網易財經12月22日訊 隨著經濟的下行壓力增加，如何防范金融風險成為熱門話題，近日海通證券首席經濟學家李迅雷在對2016年經濟進行展望時，指出最大的金融風險來自民營企業的民間債務的爆發；而美國彼得森國際經濟研究所高級研究員Nicholas R.Lardy則認為中國金融風險實則來自龐大的國企債務，約78萬億的規模居世界前列。

“我覺得主要風險來源是國有企業的借貸，因為它們的杠桿率上升、它們的利潤率也在近幾年下降的比較快，所以國有企業信貸擴張是要引起注意的”，Lardy在IMF（國際貨幣基金組織）、普林斯頓大學和香港中文大學（深圳）主辦的中國金融穩定與房地產風險國際論壇上提出。

Lardy列舉的數據顯示，近年來改革成果明顯，國有企業占所有企業的貸款占比有所下降，但目前仍占45%的比例，私有企業則占40%左右，形成鮮明對比的是，私有企業貢獻了75%的工業產值，而國有企業卻是導致工業企業利潤率下滑的主因。

“利潤率下降的問題主要是集中在國有企業，今年到第三季度為止國有企業利潤率下降了25%，其中很大一部分就是油氣開采和黑色金屬，它們下降了60%多，私有企業利潤率是有所上升的，所以這也就顯示了過去信貸增長的問題主要存在于國有企業部門的”，Lardy指出。

他呼吁私有企業應拿到更多比例的貸款，“對比國有企業，他們盈利能力大得多，提供更多的就業機會， 60%的GDP是由私有企業貢獻的，但是他們拿到的貸款是少于他們的貢獻的”。

在談到中國金融體系去杠桿化的問題上，他指出首先就應該降低運行效率低的公司的貸款，尤其是國企，如果能夠把資產賣給高效運營這些資產的公司，國有企業是可以去杠桿的。但其同樣指出：“如果沒有非常全面的國有企業改革以及現代向國有企業轉移的改革的話，去杠桿化很難完成”。

Lardy認為，金融體系的穩定與國企改革也息息相關，但目前，中央政府更多的是發力促進關鍵行業的國有企業的合并，這些被合并的公司其實是很大的非金融公司，從數據看，大的國有公司并沒有因此變得高效，這是市場與政府共同主導的，他認為應讓市場發揮更大效用。（網易財經 張艷 唐嘉欣）網易財經12月22日訊 隨著經濟的下行壓力增加，如何防范金融風險成為熱門話題，近日海通證券首席經濟學家李迅雷在對2016年經濟進行展望時，指出最大的金融風險來自民營企業的民間債務的爆發；而美國彼得森國際經濟研究所高級研究員Nicholas R.Lardy則認為中國金融風險實則來自龐大的國企債務，約78萬億的規模居世界前列。

“我覺得主要風險來源是國有企業的借貸，因為它們的杠桿率上升、它們的利潤率也在近幾年下降的比較快，所以國有企業信貸擴張是要引起注意的”，Lardy在IMF（國際貨幣基金組織）、普林斯頓大學和香港中文大學（深圳）主辦的中國金融穩定與房地產風險國際論壇上提出。

Lardy列舉的數據顯示，近年來改革成果明顯，國有企業占所有企業的貸款占比有所下降，但目前仍占45%的比例，私有企業則占40%左右，形成鮮明對比的是，私有企業貢獻了75%的工業產值，而國有企業卻是導致工業企業利潤率下滑的主因。

“利潤率下降的問題主要是集中在國有企業，今年到第三季度為止國有企業利潤率下降了25%，其中很大一部分就是油氣開采和黑色金屬，它們下降了60%多，私有企業利潤率是有所上升的，所以這也就顯示了過去信貸增長的問題主要存在于國有企業部門的”，Lardy指出。

他呼吁私有企業應拿到更多比例的貸款，“對比國有企業，他們盈利能力大得多，提供更多的就業機會， 60%的GDP是由私有企業貢獻的，但是他們拿到的貸款是少于他們的貢獻的”。

在談到中國金融體系去杠桿化的問題上，他指出首先就應該降低運行效率低的公司的貸款，尤其是國企，如果能夠把資產賣給高效運營這些資產的公司，國有企業是可以去杠桿的。但其同樣指出：“如果沒有非常全面的國有企業改革以及現代向國有企業轉移的改革的話，去杠桿化很難完成”。

Lardy認為，金融體系的穩定與國企改革也息息相關，但目前，中央政府更多的是發力促進關鍵行業的國有企業的合并，這些被合并的公司其實是很大的非金融公司，從數據看，大的國有公司并沒有因此變得高效，這是市場與政府共同主導的，他認為應讓市場發揮更大效用。（網易財經 張艷 唐嘉欣）