(jī)械行業(yè)承壓的勢頭進(jìn)一步加劇，調(diào)降行業(yè)投資評級為同步大市。投資思路：(1)經(jīng)濟(jì)下行壓力下的重要抓手：鐵路設(shè)備行業(yè)；(2)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向： 機(jī)器人與自動(dòng)化等行業(yè)；(3)土地流轉(zhuǎn)加速給農(nóng)機(jī)工業(yè)帶來新發(fā)展契機(jī)：農(nóng)機(jī)裝備行業(yè)；(4)設(shè)備需求相對穩(wěn)定，延伸服務(wù)拓展新空間：特種設(shè)備行業(yè)；投資組合：海達(dá)股份、新時(shí)達(dá)、隆鑫通用、鼎漢技術(shù)、機(jī)器人、天奇股份、江南嘉捷。

此外，申萬宏源重點(diǎn)推薦：(1)國防軍工：中直股份、銀河電子、四川九洲、中航飛機(jī)、國睿科技；(2)鐵路設(shè)備：鼎漢技術(shù)、永貴電器；(3)能源裝備：臺海核電、應(yīng)流股份；(4)智能裝備：黃河旋風(fēng)、鼎捷軟件、埃斯頓、誠益通、日發(fā)精機(jī)、智云股份、博實(shí)股份、南風(fēng)股份、科大訊飛、康力電梯、雪萊特、軟控股份；(5)其他：金鴻能源、泰爾重工。(來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

【個(gè)股研報(bào)】

中直股份：先進(jìn)重直助直升機(jī)龍頭羽翼更豐

與俄羅斯在重型直升機(jī)領(lǐng)域合作，將填補(bǔ)我國巨大空白。 根據(jù)人民網(wǎng)、新華網(wǎng)等多家媒體 2014 年 5 月連續(xù)報(bào)道：莫斯科時(shí)間 5 月 8 日下午 1 時(shí)，在中國國家主席習(xí)近平和俄羅斯總統(tǒng)普京共同見證下，中國航空工業(yè)集團(tuán)公司(中航工業(yè))董事長林左鳴與俄羅斯直升機(jī)公司總經(jīng)理米哈耶夫在莫斯科克里姆林宮聯(lián)合簽署了先進(jìn)重型直升機(jī)項(xiàng)目合作框架協(xié)議。 目前我國直升機(jī)以中小型為主，在重型直升機(jī)領(lǐng)域幾乎空白。俄羅斯則為世界直升機(jī)技術(shù)最先進(jìn)國家之一，其重型直升機(jī)米 26 為全球最大直升機(jī)，單價(jià)估計(jì)在 2-3 億元左右，產(chǎn)量 300 架以上。我們認(rèn)為此次合作將極大推動(dòng)我國重型直升機(jī)發(fā)展。公司作為中航工業(yè)直升機(jī)板塊唯一上市平臺，未來將從中極大受益。

公司是我國直升機(jī)領(lǐng)域龍頭，幾乎代表我國整個(gè)直升機(jī)行業(yè)。 2012 年公司進(jìn)行資產(chǎn)注入后，已擁有集團(tuán)直升機(jī)板塊除武裝直升機(jī)總裝外所有資產(chǎn)。目前核心產(chǎn)品包括直 8、直 9、直 11 系列(含 AC 系列)等型號直升機(jī)及零部件，以及 Y12 系列飛機(jī)，具備年產(chǎn)百余架的能力，公司幾乎代表我國整個(gè)直升機(jī)行業(yè)。

我國軍事戰(zhàn)略逐步轉(zhuǎn)型，軍用直升機(jī)需求快速增長。 隨我國安全戰(zhàn)略逐步對外擴(kuò)展，對包括直升機(jī)在內(nèi)的空中力量需求快速增長。 2014 年我國軍用直升機(jī)保有量 806 架，僅為美國 1/8。假設(shè)未來 20 年我國軍用直升機(jī)規(guī)模達(dá)到美國現(xiàn)有數(shù)量一半，也將有 2000-3000 架采購需求。

低空即將放開，民用直升機(jī)面臨更為廣闊市場需求，公司將持續(xù)受益。 低空領(lǐng)域改革不斷推進(jìn)， 1000 米以下低空開放試點(diǎn)有望在全面推開，我國通航需求處于爆發(fā)前夕。目前我國直升機(jī)保有量僅 575 架，僅為美國 1/25，未來有巨大需求空間。公司作為產(chǎn)業(yè)龍頭，將極大受益行業(yè)大發(fā)展。

集團(tuán)直升機(jī)板塊總裝資產(chǎn)有進(jìn)一步注入預(yù)期。 中航直升機(jī)公司 2014 年?duì)I收240.7 億元，約為上市公司的 1.93 倍。中航工業(yè)資本運(yùn)作走在各大軍工集團(tuán)最前列，隨其資本運(yùn)作不斷推進(jìn)，直升機(jī)板塊剩余資產(chǎn)未來亦有進(jìn)一步整合預(yù)期。

盈利預(yù)測與投資建議。 預(yù)計(jì)公司 2015-2017EPS 分別為 0.75、 0.99、 1.26元。參考飛機(jī)總裝類公司估值水平，并考慮我國與俄羅斯合作將填補(bǔ)重型直升機(jī)領(lǐng)域巨大空白，公司作為產(chǎn)業(yè)龍頭將極大受益；另外公司做為中航工業(yè)直升機(jī)板塊唯一上市平臺具有資產(chǎn)注入預(yù)期。 維持公司“買入”評級， 目標(biāo)價(jià)100 元，對應(yīng) 2015 年 133 倍 PE.

風(fēng)險(xiǎn)提示。 軍品訂單大幅波動(dòng)。改革的不確定性。低空放開不及預(yù)期。(海通證券)

銀河電子：持續(xù)外延擴(kuò)張，進(jìn)入業(yè)績高增長通道

事件：

公司發(fā)布2015 年三季報(bào)，2015 年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.9 億元，同比增20.78%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.53 億元，同比增116.6%。攤薄每股收益0.28 元。

主要觀點(diǎn)：

全面并表使公司業(yè)績快速增長

公司去年收購的同智機(jī)電從今年起全面并表，帶動(dòng)公司業(yè)績快速增長。根據(jù)此前業(yè)績承諾，同智機(jī)電2015 年凈利潤不少于8254 萬元；但近年來同智機(jī)電業(yè)務(wù)快速成長，我們預(yù)計(jì)其實(shí)際凈利潤將可能達(dá)到1億元，并且，同智機(jī)電業(yè)務(wù)的快速發(fā)展將持續(xù)推動(dòng)公司軍品收入與利潤快速增長。同時(shí)，公司收購福建駿鵬及嘉盛電源將從四季度開始并表。2015-2017 年福建駿鵬承諾扣非凈利潤不低于5500、7200、9500 萬元，嘉盛電源承諾扣非凈利潤不低于2000、3000、4000 萬元。

我們預(yù)計(jì)上述兩個(gè)業(yè)務(wù)并表將給2015 年公司貢獻(xiàn)利潤達(dá)到1.4 億元以上。

定增方案調(diào)整，加碼軍工業(yè)務(wù)

公司調(diào)整定增方案，智能機(jī)電設(shè)備及管理系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入從此前1.9 億元增加到4.36 億。此舉將增強(qiáng)公司車載機(jī)電設(shè)備、智能電源、配電系統(tǒng)等軍用智能機(jī)電管理系統(tǒng)產(chǎn)品技術(shù)水準(zhǔn)，強(qiáng)化公司在這些領(lǐng)域新產(chǎn)品的研發(fā)，鞏固公司在軍工智能機(jī)電管理系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

同時(shí)，此舉也表明公司未來持續(xù)發(fā)展軍品業(yè)務(wù)的決心，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型保持定力。

新能源汽車關(guān)鍵部件戰(zhàn)略方向不變

公司最新調(diào)整定增預(yù)案中，取消了“基于互聯(lián)網(wǎng)+的新能源汽車充電站建設(shè)與運(yùn)營項(xiàng)目”。由于充電站建設(shè)運(yùn)營項(xiàng)目環(huán)評周期相對較長，我們判斷公司調(diào)整定增項(xiàng)目主要是為了縮短定增項(xiàng)目審核周期。公司加大對新能源汽車領(lǐng)域投入戰(zhàn)略方向沒有發(fā)生變化，未來仍有機(jī)會(huì)通過多種方式實(shí)施新能源汽車充電站建設(shè)項(xiàng)目。

盈利預(yù)測與估值

公司向軍工產(chǎn)品與新能源汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型決心不變，可以充分享受這兩個(gè)行業(yè)快速成長的收益。我們判斷，未來公司軍品與新能源汽車關(guān)鍵部件產(chǎn)品收入均能保持快速增長，以及較高毛利水平。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年收入為14.88、20.24、26.92 億元，增速27%、36%、33%；歸母凈利潤2.57、3.89、5.02 億元，EPS 0.45、0.68、0.88 元。考慮公司仍有可能持續(xù)進(jìn)行外延收購，我們首次覆蓋并給予“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

外延收購低于預(yù)期，軍品或新能源汽車產(chǎn)品訂單低于預(yù)期，定增不確定性。(華安證券)